Ключевые рынки. Дневной фокус
РЕЗЮМЕ
Заседание ЕЦБ послужило поводом для укрепления евро и заметного снижения доходности облигаций Испании и Италии. Вместе с тем, мы не уверены в том, что заявлений Марио Драги хватит, чтобы инвесторы вовсе перестали беспокоиться относительно эскалации европейского долгового кризиса. В центре внимания на сегодняшний день находится Португалия, Конституционный суд которой отменил в пятницу 4 из 9 антикризисных мер, являющихся частью соглашения о предоставлении финансовой помощи. Отдельные наблюдатели предположили, что подобное решение потенциально может быть вынесено, например, в Испании. Основной риск здесь заключается в том, что такие судебные решения могут заблокировать выделение новых траншей помощи.
Отметим, что помимо европейских событий негативные настроения продолжают привносить данные статистики из США, отражающие, по всей видимости, влияние секвестра госрасходов. Опубликованные на прошлой неделе данные за март от ADP и Non-Farm Payrolls разочаровали инвесторов, как и недельные данные по первичным обращениям за пособием по безработице.
На наш взгляд по-прежнему опасно рассчитывать на возвращение спроса на риск на горизонте 1-3 месяца. Мы считаем, что можно продолжать ставить на снижение фондовых площадок, снижение цен на нефть и ослабление рубля против доллара США. Мы оставляем соответствующие негативные рекомендации.
ПОСЛЕДНИЕ ИЗМЕНЕНИЯ НА КЛЮЧЕВЫХ РЫНКАХ
Были обозначены новые минимумы по ценам на нефть и по доходности казначейских облигаций США.
СОБЫТИЯ МИРОВОЙ ЭКОНОМИКИ
Министр нефти Венесуэлы Рафаэль Рамирес заявил о том, что его страна не будет увеличивать объем добычи нефти, т.к. рынок перенасыщен поставками, а ОПЕК предположительно оставит потолок ограничения добычи в 30 млн. баррелей в сутки. Кроме этого Рамирес сообщил о том, что все страны ОПЕК согласны с тем, что цены на нефть должны стоить около $100. На сегодняшний день цена нефтяной корзины ОПЕК незначительно превышает $104.
ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК
На сегодняшнее утро ставки денежного рынка находятся в диапазоне 5,75/6,25%%. Объем средств на корсчетах и депозитах банков в ЦБ РФ снизился к пятнице на 46 млрд. рублей составляет 763,3 млрд. рублей. Мы полагаем, что снижение объема ликвидности в системе связано с ситуацией на валютном рынке, а учитывая тот факт, что ЦБ на пятничном однодневном аукционе прямого РЕПО снизил лимит до 140 млрд. рублей. Это может говорить о том, что регулятор будет несколько ограничивать предложение денег с целью ограничить их переход на валютный сегмент. На этом фоне мы опасаемся повышения ставок на 20-30 б.п. к уровню прошлой недели.
РЫНОК РУБЛЕВОГО ГОСДОЛГА
В пятницу движение в сторону снижения доходностей на рублевом долговом рынке продолжилось. Кривая ОФЗ показала фронтальное снижение на 2-4 б.п. по доходности. Российский рынок рос вместе с другими развивающимися рынками, при участии иностранных инвесторов, кроме того позитивное влияние на рынок, видимо, оказывают ожидания смягчения денежно-кредитной политики ЦБ РФ. На этой неделе вполне возможно размещение Минфином ОФЗ более длинной дюрации, возможно 15-летние. В то же время валютный рынок, скорее всего, останется под давлением. На неделе ждем ограниченного позитивного движения.