Ключевые рынки. Недельный фокус. 23 сентября 2013
Принимая в расчет надвигающуюся проблему с потолком госдолга в США и уже произошедшее укрепление рубля, мы изменяем наши рекомендации и ставим на ослабление российской валюты. Смена рекомендаций в том числе связана и с тем, что на долгосрочном горизонте фактор отрицательного платежного баланса, который имел место в России в течение первого полугодия 2013 г., скорее продолжит действовать против российского рубля.
ПОСЛЕДНИЕ ИЗМЕНЕНИЯ НА КЛЮЧЕВЫХ РЫНКАХ
Прошедшая неделя была примечательна тем, что произошло достаточно сильное укрепление рубля, одновременно с этим росли российские и американские акции. Последние (индекс S&P500) обновили исторический максимум. Вместе с тем, в пятницу позитива поубавилось, в итоге рубль в настоящее время находится на уровне 31.80, а индекс РТС – на отметке 1468.
ДРАЙВЕРЫ ДЛЯ ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ
Неожиданное решение ФРС на время заставило отойти на второй план другие факторы – в частности приближение к потолку госдолга США. По последней информации Казначейство может потерять возможность заимствовать к середине октября этого года…
СОБЫТИЯ
Ключевое событие прошлой недели – FOMC ФРС США. Федеральная Резервная Система США объявила о том, что объемы выкупа ценных бумаг в рамках действующей программы количественного смягчения (QE) останутся на прежнем уровне…
В воскресенье состоялись парламентские выборы в Германии.. По данным экзит-поллов побеждает блок Христианско-демократического союза и баварского Христианско-социального союза (ХДС/ХСС), который в настоящее время возглавляет Ангела Меркель..
ЭКОНОМИКА РОССИИ
На прошедшей неделе ситуация с замораживанием тарифов на 2014 год получила интересное продолжение. Так, Правительство, утвердив проект по замораживанию тарифов в целом, неожиданно исключило из моратория тарифы ЖКХ для населения. По словам министра финансов г-на Силуанова, при рассмотрении ситуации с тарифами на заседании Правительства было решено ограничить предельный рост тарифов 70% уровня инфляции за этот год т.к. у членов Правительства нет уверенности, что тарифы ЖКХ могут быть удержаны на неизменном уровне. Центральный банк ответил на это глубоким непониманием и даже обещал пересмотреть целевые ориентиры по инфляции на 2014-2016 год…
ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК
Ставки денежного рынка на прошедшей неделе были стабильно выше 6%, ставка RUONIA выросла с 6,12% до 6,28%. При этом объем задолженности банков перед ЦБ и Минфином сохраняется вблизи максимумов. На этой неделе состоится уплата акцизов и НДПИ, что будет способствовать сохранению ставок МБК на высоком уровне. Ориентировочный объем налоговой выплаты – порядка 280 млрд. рублей.
РЫНОК РУБЛЕВОГО ГОСДОЛГА
На прошедшей неделе рынок рублевого госдолга показал снижение доходности на 9-20 б.п. по всей кривой. Причина позитивного движения – в однонаправленном действии внутренних и внешних факторов. Во-первых, внешние факторы после заседания ФРС США играли в пользу снижения доходности. На фоне того, что глава ФРС Бен Бернанке не снизил покупки облигаций на рынке, доходности по 10-летней облигации Казначейства США откатились от уровней близких к 3% до текущего уровня в 2,74%...
На наступившей неделе мы сохраняем умеренно-позитивные ожидания.