Ключевые рынки. Дневной фокус. 4 сентября 2013
КЛЮЧЕВЫЕ ДРАЙВЕРЫ ДЛЯ ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ
Ключевыми вопросами ближайших дней, по-видимому, останутся возможный военный удар по Сирии и дальнейшие действия ФРС. По Сирии по-прежнему не очевидно – проголосует ли за Конгресс, хотя Обама заручился поддержкой ключевых фигур среди республиканцев и демократов. Вместе с тем голосование в обеих палатах должно состояться только на следующей неделе.
7 сентября будет опубликован блок статистики с рынка труда США за август и эти цифры могут иметь большое значение для финансовых рынков. Достаточно большое число новых рабочих мест вне с/х сектора скорее уверит участников рынка в начале сворачивания «QE» уже в сентябре… Остальная макростатистика тоже в целом выходит хорошая и продолжает показывать, что экономика США продолжает выбираться из кризиса…
В ожидании решения ФРС рисковые активы, включая рубль, продолжают дешеветь, демонстрируя, что инвесторы готовятся к данному событию и это значит, что оно не будет для них неожиданным. Ожидаемость события хороша с той точки зрения, что вряд ли за ним последуют серьезные распродажи – значительная часть средств с развивающихся рынков может быть выведена в преддверии заседания 18 сентября. При этом у нас есть сомнения относительно того, насколько губительным (и насколько адекватно рынки поспешили заложить риски в цены активов) в результате для мировой экономики окажется свертывание программы покупки облигаций.
РЕКОМЕНДАЦИИ
На ближайший месяц мы решили оставить нейтральные рекомендации по ключевым активам…Мы думаем, что могут произойти значительные колебания в частности по курсу рубля.
В течение последних дней мы наблюдаем ослабление рубля, однако, обозначенный фактор сентябрьского платежного баланса может привести к укреплению рубля. На более долгосрочном горизонте (больше 1 месяца) больше уверенности в том, что рубль ослабнет. Все рекомендации отражены на стр. 5-6.
ЭКОНОМИКА РОССИИ
Глава ЦБ РФ Эльвира Набиуллина вчера заявила о том, что ЦБ РФ придется ужесточить денежно-кредитную политику в ущерб экономическому росту в случае, если власти не смогут остановить рост тарифов ЖКХ. К такому решению главу ЦБ подталкивает необходимость соблюсти целевой ориентир по инфляции в 4,5% в 2014 году…
ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК
Вчера ставка RUONIA на день раньше, чем мы предполагали, ушла ниже уровня в 6% и по итогам торгов составила 5,87%. Кроме того, стоит отметить, что по результатам вчерашнего аукциона недельного РЕПО с ЦБ банки взяли только 1,59 трлн. рублей при лимите в 2,12 трлн. рублей, т.е. только 75% предложенного объема. Стоит отметить, что в аналогичный период июля и августа объем привлечения на недельном аукционе не падал так низко. Похоже, что кто-то из крупных участников снизил свои заимствования от регулятора…
РЫНОК РУБЛЕВОГО ГОСДОЛГА
По итогам вчерашних торгов основные выпуски ОФЗ показали минимальное изменение, несмотря на рост доходности по US Treasuries. Сегодня состоится аукцион ОФЗ 25082, диапазон по которому определен Минфином как 6,45 – 6,50%, что фактически не предполагает премии к текущему рынку…
По нашей оценке, ситуация для долгового рынка остается крайне нестабильной т.к. на фоне отсутствия какого-либо позитива внутри страны, внешние факторы выглядят достаточно угрожающе.