Процентные ставки: перспективы и прогнозы
Регулируемые процентные ставки
Сегодня были опубликованы данные по индексу PMI Services, которые оказались весьма неплохими. Так, в соответствии с расчетами Markit, темпы роста сектора услуг РФ в ноябре немного снизились по сравнению с предыдущим месяцем, указав на второй максимальный результат с мая 2011 года. В понедельник были опубликованы данные по индексу PMI Manufacturing, которые показали небольшое его снижение к октябрю, но сохранение уровня выше 50 пунктов.
При этом фактические показатели динамики обрабатывающей промышленности демонстрируют замедление, так данные за октябрь показали прирост только на 3% в секторе обрабатывающих производств.
В то же время, инфляция, похоже, замедлилась. В ноябре прирост цен составил только 0,3%, что соответствует накопленному с начала года приросту инфляции в 6%. За первую неделю декабря цены выросли на стандартные 0,1%, это повышает вероятность выхода по итогам года на уровень 6,5–6,8%%.
По нашей оценке, совокупность вышедших в ноябре данных по самочувствию российской экономики и динамике инфляции повышает вероятность того, что ЦБ РФ оставит свои основные ставки неизменными на заседании в следующий понедельник 10 декабря.
Рыночные процентные ставки
Вчера ЦБ РФ преподнес рынкам небольшой сюрприз, начав публиковать прогноз ликвидности на неделю вперед. По опубликованным данным, регулятор ожидает, что в ближайшую неделю позитивное влияние бюджета на ликвидность составит 268 млрд. рублей. На этот период запланировано возвратов банками депозитов ЦБ только на 25 млрд. рублей. Таким образом, это должно способствовать умеренной стабилизации ситуации.
Однако, пока что, как мы и предупреждали, в декабре ставки денежного рынка показывают значительный рост. В этой связи хотелось бы отметить, что совокупная задолженность банков перед ЦБ и Минфином уже перевалила уже за 3 трлн. рублей. Поэтому в случае, если ЦБ не преподнесет рынку какой-либо «сюрприз», например, отдельно от остальных снизив ставки по операциям «валютный своп», ситуация с ликвидностью в декабре будет достаточно тяжелой.