Ключевые рынки. Недельный фокус. 2 сентября 2013
РЕКОМЕНДАЦИИ
На ближайший месяц мы решили оставить нейтральные рекомендации по ключевым активам. Сохранение нейтральных рекомендаций по курсу рубля объясняется тем, что мы допускаем, что платежный баланс России в сентябре может вернуться в положительную область за счет улучшения ситуации с торговым балансом. Вместе с этим, имеется ряд событий, способных негативно отразиться на курсе российской валюты и других рисковых активов…
КЛЮЧЕВЫЕ ДРАЙВЕРЫ ДЛЯ ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ
Уверенность в скором нанесении военного удара по Сирии немного развеялась в конце прошлой недели. Сначала Парламент Великобритании проголосовал против начала военной операции. После этого представители США дали понять, что они готовы действовать в одиночку. Однако за прошедшие выходные стало ясно, что в Конгрессе США нет единодушной поддержки военного удара по Сирии. Администрация Обамы принимает усилия, чтобы убедить Конгресс, однако, один из членов Палаты Представителей сказал, что если бы голосование о поддержке военной акции состоялось бы сейчас, то Палата бы его не поддержала.
Сложно прогнозировать, когда фактически может случиться военный удар. Обама ищет поддержки у Конгресса, хотя ранее сообщалось, что Белый Дом может самостоятельно принять решение о военной акции. Можно сказать, что пока вероятность военной акции довольно высока и цены на нефть могут остаться вблизи текущих уровней, или даже пойти выше, в случае появления более убедительных доказательств относительно применения химического оружия. Однако ключевой момент заключается в том, что возможный дальнейший рост цен на нефть (в связи с эскалацией конфликта в Сирии) вряд ли будет способствовать уверенному укреплению рубля.
Относительно другого важного драйвера для финансовых рынков – изменений в денежно-кредитной политике США - по-прежнему скорее можно говорить о приближении начала выхода из QE…
Ситуация в промышленности Китая согласно данным по индексу деловой активности за август, по всей видимости, стабилизировалась. Таким образом, не появилось подтверждений о жесткой посадки экономики этой страны, что позволяет меньше опасаться за судьбу рисковых активов, в т.ч. российского рубля и акций.
ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК
На прошедшей неделе ставки денежного рынка превысили уровень в 6% и продержались на достигнутых уровнях всю неделю. Средняя ставка RUONIA за неделю составила 6,28% против 6,25% за аналогичный период июля. Мы ожидаем, что уровни выше 6% продержатся еще как минимум 2-3 дня…
На рынке ОФЗ на неделе продолжились распродажи, доходности основных выпусков вновь показали рост… По нашей оценке, на наступившей неделе ожидать какого-либо позитива не приходится. Во-первых, решение по Сирии откладывается как минимум на одну неделю, во-вторых, в пятницу 6 сентября будут опубликованы данные по американскому рынку труда, которые будут ключевыми для формирования ожиданий по времени возможного начала сворачивания QE3. Таким образом, ситуация для долгового рынка остается крайне нестабильной т.к. на фоне отсутствия какого-либо позитива внутри страны, внешние факторы выглядят достаточно угрожающе.