Ключевые рынки. Дневной фокус. 15 ноября 2013
ИЗМЕНЕНИЯ НА КЛЮЧЕВЫХ РЫНКАХ
Индекс S&P500 вырос до 1791 пункта, прибавив еще 0.5% и обновив тем самым исторический максимум. Российские акции так же росли, почти отыграв падение накануне. Курс российской валюты укрепился 6 копеек до 32.68 против доллара. Отчасти способствует этому продолжающая дорожать нефть. За последние два дня «черное золото» подорожало на $2,8 до $108,5 за баррель марки Brent.
ДРАЙВЕРЫ ДЛЯ ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ
Вчерашнее выступление Джанет Йеллен, являющейся номинантом на пост главы ФРС, не принесло сюрпризов. Ответы на заданные Йеллен вопросы (как и сам текст обращения к Банковскому комитету Сената) не дали указаний к будущим действиям ФРС, хотя в целом тон выступления был воспринят как «голубиный», т.е. скорее предполагающий сохранение нынешнего темпа покупок облигаций ФРС. Йеллен сообщила, что нет установленного срока, когда ФРС начнет сокращать объем выкупа, однако, на каждом совещании происходит оценка, насколько большой прогресс случился на рынке труда.
Непосредственно в тексте обращения каких-то прямых указаний на будущие действия ФРС не было, хотя и отмечается, что динамика рынка труда и экономики еще далека от потенциального уровня. Кроме этого Йеллен сказала, что инфляция остается ниже 2%-го целевого уровня ФРС и останется ниже этой цели некоторое время.
Отметим, что в том, что инфляция останется ниже 2% в ближайшее время, нет ничего неожиданного. Прогнозы ФРС и так предполагали, что инфляция останется в ближайшие месяцы ниже 2%, т.к. последнее значение равно 1,2% YoY (PCE Core). Также, хотя Йеллен и сказала о том, что потенциал роста не достигнут, перед этим отметила, что экономика уже продемонстрировала заметные улучшения.
Как это случалось и раньше, позитивные настроения в отношении перспектив программы количественного смягчения, затронули не только фондовые, но и товарные рынки. Так достаточно уверенно в последние два дня растет нефть, при том, что другой какой-то новой информации не появилось. Ближайшее важное событие для рынка нефти – очередной раунд переговоров по ядерной программе Ирана, который намечен на 20 ноября.
Последние данные по росту экономик Еврозоны и Японии за третий квартал показали замедление. ВВП Еврозоны замедлился до 0.1% QoQ после роста на 0.3% QoQ за второй квартал. Таким образом, пока надежды на скорое восстановление не оправдываются. Фактически данные говорят о состоянии экономики близком к стагнации. Рост ВВП Германии замедлился с 0.7% до 0.3%, а у Франции рост на 0.5% сменился снижением: -0.1%. Председатель ЕЦБ Марио Драги назвал риск дефляции одной из основных опасностей для Еврозоны.
Аналогичная ситуация с замедлением роста наблюдается в Японии: экономика страны выросла в третьем квартала только на 0.5% QoQ после роста на 1.1% QoQ во втором квартале.
РЕКОМЕНДАЦИИ
Вчерашнее выступление Джанет Йеллен как номинанта на пост председателя ФРС может вновь снизить ожидания рынка (выросшие после последних данных с рынка труда) относительно начала выхода ФРС из QE в ближайшее время.
С учетом того, что рубль и сопоставимые с ним валюты уже продемонстрировали ослабление против доллара США, краткосрочно можно предполагать скорее укрепление российской валюты (до уровней 32.40).
Вместе с тем, мы предполагаем, что до конца квартала курс рубля может ослабнуть до уровней 32,80 - 33,0 против доллара.