Ключевые рынки. Дневной фокус. 6 сентября 2013
ПОСЛЕДНИЕ ИЗМЕНЕНИЯ НА КЛЮЧЕВЫХ РЫНКАХ
Доходности государственных 10-летних облигаций США превысили уровень 3% на сильной макростатистике из США. Российский фондовый индекс вырос на 2.9%. «Бивалютная» корзина осталась практически без изменений.
МАКРОСТАТИСТИКА
В последние дни выходило довольно много важной макростатистики. Ключевые последние опубликованные индикаторы – это данные с рынка труда США от ADP, индексы ISM PMI в США, индексов PMI в Еврозоне, продажи автомобилей в США. В целом можно говорить, что практически все данные вышли хорошие. Мы уже писали, что в июле увидели продолжение ускорения роста в промышленности США – индикатор ISM Manufacturing второй месяц подряд оказался высоким – 55.7, после 55.4 в июле, таким образом, это был не разовый всплеск. Ситуация с сервисной частью экономики по оценке ISM, оказалась такой, что в августе мы увидели максимальное ускорение за последние семь лет – индекс вырос аж до 58.6 после 56.0 в июле.
Говоря о других регионах - Еврозоне и Китае - мы видим, что, судя по индексам PMI, тут тоже происходит очевидное улучшение. Индикаторы PMI для Еврозоны выбрались выше отметки «50», означая переход из фазы снижения экономики к фазе роста…
КЛЮЧЕВЫЕ ДРАЙВЕРЫ ДЛЯ ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ
С точки зрения рыночных драйверов можно отметить обозначившееся расхождение – рубль смог укрепиться, хотя доходности по американским госбумагам (в частности UST-10y) обновили максимум по доходности. До этого рубль слаб вместе с ростом доходности по UST.
Мы отмечаем, что во второй половине августа – начале сентября валюты, сопоставимые с рублем, перестали ходить общим строем, что возможно подтверждает снижение градуса опасений относительно выхода ФРС США из QE. А как мы уже отмечали ранее, есть сомнения относительно того, насколько губительным в результате для мировой экономики окажется свертывание программы покупки облигаций. Новый скачок роста доходности UST рубль с «коллегами» по большому счету проигнорировали…
РЕКОМЕНДАЦИИ
На ближайший месяц мы сохраняем нейтральные рекомендации по ключевым активам. Сохранение нейтральных рекомендаций по курсу рубля объясняется тем, что мы допускаем, что платежный баланс России в сентябре может вернуться в положительную область за счет улучшения ситуации с торговым балансом. Мы думаем, что могут произойти значительные колебания в частности по курсу рубля.
ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК
Вчера ставка RUONIA сохранилась вблизи уровня предыдущего дня и составила 5,88%. Объем ликвидности в системе со вчерашнего дня не изменился… мы ожидаем сохранения ставок вблизи текущего уровня на следующей неделе.
Также, несколько настораживает продолжение валютных интервенций ЦБ РФ по продаже валюты из резервов…
РЫНОК РУБЛЕВОГО ГОСДОЛГА
…Мы полагаем, что доходности по US Treasuries уже показали весьма существенный рост, и по ним возможна коррекция, особенно если так ожидаемые данные вдруг окажутся не настолько позитивными, как предполагают участники рынка.
По нашей оценке, ситуация для долгового рынка остается крайне нестабильной т.к. на фоне отсутствия какого-либо позитива внутри страны, внешние факторы, по-прежнему, выглядят достаточно угрожающе.