Ключевые рынки. Дневной фокус
МАКРОЭКОНОМИКА И КЛЮЧЕВЫЕ ДРАЙВЕРЫ ДЛЯ ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ
Мы считаем, что ближайшие пару недель спрос на рисковые активы (в т. ч. укрепление рубля, рост цен на акции) вполне может иметь место. Начавшийся сезон отчетности в США, а также вербальные интервенции со стороны ФРС, ЕЦБ, Банка Англии и властей Китая позволяют рассчитывать на это. Однако делая ставку на укрепление курса рубля и цен акций, мы подразумеваем, что заседание ФРС в конце июля или последующая за ним стенограмма Minutes могут преподнести неприятные сюрпризы. Собственно риск состоит в том, что большее число членов FOMC увидит улучшения на рынке труда.
ФРС США. Не смотря на то, что последнее выступление Бернанке было воспринято как отсрочка выхода из QE, мы считаем, что оно было направлено скорее на формирование долгосрочные ожиданий и является очередной попыткой донести до инвестиционного сообщества, что за началом выхода из QE не обязательно последует…
КИТАЙ. При вчерашней смене рекомендаций в сторону улучшения (в т. ч. мы поставили на укрепление рубля против доллара США) нами было принято во внимание, что премьер министр Китая все же высказался в поддержку экономики, заявив, что экономический рост и уровень занятости должны оставаться выше определенных уровней. Сегодня стало известно уточнение от министра финансов Китая…
НЕФТЬ. Сегодня стало известно, что Международное энергетическое агентство (IEA) опубликовало свои прогнозы на 2014. Предполагается, что в следующем году рост добычи сможет превзойти рост спроса на нефть, т. к. добыча в странах, не входящих в ОПЕК, вырастет на рекордные за 20 лет 1,3 млн. баррелей. ОПЕК придется продолжать снижать добычу и вместе с этим продолжит уменьшаться влияние картеля на нефтяной рынок. Мы предполагаем, что в среднесрочной перспективе, на горизонте 3 месяца и более, цены на нефть скорее могут снизиться относительно текущих уровней, нежели вырасти.
РЕКОМЕНДАЦИИ
Вчера мы поменяли на горизонте до 1 месяца рекомендации по курсу доллар/рубль, по российским и американским акциям в сторону улучшения. Мы продолжаем ставить на продажу евро против доллара и рубля.
Отметим, что на горизонте до 3х месяцев мы стали ставить еще более агрессивно на ослабление евро против доллара США. По евро/доллар мы оставили рекомендацию продавать и на горизонте до 1 месяца, т. к. предполагаем, что рынок может среагировать в первую очередь именно в евро-долларе.
ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК
По итогам вчерашнего дня однодневная ставка RUONIA вновь подросла и составила 5,9%. Напомним, что в понедельник будут осуществляться выплаты в Фонды в объеме примерно 350 млрд. рублей, можно ожидать умеренного роста ставок денежного рынка. В преддверии начала налогов, ЦБ РФ плавно повышает лимиты предоставления средств на своих аукционах. Так, на сегодняшнем однодневном аукционе РЕПО лимит вновь повышен до 330 млрд. рублей со вчерашнего уровня в 290 млрд. рублей и 130 млрд. рублей в понедельник.
РЫНОК РУБЛЕВОГО ГОСДОЛГА
По итогам вчерашних торгов основные выпуски ОФЗ показали снижение по доходности на 7–9 б.п. Дальнейшая динамика рынка будет определяться результатами заседания ЦБ РФ сегодня. Мы полагаем, что итоги заседания вызовут позитивную реакцию рынка.