Ключевые рынки. Дневной фокус
РЕЗЮМЕ
Первопричиной вчерашнего снижения американских фондовых площадок в большей степени послужили, по всей видимости, данные китайской статистики. Среди лидеров снижения в частности акции нефтяных компаний, что объясняется резким снижением цен на нефть. Взрывы в Бостоне добавили в свою очередь еще около 1% снижения, но принципиально картины не изменили. Мы так внимательно относимся к динамике американских фондовых рынков, т.к. американские акции являются своего рода оплотом «спроса на риск», в то время как на большинстве других рынков инвесторы риск продают.
Озабоченность относительно американской экономики появилась в марте в связи с вступлением в силу секвестра госрасходов с 1 марта. Про американские корпоративные отчеты стоит сказать, что вряд ли стоит серьезно на них полагаться, т.к. они захватывают январь и февраль – те месяцы, когда к экономике США вопросов не возникало. Примечательно, что акции США отреагировали на китайские данные о замедлении экономики, но отметим, что собственно американские данные статистики также начали ухудшаться, и мы предполагаем, что в случае продолжения негативной тенденции (чего мы ждем) – реакция на них заставит себя ждать.
РЕКОМЕНДАЦИИ
Мы оставляем негативные рекомендации на горизонте 1-3 месяца по курсу рубля против евро и доллара, нефти, индексам акций RTS и S&P500. Мы не считаем, что обвальное снижение цен на золото объясняется традиционными факторами/ данными макростатистики. Пока сохраняем нейтральную рекомендацию, но скорее можем открыть рекомендацию «покупать».
ПОСЛЕДНИЕ ИЗМЕНЕНИЯ НА КЛЮЧЕВЫХ РЫНКАХ
Сильное снижение рынков акций и цен на нефть. Удивительно хорошо держится евро против доллара.
ЭКОНОМИКА РОССИИ
Вчера были опубликованы данные по динамике промышленности РФ за первый квартал 2013 года. Несмотря на отрицательную динамику первых двух месяцев года, в марте промышленности удалось вырасти на 2,6% г/г, что позволило закрыть квартал с нулевым изменением к предыдущему году, т.е. благодаря существенному мартовскому отскоку, промышленности РФ удалось выйти хотя бы на стагнацию. С точки зрения влияния на изменение ставки ЦБ мы оцениваем вышедшие данные, как нейтральные. На наш взгляд более важно сможет ли инфляция удержаться в апреле в рамках прироста в 0,3%. В случае, если прирост цен не превысит этого уровня, вероятность снижения ставки в мае высока.
ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК
Сегодня ставки денежного рынка остаются вблизи уровня в 6%. Объем средств на корсчетах и депозитах – 814 млрд. рублей. Вчера участники перечислили в бюджет страховые взносы, существенного влияния на ставки это не оказало, хотя сегодня ЦБ повысил лимит предоставления средств в рамках однодневного аукциона РЕПО до 280 млрд. рублей. Следующий апрельский платеж в бюджет состоится уже на следующей неделе в понедельник 22 апреля. Оценочный объем выплаты по НДС – 180-190 млрд. рублей.
На этой неделе состоятся два возврата средств Минфину с депозитов банков, однако их объемы будут полностью перекрыты новыми размещениями, которые уже запланированы. Мы ожидаем спокойного состояния на денежном рынке на неделе.
РЫНОК РУБЛЕВОГО ГОСДОЛГА
На долговом рынке – коррекция, возможно вызванная ослаблением ожиданий по снижению ставки в связи с выходом относительно позитивной статистики по промышленности. По всей видимости, игра в «угадай ставку» будет продолжаться, теперь на выходе недельных данных по инфляции, ближайшие выходят в эту среду. На этой неделе в отсутствии позитивных факторов лучшее, что ждет рынок – это сохранение вблизи уровней начала недели при условии выхода инфляции на уровне 0,0% или 0,1%.