Перспективы долгового рынка на 15 декабря 2010 года
«Перспективы долгового рынка» – регулярный обзор, посвященный оценке основных факторов, влияющих на уровень процентных ставок в России и других странах.
В центре внимания:
Аукционы Минфина. Сегодня были запланированы два аукциона Минфина по ОФЗ 25072 и ОФЗ 26203 общим объемом на 16,06 млрд. рублей. Однако, опубликованные во вторник ориентиры по данным размещениям к сожалению плохо соотносились с текущей рыночной ситуацией, что вызвало неудовлетворительные результаты размещений. Так, ОФЗ 25072 разместилась только в объеме 72 млн. рублей, в то время как аукцион по ОФЗ 26203 вообще не состоялся. В целом такие результаты были ожидаемыми, в обзоре от 13/12 мы писали, что участники потребуют от Минфина предоставления премии, что и произошло.
Экономика РФ. Сегодня были опубликованы данные ГКС по объему промышленного производства в РФ в ноябре. Данные оказались несколько лучше октябрьских, прирост промышленного производства за январь-ноябрь 2010 года составил 108,4% к аналогичному периоду прошлого года. В целом данные можно оценить как нейтральные, существенного прироста к октябрю 2010 года не произошло (прирост 0,1%). Таким образом, нам остается лишь констатировать, что объем промышленного производства близок к докризисному (см. график), это делает повышение ставок более вероятным, однако мы по-прежнему считаем, что ЦБ следует подождать с повышением хотя бы до первого квартала 2011 года, для того, чтобы оценить стабильность достигнутого экономического роста.