Ключевые рынки. Дневной фокус. 11 сентября 2013
ПОСЛЕДНИЕ ИЗМЕНЕНИЯ НА КЛЮЧЕВЫХ РЫНКАХ
На рынках продолжается позитив. Рубль вчера укрепился против доллара, пробив вниз отметку 33 рубля за доллар. Укрепление произошло и против «корзины», которая снизилась на 0,6% до уровня 37,80. Индекс РТС, который растет уже седьмую сессию подряд, прибавил 0.6%. Нефть Brent снизилась за один день примерно еще на доллар до $111,5 за баррель. Доходности по UST 10y опять немного подросли, вплотную приблизившись в недавнему максимуму - чуть выше 3%.
КЛЮЧЕВЫЕ ДРАЙВЕРЫ ДЛЯ ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ
Судя по всему, главные драйверы продолжающегося позитива на рынках – некоторая разрядка в ситуации с Сирией и порция хорошей макроэкономической статистики из Китая.
Вчера вечером президент США Барак Обама попросил Конгресс временно отложить голосование по резолюции, санкционирующей начало военной операции и рассмотреть варианты, предложенные российской стороной, о передаче мест хранения химического оружия под международный контроль. Вместе с тем США будет продолжать готовиться к возможному военному удару. Судя по всему, у Сирии есть, по меньшей мере, неделя. Мы полагаем, что в итоге ситуация разрешится без применения военных действий.
РЕКОМЕНДАЦИИ
Вчера в силу наметившегося мирного решения в ситуации с Сирией, мы поменяли наши краткосрочные (1 месяц) рекомендации по рублю и российским акциям с «нейтральных» на «позитивные». Вместе с тем, в долгосрочном периоде отрицательный платежный баланс, который наблюдается в России в течение последних двух кварталов, продолжит действовать против российского рубля. Премия за риск, которая в настоящий момент продолжает оставаться в цене на нефть, скорее тоже должна уменьшиться, поэтому мы поменяли краткосрочную рекомендацию по нефти с «нейтральной» на «продавать».
Из негативных событий в октябре опять может встать вопрос о полотке госдолга США. Из макроэкономической статистики США стоит обратить внимание на розничные продажи и индекс потребительской уверенности в пятницу.
ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК
По итогам вчерашних торгов ставка RUONIA еще подросла и составила 6,13%. Рост ставок в период отсутствия денежных выплат по налогам вызван крупными погашениями по деньгам Минфина и Пенсионного фонда. Так, на прошлой неделе Минфин (Росказна) разместил на депозиты 100 млрд. рублей, а погасил порядка 160 млрд., т.е. чистый отток средств Минфина составил около 60 млрд. рублей. Кроме того, 5 сентября банки вернули ПФР с депозитов 112 млрд. рублей. Таким образом, общий отток средств за неделю составил порядка 172 млрд. рублей. Это, в совокупности с продолжавшимися всю неделю продажами валюты ЦБ РФ, скорее всего и вызвало рост ставок на этой неделе. Вчера Росказна разместила на депозиты 10 млрд. рублей, а сегодня ПФР разместит 110 млрд. рублей, что в совокупности с нормализацией ситуации по рублю должно вызвать снижение ставок.
РЫНОК РУБЛЕВОГО ГОСДОЛГА
По итогам вчерашних торгов доходности по долговым бумагам РФ изменились мало, фактически после отскока в понедельник рынок ждет новых сигналов. Сегодня пройдут аукционы двух выпусков ОФЗ – ОФЗ 25081 и ОФЗ 26211. Диапазоны размещений были объявлены вчера. Для выпуска 26211 диапазон составляет 7,63 – 7,68%%, для 25081 6,85 – 6,9%%. Таким образом, по более короткому выпуску 25081 (погашение в январе 2018 года, дюрация 3,9 года) фактически премии не предполагается. По более длинному выпуску 26211 (погашение в январе 2023 года, дюрация 6,9 года) предлагается минимальная премия по верхней границе диапазона. Мы полагаем, что выпуски будут размещены не в полном объеме по верхней границе, даже не смотря на небольшие предложенные к размещению объемы – 11,56 (по ОФЗ 26211) и 2,86 млрд. рублей (по ОФЗ 25081) соответственно.