Ключевые рынки. Дневной фокус. 18 сентября 2013
СОБЫТИЯ
Сегодня рынки дожидаются решения ФРС, на котором может быть принято решение о сокращении программы выкупа облигаций. Консенсус Блумберга предполагает сокращение на $10 млрд. выкуп облигаций Казначейства США. Принципиальным будет то, как на это решение отреагируют доходности UST. Но мы не ставим на продолжение роста доходности по UST и возможность распродаж рисковых активов, в т.ч. российского рубля и акций.
ДРАЙВЕРЫ ДЛЯ ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ
ФРС может попробовать начать выходить из QE, т.к. в целом статистика еще продолжает выглядеть позитивной, а рост цен на активы продолжается. Вместе с тем, выросшие ставки в США (в т.ч. и по ипотечным кредитам), по всей видимости, все же начали оказывать негативное влияние на экономику. Это в определенной степени сковывает ФРС от быстрого ужесточения денежно-кредитной политики.
Стоит сказать, что, на наш взгляд, в поддержку рубля сейчас выступает сезонное улучшение торгового баланса, который приходится именно на сентябрь. На более долгосрочном горизонте фактор отрицательного платежного баланса, который имел место в России в течение первого полугодия 2013 г., скорее продолжит действовать против российского рубля. В определенной степени компенсировать негативный эффект может получиться, если Россия сможет снизить темпы инфляции и за этим последует приток инвестиций в рублевые активы. Однако мы сомневаемся, что предлагаемая заморозка тарифов для монополий окажется в итоге эффективной и достаточной мерой.
МАКРОСТАТИСТИКА
Продолжающийся рост цен на недвижимость в Китае продолжает вызывать беспокойство. Цены на дома в крупнейших городах – Пекине, Шанхае, Шэньчжэне - выросли на 18-19% по сравнению с августом прошлого года, ускорившись по сравнению с ростом в прошлом месяце...
ПОСЛЕДНИЕ ИЗМЕНЕНИЯ НА КЛЮЧЕВЫХ РЫНКАХ
В преддверии сегодняшнего решения ФРС США доходности UST продемонстрировали небольшое снижение, рынки акций подросли, российская валюта подорожала, а евро укрепился к доллару США.
РЕКОМЕНДАЦИИ
Последние новости как извне, так и внутрироссийские - способствовали укреплению рубля. Однако весьма вероятно, что движение по рублю, которое мы предполагали в рамках нашей еще действующей рекомендации на укрепление российской валюты, уже в значительной степени произошло.
Мы можем закрыть в ближайшее время нашу рекомендацию «покупать» рубль против доллара и евро. Ближе к концу сентября вероятно открытие позиции «продавать» рубль, т.к. продолжаем считать, что долгосрочно фактор платежного баланса скорее будет действовать против российской валюты.