Ежемесячный обзор. «Геополитика правит бал»
Наши прогнозы
По итогам 2014 года мы, как и прежде, прогнозируем снижение курса рубля. В конце года рубль может достичь уровня 37 рублей за доллар и 50,69 рублей за евро. Т.е. в случае укрепления рубля в течение месяца, мы рекомендуем использовать этот момент для покупки валюты.
В настоящий момент рубль фактически вышел на уровни, которые предшествовали обострению ситуации в Крыму. Тем не менее, мы не считаем, что доля риска, заложенная в курс российской валюты, исчезла. Несмотря на то, что западные страны пока не ввели действительно жесткие санкции по отношению к России, мы не исключаем, что они все же могут последовать. Хотя эта вероятность и уменьшается с течением времени.
Общий тренд валют других развивающихся стран сохраняется повышательным.
Бивалютная «корзина» ЦБ РФ (41,50) вышла из верхнего подкоридора 42,25-43,25, где ЦБ продает валюту в объеме $400 млн. в подкоридор 41,25-42,25, где объем интервенций ЦБ составляет $200 млн. Таким образом, в случае появления каких-либо действительно негативных новостей рубль достаточно легко уйдет с текущего уровня 41,60 «по корзине» до 43,25 (верхняя граница коридора ЦБ), и только там встретит очень серьезную поддержку в виде практически неограниченных продаж валюты регулятором.
Принципиально важным является тот факт, что с начала марта ЦБ значительно увеличил объем накопленных интервенций, приводящий к сдвигу коридора ЦБ на 5 копеек. Напомним, что до начала марта эта величина составляла $350 млн., а теперь она увеличена до $1,5 млрд.
Ставки ЦБ РФ остаются на уровнях, установленных 3 марта. Мы полагаем, что снижение ставок ЦБ РФ может произойти не раньше июня 2014 года. К этому моменту вероятно прояснение ситуации вокруг Украины, что приведет к стабилизации курса рубля и создаст предпосылки для понижения ставок регулятора.