Ключевые рынки. Дневной фокус. 14 ноября 2013
РЕКОМЕНДАЦИИ
Сегодняшнее выступление Джанет Йеллен как номинанта на пост председателя ФРС может вновь снизить ожидания рынка (выросшие после последних данных с рынка труда) относительно начала выхода ФРС из QE в ближайшее время.
С учетом того, что рубль и сопоставимые с ним валюты уже продемонстрировали ослабление против доллара США, краткосрочно можно предполагать скорее укрепление российской валюты (до уровней 32.40). Вряд ли сегодня ответы Йеллен смогут заставить рынки еще в большей степени опасаться приближения начала выхода из QE, что, на наш взгляд, сейчас необходимо для обновления локального минимума рубля против доллара и бивалютной корзины.
Вместе с тем, мы предполагаем, что до конца квартала курс рубля может ослабнуть до уровней 32,80 - 33,0 против доллара.
ИЗМЕНЕНИЯ НА КЛЮЧЕВЫХ РЫНКАХ
Вчерашний день оказался довольно позитивным для западных и российского фондовых рынков. Укрепляющийся второй день подряд российский рубль заставляет задуматься о сломе тренда на ослабление. Отчасти способствует этому дорожающая нефть.
ДРАЙВЕРЫ ДЛЯ ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ
В преддверие сегодняшнего выступления Джанет Йеллен, являющейся номинантом на пост главы ФРС, был опубликован текст ее обращения к банковскому комитету Сената. В целом рынки и СМИ посчитали текст обращения Йеллен «голубиным», т.е. предполагающим сохранение нынешнего темпа покупок облигаций ФРС. Доходности по US Treasuries снизились. Теперь интерес представляют ответы Йеллен, на вопросы, которые ей сегодня будут заданы.
Непосредственно в тексте обращения каких-то совсем прямых указаний на будущие действия ФРС не было, хотя и отмечается, что динамика рынка труда и экономики еще далека от потенциального уровня. Кроме этого Йеллен отметила, что инфляция остается ниже 2%-го целевого уровня ФРС и останется ниже этой цели некоторое время.
Отметим, что в том, что инфляция останется ниже 2% в ближайшее время, нет ничего неожиданного. Прогнозы ФРС и так предполагали, что инфляция останется в ближайшие месяцы ниже 2%, т.к. последнее значение равно 1,2% YoY (PCE Core). По мнению Йеллен потенциал роста не достигнут. При этом она отметила, что экономика уже продемонстрировала заметные улучшения.
ЭКОНОМИКА РОССИИ
Вчерашние данные по инфляции показали, что потребительские цены выросли за неделю на 0.1%. Данные скорее можно оценить как нейтральные. Если предполагать, что в ноябре и декабре темпы роста цен окажутся такими же как в 2011 и 2012 годах (суммарно за два месяца в эти года цены вырастали на 0.8%), то годовая инфляция за 2013 год может оказаться около 6.1%.
Замглавы Министерства экономического развития РФ Андрей Клепач заявил, что ведомство сохраняет прогноз по темпам роста национальной экономики на уровне 1,8% в 2013 г. Вместе с тем он отметил, что Министерство может переоценить показатели по инвестициям и торговле.
13 ноября министр экономического развития Алексей Улюкаев не исключил, что в текущем году рост ВВП может составить 1,5-1,6% вместо ранее прогнозировавшихся 1,8%.
РЫНОК РУБЛЕВОГО ГОСДОЛГА
Вчера долговой рынок вновь показал снижение, которое продолжилось и сегодня утром. Основные движения происходили на дальнем конце кривой, где доходность за день подскочила более чем на 10 б.п. При этом ближний конец кривой практически не сдвинулся. Последние данные о росте потребительских цен оказались скорее нейтральными для долгового рынка, показав рост на 0.1%. Основной негатив, по-видимому, происходит из-за нервозной ситуации с компанией Мечел, акции которой вчера подешевели на 41% на опасениях о финансовой состоятельности компании.
Мы полагаем, что пока давление на котировки рублевых облигаций будет сохраняться.