Ключевые рынки. Дневной фокус 3 апреля 2014
ИЗМЕНЕНИЯ НА КЛЮЧЕВЫХ РЫНКАХ
Американские индексы акций вчера продолжили ралли. В результате S&P500 обновил исторический максимум на уровне 1891, прибавив 0,3%. Нефть марки Brent подешевела на 0,8% до $104,8 за баррель.
Российский фондовый индекс РТС снизился на 1,1%, завершив торги на уровне 1222 пунктов.
Курс доллара вчера вырос на 32 копейки. В среду вечером он торговался по курсу 35,42. Евро подрос на 37 копеек, на момент закрытия курс составил 48,77 рублей за евро.
ГЛАВНОЕ
Рубль: рубль дешевеет в условиях снижающейся цены на нефть
Экономика России: Инфляция с 25 по 31 марта составила 0,2%, в годовом выражении 6,9%.
События на внешних рынках: Хорошая макроэкономическая статистика США подтолкнула рынок акций до новых исторических максимумов.
Денежный рынок: Объем ликвидности немного снижается. Сегодня ставки денежного рынка на уровне 7.5/8.2%%
Рынок рублевого госдолга: Минфин провел неудачное размещение, ОФЗ отыграли слова Силуанова.
РЕКОМЕНДАЦИИ
Мы рекомендуем оставаться в валюте до тех пор, пока ситуация на Украине не стабилизируется.
При этом по итогам 2014 года мы, как и прежде, прогнозируем падение рубля. В конце года рубль может достигнуть уровня 37 рублей за доллар и 51,4 рублей за евро. Т.е. в случае укрепления рубля через месяц, мы рекомендуем использовать этот момент для покупки валюты.
ГЛОБАЛЬНЫЕ РЫНКИ
США
Американские фондовые индексы вчера снова обновили исторический максимум после публикации данных по рынку труда от ADP, которые показывают прирост рабочих мест в марте на уровне 190 тысяч.
Обычно официальная статистика по занятости в США и данные от ADP довольно хорошо соответствует друг другу. Ожидается, что в пятницу официальные данные по рынку труда США покажут 200 тысяч новых рабочих мест, что выглядит вполне реалистично, особенно учитывая уже имеющиеся данные от ADP.
Евросоюз
Сегодня состоится заседание ЕЦБ. При этом европейский регулятор сейчас стоит перед дилеммой: реагировать ли на продолжающую замедляться инфляцию. По предварительным данным индекс потребительских цен замедлился в марте до 0,5% год к году (в апреле было +0,7% год к году). Рост цен без учета продовольствия и топлива (CORE CPI) тоже продолжил замедляться, составив в марте всего лишь 0,8% год к году. Цель ЕЦБ стоит гораздо выше: на уровне 2%.
Марио Драги и член совета управляющих ЕЦБ Кристиан Нойер недавно отмечали неблагоприятное влияние укрепляющегося евро. Тем не менее, перспективы каких-либо действий по дальнейшему смягчению денежно-кредитной политики со стороны ЕЦБ заметно уменьшились после заявления Йенса Вайдмана (глава Бундесбанка и член совета управляющих ЕЦБ), что нужно реагировать на некий «вторичный эффект» от замедления инфляции.
ЭКОНОМИКА РОССИИ
Инфляция
Росстат вчера опубликовал данные по инфляции в России с 25 по 31 марта. В восьмой раз мы видим значение 0,2%. В годовом выражении это уже 6,9%. Напомним, что это выше не только таргетируемого ЦБ значения в 5%, но и выше верхней границы допустимого коридора (ранее говорилось о +-1,5 п.п.). Эльвира Набиуллина уже высказалась по этому поводу: "Во второй половине года инфляцию удастся стабилизировать, тем не менее, риски того, что она окажется выше целевого показателя в 5% на текущий год, высоки". Прирост индекса потребительских цен с начала марта составил 1% (годом ранее этот показатель был 0,3%), накопленная с начала года инфляция уже составляет 2,3%.
Рубль
Вчера и сегодня с утра рубль опять теряет позиции. Сопоставляя его динамику с другими валютами развивающихся стран, можно видеть, что рубль вчера падал практически сильнее всех. Снижение рубля против доллара составило 0,8%, тогда как другие валюты снизились в диапазоне 0-0,3% (исключением стала турецкая лира, которая подросла на 0,4%). Соответственно в отношении рубля действовал локальный российский фактор. Вполне возможно, что инвесторы могли среагировать на слова министра финансов Алексея Силуанова, что Минфин собирается выходить на валютный рынок для пополнения суверенных фондов.
Кроме этого рубль мог дешеветь из-за продолжающегося снижения цен на нефть. Геополитический фактор, который несколько отошел на второй план в последнее время, но не исчез совсем.
Вчерашнее ослабление привело к тому, что бивалютная корзина снова оказалась в подкоридоре 41,25-42,25, внутри которого ЦБ РФ продает валюту на $200 млн. ежедневно. При этом 1 апреля продажи валюты не проводились.
В долгосрочном плане мы ожидаем ослабления рубля в условиях замедления экономики и продолжающегося оттока капитала.
ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК
Объем ликвидности продолжает сокращаться, сегодня на 93 млрд. рублей до 1,08 трлн. рублей, при этом уровень ликвидности остается достаточно комфортным для начала месяца. Задолженность банков незначительно сократилась и остается выше психологической отметки в 5 трлн. рублей. Задолженность по операции «валютный своп», которая росла с 11 марта, продолжает сокращаться в апреле.
Завтра Росказна предложит 110 млрд. рублей из бюджета на 14 дней с минимальной ставкой 7,6%. Это размещение заменит возвраты 110 млрд. рублей с 3 депозитов, которые произойдут 4 апреля.
Сегодня утром ставки денежного рынка 7.5 / 8%%.
РЫНОК РУБЛЕВОГО ГОСДОЛГА
Вчера Минфин после более чем месячного перерыва из-за повышения ставки и плохой конъюнктуры впервые провел размещение двух выпусков ОФЗ по 10 млрд. рублей. Размещение нельзя назвать удачным, так как перед самым аукционом появилась новость: Антон Силуанов заявил о возобновлении покупки валюты для Резервного Фонда. Так же ложку дегтя добавили слова Эльвиры Набиуллиной о снижении ставки ЦБ «И на совете директоров 14 марта был дан сигнал, что она (ставка) не будет снижаться в течение ближайших месяцев (как минимум до июньского заседания совета директоров)». В результате разместились только 54% от предложения 5 летних 26216 со средневзвешенной доходностью 8,59% годовых и 22% выпуска 26215 с погашением в 2023 году, их доходность составила 8,93% годовых. Выпущенные ранее бумаги также отыграли эти новости ростом доходностей.