Ключевые рынки. Дневной фокус. 29 октября 2013
ИЗМЕНЕНИЯ НА КЛЮЧЕВЫХ РЫНКАХ
Американские акции завершили торги почти на прежних уровнях: индекс S&P500 вырос только на 0,1%. Нефть подросла на $2 до $109,1 за баррель марки Brent. При этом российская валюта слабнет: курс рубля против доллара составляет 31.96, что примерно на 13 копеек выше, чем вчера. Еще две торговые сессии назад курс рубля находился на максимальном уровне по отношению к доллару за 4 месяца.
ДРАЙВЕРЫ ДЛЯ ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ
Впервые за 2 недели ЦБ Китая добавил деньги в финансовую систему, подтвердив мнение, что у него нет намерений вновь допустить кризис ликвидности, как это было в июне. При этом ЦБ повысил (относительно предыдущих аукционов) ставку по 7-дневному обратному РЕПО и объем вливаний оказался довольно небольшим. В совокупности это указывает на то, что предложение денег больше выглядит как в большей степени демонстративное действие.
Действия Народного Банка Китая указывают на то, что ставки могут продолжать находиться вблизи верхней границы наблюдавшегося в последние месяцы диапазона. Вполне возможно, что ЦБ Китая поставил цель установить ставки повышенными, но при этом избежать серьезного ужесточения денежно-кредитной политики, чтобы не вызвать нового всплеска панических настроений.
Завтра завершится заседание ФРС. Судя опросам Bloomberg, участники рынка полагают, что первое сокращение количественного смягчения состоится на мартовском заседании ФРС. Соответственно, никаких важных решений на завтрашнем заседании принято не будет.
Из последних данных стоит отметить финальный релиз индекса уверенности потребителей США от Мичиганского Университета, который опустился до десятимесячного минимума – 73,2. Не удивительно, что в качестве основной причины такой оценки респонденты указывали недавний shutdown.
РЕКОМЕНДАЦИИ
То движение российской валюты, которое мы ждали от уровней 31,70, отчасти произошло. Тем не менее, в перспективе одного месяца мы предполагаем, что некоторое ослабление (в пределах 30 копеек) может продолжиться.
В перспективе одного квартала мы продолжаем ставить на ослабление российской валюты до уровня 32,70 против доллара. В качестве основной предпосылки такой оценки – дисбаланс в платежном балансе РФ. В частности нас беспокоит устойчивая тенденция усиления оттока иностранной валюты по таким статьям как баланс инвестиционных услуг и доходов. Кроме этого в четвертом квартале может сезонно усилиться отток капитала.
ДИНАМИКА РУБЛЯ И СОПОСТАВИМЫХ ВАЛЮТ
Мы уже отмечали, что в течение двух последних месяцев корреляция курсов доллар/рубль и евро/доллар усилилась – российская валюта практически в точности повторяла движения курса евро/доллар . До последних двух дней по обеим валютам наблюдалось укрепление, в то время как многие другие валюты скорее слабли. Вчера и сегодня российская валюта догоняла другие валюты, ослабляясь против доллара. По нашей оценке курс евро против доллара сейчас несколько завышен, и в случае обратного ослабления евро против доллара, это может способствовать и ослаблению рубля тоже.
Сегодня должны завершиться покупки валюты на открытом рынке для Минфина в Резервный фонд. За неделю на это планировалось потратить 10 миллиардов рублей или около 60 млн. долларов в день. Средний дневной оборот на бирже – около 8 млрд. долларов. Таким образом, дневная покупка для Минфина будет составлять около 1% всего объема торгов.
Стоит также отметить, что текущий курс рубля к бивалютной корзине (37,40) вновь оказался на том уровне, выше которой (в диапазоне 37,40 – 38,40) ЦБ РФ проводит интервенции в поддержку рубля в объеме $200 млн. в день, что в определенной степени должно поддержать рубль.