Ключевые рынки. Дневной фокус
ПОСЛЕДНИЕ ИЗМЕНЕНИЯ НА КЛЮЧЕВЫХ РЫНКАХ
Рубль продолжил дешеветь вместе с другими сопоставимыми валютами. Помимо рубля, например, локальные минимумы обновили канадский и австралийский доллар. Примечательно, что движение валют во многом совпадает с движением фондовых индексов этих же стран, а также Китая.
При этом цены на нефть вчера заметно подросли, а доходности по облигациям Казначейства не прибавили по доходности. Динамика Tbonds указывает на отсутствие продолжения роста ожиданий приближения начала выхода из QE. Ставки денежного рынка в Китае также продолжают снижаться.
МАКРОЭКОНОМИКА И КЛЮЧЕВЫЕ ДРАЙВЕРЫ ДЛЯ ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ
Данные статистики из США продолжают выходить в оптимистичном ключе. Среди последних данных были опубликованы результаты продаж автомобилей, которые достигли нового локального максимума и «обещают» хорошие розничные продажи и корпоративные результаты за второй квартал (в совокупности с опубликованными цифрами за предыдущие 2 месяца).
Рост цен на нефть в СМИ объясняется сезонным ростом спроса и возросшей политической напряженностью в Египте. Как мы уже говорили ранее, ставить в такой ситуации на рост цен на нефть мы считаем не очень хорошей идеей.
Судя по тому, что произошедшее снижение ставки на денежном рынке Китая не привело к росту фондового рынка этой страны после произошедшего его провала, нормализации ситуации с ликвидностью недостаточно для улучшения ожиданий в целом по перспективам китайской экономики. Проблема для российского рубля и рынка акций состоит в том, что динамика этих инструментов вероятно связана с Китаем. Как и динамика сопоставимых с рублем валют.
РЕКОМЕНДАЦИИ
На прошлой неделе мы поменяли рекомендации в сторону улучшения до нейтральных позиций по курсу доллар/рубль, по российским и американским акциям. Мы продолжаем ставить на продажу евро против доллара и рубля.
На наш взгляд, на сегодняшний день уменьшилась сила каждого из двух серьезных негативных драйверов, оказывавших в течение последнего месяца влияние на рынки. В большей степени это можно сказать про ожидания выхода из QE и в меньшей — относительно ужесточения ситуации на денежном рынке и в экономике Китая.
ЭКОНОМИКА РОССИИ
По опубликованным вчера данным, индекс деловой активности в секторе услуг РФ опустился ниже 50 пунктов, что означает снижение деловой активности. Переход в отрицательную зону произошел впервые за 3 года, значение индекса составило 48,8 пункта по сравнению с 51,4 пункта в мае. Напомним, что днем ранее индекс PMI РФ в производственной сфере показал четырехмесячный максимум, преимущественно за счет роста новых заказов.
ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК
На наступившей неделе не запланировано выплат в бюджет, что должно выразиться в умеренном снижении напряженности на рынке. Так, ЦБ РФ сегодня вновь снижает лимит предоставления ликвидности на сегодняшнем аукционе. По однодневному аукциону до 210 млрд. с вчерашних 390 млрд. рублей. Вчера на недельном аукционе РЕПО банки взяли 91% от предложенного объема, что выше среднего показателя. Вероятно, ЦБ РФ начинает несколько «зажимать» предоставление ликвидности в условиях наблюдающегося ослабления российской валюты.
РЫНОК РУБЛЕВОГО ГОСДОЛГА
Сегодня Минфин проведет аукцион по размещению 5-летних ОФЗ выпуска 25081 в объеме 20 млрд. рублей. Ориентир по доходности 6,80 — 6,85%% при вчерашнем закрытии 6,77%. Премия 8 б.п. по верхней границе не выглядит весьма существенной, учитывая что движение рынка за неделю в последнее время может составить свыше 50 б.п. Однако, учитывая в целом позитивную динамику на этой неделе, аукцион имеет неплохие перспективы. Мы полагаем, что рублевый долговой рынок может сохранить высокую волатильность, однако, по итогам недели мы надеемся на умеренное позитивное движение.