Ключевые рынки. Недельный фокус
РЕКОМЕНДАЦИИ
В прошлую пятницу мы поставили на укрепление рубля против бивалютной корзины, т. к. отметили, что рисковые активы не отреагировали на последний скачок роста доходности по T-bonds. Мы выпустили рекомендацию покупать рубль против евро и нейтральную рекомендацию по доллар/рубль и российским акциям. Продолжаем рекомендовать продавать евро против доллара. Также продолжаем рекомендовать продавать нефть.
ПОСЛЕДНИЕ ИЗМЕНЕНИЯ НА КЛЮЧЕВЫХ РЫНКАХ
Выходившие на прошлой неделе данные макростатистики сначала привели к росту доходности по облигациям Казначейства США, однако, в пятницу доходности снизились и по 10-летним облигациям вернулись к уровню 2.6% (такой же уровень доходности наблюдался непосредственно до и сразу после последнего заседания ФРС США). Вместе с этим, в целом опубликованные данные статистики можно назвать скорее позитивными, что и выразилось в роста американских акций.
КЛЮЧЕВЫЕ ДРАЙВЕРЫ ДЛЯ ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ
Разочаровавшие инвесторов Nonfarm Payrolls данные по числу созданных рабочих мест в США за июль, на наш взгляд, не отдаляют приближение выхода из QE, т. к. абсолютное большинство значимых актуальных данных статистики, в т. ч. и опубликованные на прошлой неделе, свидетельствуют о том, что экономический рост в США продолжает ускоряться. В качестве позитивных данных из США можно назвать другие индикаторы с рынка труда — близкий аналог от агентства ADP и число первичных обращений по безработице. Лучше ожиданий вышли первый релиз ВВП за второй квартал и индексы PMI. При этом можно сказать, что инфляция в июне США перестала замедляться.
Стоит также сказать, что последние данные из Китая по индексам деловой активности в секторе услуг, свидетельствуют, что если Китайская экономика и продолжает замедляться, то это происходит, по крайней мере, плавно и вероятно контролируемо.
ЕЦБ как и ожидалось большинством участников рынка на заседании 1 августа не принял каких-то новых мер и даже сложно сказать, что Марио Драги заявил о чем-то принципиально новом…
Произошедший в конце прошлой недели рост цен на нефть мы рассматриваем в отдельности от аппетита к риску в целом. Продолжаем считать, что долгосрочные факторы (соотношение спроса и предложения на мировом рынке) скорее воздействуют негативно на цены нефти. Вместе с тем, в моменте политические факторы определили рост цен на нефть…
ЭКОНОМИКА РОССИИ
На этой неделе в пятницу состоится заседание ЦБ РФ по ставкам. На текущий момент годовой темп инфляции составляет порядка 6,5%, что означает продолжение тенденции к замедлению. Тем не менее, мы скорее ставим на то, что ЦБ РФ дождется замедления темпа инфляции до уровня ниже 6% и лишь затем приступит к полномасштабному снижению ставок…
На прошлой неделе данные по инфляции оказались позитивными для рынка и продемонстрировали прирост цен только на 0,1%. Таким образом, темп прироста цен за весь июль, скорее всего, составит 6,5% в годовом измерении. Основное влияние на инфляцию оказали тарифы, на следующей неделе их влияние должно стать значительно менее выраженным в связи с окончанием июля. Поэтому в августе темп инфляции может показать серьезное замедление…
ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК
…На этой неделе ставки денежного рынка все же должны показать снижение ниже 6% на фоне отсутствия выплат в бюджет, а также постепенного нивелирования негативного воздействия завершившегося налогового периода.
РЫНОК РУБЛЕВОГО ГОСДОЛГА
…На этой неделе на рынке ОФЗ ожидаем сохранения высокой волатильности, основными событиями станут среда (аукцион ОФЗ и данные по недельной инфляции) и пятница (заседание ЦБ РФ по ставкам).