Ключевые рынки. Дневной фокус. 20 сентября 2013
ПОСЛЕДНИЕ ИЗМЕНЕНИЯ НА КЛЮЧЕВЫХ РЫНКАХ
Вчера мы увидели очень сильный рост в российских акциях. Достаточно сильно укрепился рубль против доллара и корзины – до уровней 31,68 и 36,72. Нефть Brent снизилась до $108,7 за баррель. В то же время американские акции (индекс S&P500) вчера вечером снизились на 0,2%.
ДРАЙВЕРЫ ДЛЯ ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ
За прошедший день наше видение не поменялось. Как мы писали во вчерашнем обзоре, решение ФРС оставить программу количественного смягчения (QE) без изменений может поменять отношение участников рынка к риску (хотя возможно и совсем ненадолго из-за вероятной проблемы с потолком госдолга США). Если в последние два месяца инвесторы скорее готовились к сокращению QE (о чем недвусмысленно говорил Бен Бернанке 22 июня), то сейчас эти взгляды вероятно будут видоизменяться, поскольку не факт, что данные по труду успеют показать «существенное улучшение» до конца года.
На фоне решения ФРС затерялось приближение к потолку госдолга США…
МАКРОСТАТИСТИКА
В последнее время нас беспокоит состояние сектора американской недвижимости (а это, напомним, тот сегмент, из-за которого начался последний кризис в США). Во всяком случае появляется ряд сигналов, говорящем о переломе в динамике этого сектора. Рост ставок по ипотеке с начала лета привел к тому, что с мая объем операций по ипотечному кредитованию и рефинансированию продолжает уменьшаться. Данные о закладках и продажах новых домов так же говорят о прекращении роста. Несколько выбивается из общей картины то, что продажи существующих домов вместе с тем продолжают расти. Если вспоминать про цены на дома, то ключевой индекс (от Case-Shiller) все-таки сильно запаздывает со своими последними данными только за июнь. Еще одни звоночком в среду стало то, что один из крупнейших в США банков Wells Fargo уволил 1800 человек, занимающихся ипотекой.
РЕКОМЕНДАЦИИ
Пока мы оставляем в силе наши рекомендации на укрепление рубля, рост российских и американских акций и золота. В то же время мы оставляем «нейтральную» рекомендацию по нефти.
Особенно хотим отметить, что эти рекомендации – краткосрочные поскольку уже на следующей неделе на первый план вновь может выйти проблема с потолком госдолга США. Стоит сказать, что, кроме всего прочего, в поддержку рубля сейчас выступает сезонное улучшение торгового баланса, который приходится именно на сентябрь. На более долгосрочном горизонте фактор отрицательного платежного баланса, который имел место в России в течение первого полугодия 2013 г., скорее продолжит действовать против российского рубля.