Ключевые рынки. Недельный фокус
РЕКОМЕНДАЦИИ
На прошлой неделе мы поменяли рекомендации на горизонте до 1 месяца по курсу доллар/рубль, по российским и американским акциям в сторону улучшения. Мы продолжаем ставить на продажу евро против доллара и рубля.
Отметим, что на горизонте до 3х месяцев мы стали ставить еще более агрессивно на ослабление евро против доллара США и предполагаем снижение цен на нефть. По евро/доллар мы оставили рекомендацию продавать и на горизонте до 1 месяца, т. к. предполагаем, что рынок может среагировать на изменение риторики ФРС в первую очередь именно в евро-долларе.
МАКРОЭКОНОМИКА И КЛЮЧЕВЫЕ ДРАЙВЕРЫ ДЛЯ ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ
Последние данные по экономике Китая показали продолжение замедления экономического роста в крупнейшей азиатской экономике. Впрочем, скорее можно говорить о том, что опубликованные данные совпали с ожиданиями инвесторов. Более важно, что на прошлой неделе китайские официальные лица с высоким статусом комментировали ситуацию в экономике. Положительным моментом оказалось то, что было объявлено о наличии определенных предельных нижних порогов для уровня занятости и экономического роста в Китае…
Российский рубль продолжает в целом сонаправленное движение с другими сопоставимыми валютами. В течение последних двух месяцев явными аутсайдерами выглядят бразильский реал и австралийский доллар, динамика которых во многом завязана на ситуацию в Китае. Рубль на фоне этих валют выглядит лучше.
ФРС США. Не смотря на то, что последнее выступление Б. Бернанке было воспринято как отсрочка выхода из QE, мы считаем, что оно было направлено скорее на формирование долгосрочных ожиданий и является очередной попыткой донести до инвестиционного сообщества, что за началом выхода из QE не обязательно последует продолжение и тем более повышение ключевой ставки ФРС…
НЕФТЬ. В конце прошлой недели стало известно, что Международное энергетическое агентство (IEA) опубликовало свои прогнозы на 2014. Предполагается, что в следующем году рост добычи сможет превзойти рост спроса на нефть, т. к. добыча в странах, не входящих в ОПЕК, вырастет на рекордные за 20 лет 1,3 млн. баррелей…
ЭКОНОМИКА РОССИИ
На прошлой неделе в пятницу ЦБ РФ провел очередное заседание по процентным ставкам, это первое заседание с момента прихода новой главы регулятора Эльвиры Набиуллиной. По итогам заседания ставки остались неизменными, даже несмотря на произошедшее в июне—июле замедление инфляции до уровня 6,6%. Мы считаем необходимым отметить два основных момента относительно заседания…
ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК
По итогам прошедшей недели ставки денежного рынка, как мы и ожидали, показали умеренный рост. Однодневная ставка RUONIA подросла с 5,51% до 5,96% на фоне приближения налогового периода. Напомним, что сегодня уплачиваются Страховые взносы в фонды в объеме порядка 350 млрд. рублей. Следующая выплата состоится в понедельник 22 июля, это выплата по НДПИ в объеме порядка 200 млрд. рублей.
РЫНОК РУБЛЕВОГО ГОСДОЛГА
По итогам прошедшей недели долговой рынок показал позитивное движение, как мы и ожидали. Это произошло, несмотря на то, что ЦБ РФ не принял решение снизить основные ставки, но благодаря смягчению комментария и введению новых мер предоставления долгосрочной ликвидности. Следует отметить, что в большей степени ставки снизились в короткой и средней части кривой, и в меньшей степени на длинном конце. Ожидаем умеренного позитивного движения, основными факторами на этой неделе считаем курс рубля и недельные данные по инфляции.