Ключевые рынки. Дневной фокус. 23 октября 2013
ПОСЛЕДНИЕ ИЗМЕНЕНИЯ НА КЛЮЧЕВЫХ РЫНКАХ
Индекс S&P500 вырос на 0,6% до 1745 пунктов. Рост продолжается уже пятую сессию подряд, и в настоящий момент индекс находится на историческом максимуме. Российские акции также завершили день небольшим ростом на 0,3% до уровня 1518 пунктов. Курс рубля против доллара вчера укрепился почти на 20 копеек до уровня 31,68. Доходность десятилетних американских казначейских облигаций снизилась на 10 базисных пунктов.
Между тем внешний фон на утро скорее негативный из-за снижения азиатских фондовых площадок.
РЕКОМЕНДАЦИИ
Укрепление курса рубля до уровня 31,70, как мы и ожидали, произошло. Мы думаем, что в перспективе одного месяца рубль опять может начать слабнуть. В перспективе одного квартала мы также продолжаем ставить на ослабление российской валюты до уровня 32,70 рубля против доллара.
ДРАЙВЕРЫ ДЛЯ ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ
После того как летом в Китае случился организованный монетарными властями кризис ликвидности, последние новости о том, что Народный Банк Китая ограничивает предоставление ликвидности на рынок заставляют задаться вопросом – а не может ли сейчас повториться схожая ситуация. Актуализирует эти опасение то, что Банк Китая на прошлой (в четверг) и на этой неделе (во вторник) не предоставил ликвидность через аукционы обратного РЕПО.
На сегодняшнее утро доходности на денежном рынке Китая подросли. 7-дневная ставка РЕПО поднялась до уровня 4,05%, что, впрочем, является средним значением за последние 4 месяцев и далеко от июньских максимумов.
Хотя последние сентябрьские данные по инфляции оказались довольно высокими (3.1%), экономисты в целом склоняются к мнению, что серьезного ужесточения ситуации с ликвидностью сейчас не произойдет, хотя некоторый риск негативного сценария все же есть. Цель по инфляции в Китае на 2013 год сейчас установлена на уровне 3,5%. 16 октября в своем пресс-релизе Китайский Народный Банк пообещал проводить осторожную (“prudent”) политику, а ужесточение денежно-кредитной политики может помешать выполнению годовой цели по экономическому росту.
Российская валюта вчера дольно сильно укрепилась. Основная причина – публикация статистики по рынку труда США. Данные оказались хуже ожиданий: 148 тысяч новых рабочих мест вместо ожидаемых 180 тысяч. Логика влияния на курс рубля такая: плохие данные о занятости были восприняты рынком как еще один признак того, что сокращения количественного смягчения в США в этом году не произойдет.
Негативным фактором для рубля в ближайшие дни станет то, что сегодня начнутся закупки валюты на открытом рынке для Минфина в Резервный фонд. За неделю на это потратят 10 миллиардов рублей или около 60 млн. долларов в день. Средний дневной оборот на бирже – около 8 млрд. долларов. Таким образом, дневная покупка для Минфина будет составлять около 1% всего объема торгов. Стоит так же отметить, что текущий курс рубля к бивалютной корзине находится в диапазоне, где ЦБ не проводит никаких интервенций.
ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК
По итогам вчерашнего дня ставки денежного рынка сохранились на уровне близком к 6%. Объем предоставления средств на 7-дневном аукционе РЕПО с ЦБ составил 2,006 трлн. рублей при лимите в 2,11 трлн. рублей, т.е. банки выбрали 95% установленного ЦБ лимита. Переспроса на недельных аукционах РЕПО по-прежнему не наблюдается. Обратная ситуация наблюдается с однодневными аукционами. Вчера ЦБ выставил лимит в 220 млрд. рублей, при этом реальный спрос банков составил 334 млрд. рублей, т.е. переспрос в 1,5 раза говорит о том, что банки все же продолжают серьезно полагаться на однодневные деньги, несмотря на все усилия ЦБ. Сегодня регулятор установил лимит по однодневному аукциону на уровне 10 млрд. рублей.
С понедельника 21 октября ЦБ РФ начал покупку валюты для Стабфонда на открытом рынке. По информации регулятора было куплено 60 млн. долл. Покупка валюты продолжится до конца недели, общий объем покупки в рублях составит 10 млрд.
В настоящий момент общий объем задолженности банков перед ЦБ и Росказной сохраняется на исторически максимальных уровнях порядка 3,9 трлн. рублей.
РЫНОК РУБЛЕВОГО ГОСДОЛГА
Вчера долговой рынок показал позитивное изменение на фоне вышедшей в США статистики (данные по Payrolls см. 1 стр. обзора). Сегодня рынки несколько омрачены вероятностью повышения ставок в Китае из-за роста инфляции. В России же инфляция замедляется. Напомним, что по последним данным октябрьская инфляция замедляется к 2012 году на 0,1%. Таким образом, по итогам полного месяца прирост цен может сохраниться на уровне 6%. Это станет позитивным фактором к заседанию ЦБ РФ 8 ноября.
Сегодня пройдут аукционы ОФЗ совокупным объемом на 30 млрд. рублей. Предложенные к размещению бумаги являются достаточно интересными для рынка в текущей ситуации. 15-летняя ОФЗ 26212 может быть особенно интересной в условиях существенных ожиданий по снижению ставок ЦБ РФ. Объявленный вчера диапазон к размещению бумаги определен как 7,68 – 7,73%%, т.е. Минфин предлагает небольшую премию по бумаге. Второй выпуск, предложенный к размещению, ОФЗ 26214 является новым, диапазон доходности по нему определен как 7,0 – 7,05 %%. Учитывая текущую конъюнктуру, мы ожидаем размещения данных выпусков в полном объеме в середине озвученных диапазонов.