Ключевые рынки. Дневной фокус
РЕКОМЕНДАЦИИ
Мы поменяли на горизонте до 1 месяца рекомендации по курсу доллар/рубль, по российским и американским акциям в сторону улучшения. Мы продолжаем ставить на продажу евро против доллара и рубля. Отметим, что на горизонте до 3х месяцев мы стали ставить еще более агрессивно на ослабление евро против доллара США.
Улучшение рекомендаций связываем с тем, что сейчас можно сделать ставку на хороший сезон отчетности в США, т. к. последняя порция вербальных интервенций со стороны ФРС и властей Китая, на наш взгляд, делают эту ставку более безопасной на горизонте до 1 месяца. Заседание ФРС в конце июля может преподнести неприятные сюрпризы, поэтому положительные рекомендации умышленно выставлены краткосрочными.
ПОСЛЕДНИЕ ИЗМЕНЕНИЯ НА КЛЮЧЕВЫХ РЫНКАХ
По итогам последних суток движение на Forex в целом и по курсу евро/доллар в частности оказалось наиболее заметным относительно того, что происходило на других ключевых сегментах финансового рынка…
МАКРОЭКОНОМИКА И КЛЮЧЕВЫЕ ДРАЙВЕРЫ ДЛЯ ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ
ПОЛИТИКА ФРС. Вчерашняя публикация стенограммы Minutes и выступление Б. Бернанке важны с точки зрения прояснения ситуации по выходу ФРС из программы выкупа облигаций, другими словами, из очередного этапа количественного смягчения (QE). Однако для нас остается открытым вопрос о том, насколько изменилась картинка по сравнению с тем, что было до вчерашнего дня.
В том, что только несколько членов FOMC считают необходимым начать выходить из QE, а большинство членов хотели бы дождаться улучшения ситуации на рынке труда — в этом нет ничего особенного шокирующего, особенно с учетом того, что последние данные за июнь(вместе с пересмотренными в лучшую сторону данными за май) по числу созданных рабочих мест были опубликованы уже после того как члены FOMC отзаседались 19 июня.
Безусловно, более важной оказалась речь самого Бернанке. Наблюдатели сочли ее более мягкой по сравнению с довольно подробным описанием действий по выходу из QE, которое глава ФРС представил на июньской пресс-конференции. Бернанке сказал, что уровень безработицы в 7.6% преувеличивает, то насколько здоров рынок труда…
КИТАЙ. Кроме политики ФРС вторым важным драйвером для финансовых рынков является политика властей Китая и динамика экономики этой страны. До сих пор мы говорили скорее о том, что заступившие на свои посты новые китайские руководители не особенно беспокоились по поводу невыполнения целей по экономическому росту, т. к. приоритет отдавался ребалансированию экономики…
ЭКОНОМИКА РОССИИ
Вчера были опубликованы данные по инфляции за неделю со 2 по 8 июля. Рост цен за неделю составил 0,2% против 0,3% за аналогичный период 2012 года. Таким образом, с начала месяца цены выросли на 0,5% против 0,8% годом ранее. Таким образом, годовой темп прироста инфляции замедлился на 0,3% т. е. примерно до уровня 6,6%. В такой ситуации исключать понижение ставок на завтрашнем заседании ЦБ РФ мы бы не стали.
ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК
По итогам вчерашнего дня однодневная ставка RUONIA подросла на 10 пунктов и составила 5,6%. Учитывая, что приближается крупная выплата по взносам в Фонды (в понедельник 15 июля) в объеме примерно 350 млрд. рублей, можно ожидать умеренного роста ставок денежного рынка…
РЫНОК РУБЛЕВОГО ГОСДОЛГА
На долговом рынке наблюдаются практически «американские горки», вчера доходности показали рост, несмотря на в целом неплохую инфляцию. На вчерашнем аукционе выпуск ОФЗ 25081 был размещен полностью с доходностью на 1 б.п. ниже максимально объявленной… Таким образом, результаты аукционов можно охарактеризовать, как позитивные. Дальнейшая динамика рынка будет определяться результатами заседания ЦБ РФ завтра. Мы полагаем, что итоги заседания вызовут позитивную реакцию рынка.