Ключевые рынки. Дневной фокус
РЕКОМЕНДАЦИИ
Мы предполагаем снижение аппетита на риск в целом и решили поменять рекомендации. Выставляем рекомендации продавать нефть, рубль против доллара США и российские акции. По курсу евро/рубль, акциям США и драгоценным металлам положительная рекомендация заменена нейтральной. Продолжаем рекомендовать продавать евро против доллара США.
КЛЮЧЕВЫЕ ДРАЙВЕРЫ ДЛЯ ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ
На фоне вышедших позитивных данных из США (продажи новых домов, рост PMI Markit) выросли доходности по облигациям Казначейства, что не очень соответствует идее, что ФРС с помощью вербальных интервенций удалось ограничить рост доходности. Таким образом, можно предположить, что негативная реакция на изменение риторики ФРС в рамках предстоящего заседания FOMC в сторону ужесточения может быть довольно резкой.
На изменение рекомендаций в сторону ухудшения также повлияло то, что по нашим оценкам сезонное снижение запасов в США по большей части уже произошло. В связи с чем мы предполагаем, что цены на нефть скорее могут снизиться, нежели вырасти даже на горизонте 1 месяца. Сезон публикации квартальных отчетов в США, хотя и продолжается, однако, сильного позитива в отношении российского рубля не приносил. В отношении российских акций более значимым фактором является динамики нефти. Ужесточение денежно-кредитной политики в развивающихся и экспортно-ориентированных странах вряд ли продолжится долго в условиях слабой динамики экономики Китая и, таким образом, скорее можно говорить о том, что и этот поддерживающий рубль фактор перестанет работать.
СОБЫТИЯ
Ключевой датой ближайших дней, способной заметно изменить ситуацию на рынках, мы продолжаем считать 31 июля, когда состоится заседание Комитета по открытым рынкам (FOMC) ФРС США…
МАКРОЭКОНОМИКА
Лучше ожиданий и предыдущих значений вышли предварительные значения индексов деловой активности PMI в. Европе. Причем важно то, что значение общего индекса PMI Composite оказалось выше уровня 50. Таким образом, можно говорить о том, что экономика Еврозоны начала выбираться из рецессии. С точки зрения курса евро/доллар важно, что на этих данных евро не смог обновить локальный максимум против доллара США. Возросшая вероятность ужесточения ДКП в США оказалась важнее.
ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК
…На этой неделе денежный рынок сохранится напряженным, что обусловлено продолжением налогового периода. На этом фоне мы ожидаем сохранения уровня ставок близкого к 6%.
РЫНОК РУБЛЕВОГО ГОСДОЛГА
По итогам вчерашнего дня доходности основных выпусков ОФЗ показали рост в пределах 5 б.п. Рост доходности стал закономерным следствием вчерашних негативных данных, которые касались прохождения размещения выпусков ОФЗ, а также данных по недельной инфляции в РФ и ухудшения внешнего фона… Учитывая вышедшие вчера негативные данные по инфляции, более вероятен умеренный рост доходности на рынке.
ЭКОНОМИКА РОССИИ
Сегодня министр экономического развития г-н Улюкаев предложит к рассмотрению членов правительства план ускорения экономического роста. …