Ключевые рынки. Дневной фокус
ПОСЛЕДНИЕ ИЗМЕНЕНИЯ НА КЛЮЧЕВЫХ РЫНКАХ
После вчерашней публикации “минуток” FOMC ФРС фондовые рынки даже сделали попытку вырасти, но в итоге закрылись в минусе. Доходность UST 10 выросла еще на 10 пунктов. Доллар укрепился против евро, и сильно ослаб рубль против доллара. В результате произошло ослабление и против евро, и против «корзины» - при этом обновились минимумы с конца 2009 года.
РЕКОМЕНДАЦИИ
Больше всего вопросов, вероятно, вызывает рубль, который продолжает подвергаться давлению в рамках общего тренда выхода из валют развивающихся стран. До настоящего момента у нас была «нейтральная» рекомендация по валютной паре доллар/рубль и рекомендация на укрепление рубля против корзины и евро. Нельзя игнорировать тот факт, что последнее движения по евро/рубль идет против наших рекомендаций на 1 мес., но пока мы оставим их в силе с важной оговоркой. Мы осознаем высокую степень неопределенности в ближайшие несколько дней, поэтому на ближайшую неделю мы рекомендуем уйти от валютного риска не только в паре доллар/рубль, но и в паре евро/рубль с помощью хеджирования. На такой небольшой срок это не будет стоить дорого (около 4 копеек для пары доллар/рубль), вместе с тем позволит уберечься от возможных сильных провалов, которые могут произойти, например, в случае срабатывания стоп-сигналов у крупных институциональных инвесторов. Все рекомендации отражены на стр. 6-7.
ЭКОНОМИКА РОССИИ
Вчера были опубликованы данные по приросту инфляции, которые показали, что с 12 по 19 августа цены не выросли. Нулевой прирост был достигнут благодаря уравновешиванию вклада продолжающих дорожать яиц, сахара, молочных продуктов удешевлением сезонных овощей и некоторых круп.
С точки зрения воздействия на будущую динамику ставок и, в частности, на решение ЦБ РФ по ставкам 13 сентября вышедшие данные можно оценить, как нейтральные.
ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК
Ставки денежного рынка держатся ниже 6%, так, вчера ставка RUONIA сложилась на уровне 5,97% на фоне того, что ЦБ РФ не ограничивает рынок в ликвидности. Сегодня лимит по однодневному аукциону установлен на уровне 200 млрд. рублей против 180 млрд. вчера. Справедливости ради отметим, что на вчерашнем аукционе переспроса не наблюдалось, банки «выбрали» 94% от установленного лимита.
Отметим, также, что Центробанк продолжает интервенции на валютном рынке. Это означает, что фактически деньги постепенно уходят с рынка. Пока рынок не ощущает это столь сильно, благодаря предоставлению значительных объемов ликвидности ЦБ РФ, однако такая ситуация должна сказаться на ставках позже. Например, в июле рост ставок произошел с 25 июля, когда уплачивался НДПИ и акцизы. В августе НДПИ и акцизы будут уплачиваться в понедельник 26 августа.
РЫНОК РУБЛЕВОГО ГОСДОЛГА
Доходности по ОФЗ вчера показали значительный скачок на фоне неблагоприятного внешнего фона. Вчера доходность американского госдолга существенно выросла, это и стало основным драйвером для российского рынка в условиях отсутствия внутреннего позитива. Мы сохраняем наши ожидания относительно того, что на этой неделе на долговом рынке вновь будут преобладать негативные настроения.