Июль

КЛЮЧЕВЫЕ ДРАЙВЕРЫ ДЛЯ ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ

Мы продолжаем ставить на то, что FOMC на сегодняшнем заседании может более явно дать знать о приближении начала выхода из QE, что может спровоцировать негативную реакцию на финансовых рынках. Кроме этого отмечаем новости из Китая, обещающие продолжение замедления экономики этой страны.  За последнюю неделю власти Китая заметно активизировались по части публикации мер, направленных на ребалансирование экономики страны.

Российский рубль как и прочие рисковые активы скорее продолжит находиться под давлением. Отметим, что в течение последней недели динамика рубля выглядела более слабой, нежели по сопоставимым валютам. В том числе это было определено политикой ЦБ, увеличившего объем денежного предложения. Вместе с тем вчера валюты других развивающихся стран в целом догнали рубль по степени ослабления.
 
ПОСЛЕДНИЕ ИЗМЕНЕНИЯ НА КЛЮЧЕВЫХ РЫНКАХ

Всю последнюю неделю рубль продолжает ослабляться против доллара. На фоне того, что евро против доллара при этом даже укрепился, рубль против евро находится на трехлетнем минимуме. Российские акции снижаются за неделю уже на 3%, американские акции остаются на прежнем уровне.

СОБЫТИЯ

Из макроэкономической статистики на этой неделе ожидается ряд важных данных, в частности индикаторы рынка труда за июль – сегодня (ADP) и в пятницу (Nonfarm Payrolls… Сегодня будет опубликован первый релиз ВВП США за второй квартал.

МАКРОСТАТИСТИКА
 
Из последней статистики стоит упомянуть индекс потребительской уверенности в США от Conference Board, который хотя и несколько ухудшился, остается вблизи максимума за 5 лет.  Аналогичный показатель от Мичиганского университета напротив показал улучшение. Глядя на оба эти показателя в совокупности, важно отметить, что потребительские настроения США фактически остаются на пятилетнем максимуме…

РЕКОМЕНДАЦИИ

На прошлой неделе мы поменяли рекомендации в сторону ухудшения, т.к. предполагаем снижение аппетита на риск в целом. Были поставлены рекомендации продавать нефть, рубль против доллара США и российские акции. По курсу евро/рубль, акциям США и драгоценным металлам положительная рекомендация была заменена нейтральной. Продолжаем рекомендовать продавать евро против доллара США.

ЭКОНОМИКА РОССИИ

Сегодня в Кремле пройдет совещание по поводу финансирования строительства высокоскоростной магистрали (ВСМ) Москва-Казань. Стоимость проекта оценивается в 928 млрд. рублей. Из них 176 млрд. рублей планируется выделить из ФНБ, 371 млрд. рублей из бюджета (плюс 179 млрд. рублей на этапе эксплуатации). По планам РЖД 30-40%% строительства может быть профинансировано за счет частных инвестиций.

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

…спрос банков на ликвидность не снижается, несмотря на окончание налогового периода. На семидневном аукционе на этой неделе банки взяли 1,694 трлн. рублей при лимите в 2,01 трлн. рублей, т.е. 84% предоставленного лимита. На наступившей неделе прогнозируем снижение уровня денежных ставок до 5,5-5,7%% на фоне окончания налогового периода.

РЫНОК РУБЛЕВОГО ГОСДОЛГА

… Учитывая вышедшие негативные данные по инфляции, на наступившей неделе считаем более вероятным умеренный рост доходности на рынке. Большое значение придаем сегодняшним результатам заседания ФРС США (повлияет на внешний фон) и данным по инфляции в РФ за последнюю неделю.

Скачать обзор