Ключевые рынки. Дневной фокус 16 апреля 2014
ИЗМЕНЕНИЯ НА КЛЮЧЕВЫХ РЫНКАХ
По итогам вчерашних торгов индекс S&P500 показал рост на 0,7% и закрылся на отметке 1843 пункта.
Нефть марки Brent потеряла в цене 0,3% и стоила $108,7.
Российский фондовый индекс РТС показал отрицательную динамику и сдвинулся на 3,1% до 1143 пунктов.
Курс российской валюты вчера снижался против евро и доллара. По корзине рубль потерял 23 копейки, снизившись до 42,4. К доллару рубль ослабел на 21 копейку, закрывшись на 36,19. По отношению к евро рубль ослаб на 25 копеек, по итогам торгов курс составил 49,99.
ГЛАВНОЕ
Рубль: курс рубля вчера показал ослабление на фоне нового всплеска напряженности вокруг Украины, сегодня часть движения отыграна, однако напряженность сохраняется.
События на внешних рынках: Экономика США набирает обороты в марте – об этом продолжают свидетельствовать вышедшие ранее данные по рынку труда, ISM Non-manufacturing, розничные продажи, а также вчерашние данные по инфляции.
Денежный рынок: Ликвидность на комфортном уровне, продолжается налоговый период.
Рынок рублевого госдолга: Общий негативный фон вызывает рост доходности ОФЗ.
РЕКОМЕНДАЦИИ
Ситуация на Украине продолжает оставаться весьма неспокойной, однако тот факт, что Россия не проявляет явных признаков желания вмешаться в нее позитивно сказывается на российских активах. При этом неизвестность относительно будущего сценария развития событий сохраняется, поэтому рекомендуем пока оставаться в валюте.
По итогам 2014 года мы, по-прежнему, прогнозируем падение рубля. В конце года рубль может достигнуть уровня 37 рублей за доллар и 51,4 рублей за евро. Т.е. в случае укрепления рубля через месяц, мы рекомендуем использовать этот момент для покупки валюты.
США
Вчера были опубликованы данные по инфляции в США, годовой темп роста цен составил 1,5% против 1,1% в феврале. В целом говорить о развороте тренда по инфляции от снижения к росту говорить пока слишком рано, однако данный показатель является весьма важным индикатором самочувствия экономики в стране. Следует отметить возобновление роста цен в секторе медицинских услуг, это является следствием запуска программы медицинского страхования, лоббировавшейся Бараком Обамой.
Вчера отчитались еще несколько американских компаний, что сделало общий результат сезона отчетности более позитивным, однако ожидаемые итоги первого квартала по всем компаниям, входящим в индекс S&P500, по-прежнему остаются более негативными, чем по 4 кварталу 2013 года. Вчера неплохо отчитались Yahoo, Intel и AliBaba Group. В целом показатель по уже отчитавшимся компаниям из S&P500 улучшился до 1,3%-ного роста продажи и 4,5%-ного роста прибыли.
Китай
Вчера были опубликованы данные по ВВП Китая, которые показали снижение темпов экономического роста в стране, однако менее существенное, чем это ожидалось большинством экономистов. Так, в 1 квартале 2014 года ВВП Китая вырос на 7,4% против 7,7%-ного роста в 4 квартале 2013 года. Вышедшие данные показали, также хороший рост в промышленности Китая, а также рост инвестиций в основной капитал в марте. По все видимости, данные факторы и поддержали прирост ВВП за 1 квартал на уровне выше ожиданий. Тем не менее, пока среднерыночные прогнозы экономистов говорят о том, что весьма вероятным является замедление темпов роста ВВП далее в течение 2014 года.
ЭКОНОМИКА РОССИИ
Рубль
Вчера курс российского рубля показывал ослабление всю основную часть дня. Вечером на фоне появившихся слухов о подходе военной техники к нескольким городам Восточной Украины курс российской валюты показал выраженное ослабление до уровня 36,25 по рубль/доллар. Однако, сегодня опасения рынков несколько смягчились, что выразилось в возвращении курса к уровню 36,08 рублей/долл. Завтра в Женеве пройдет четырехсторонний саммит между США, ЕС, Россией и Украиной для выработки общих подходов к разрешению ситуации. В ближайшей перспективе это будет основным драйвером для движения курса российской валюты. На следующей неделе в понедельник состоится следующая выплата по налогам – уплата трети НДС за 1 квартал 2014 г. в объеме порядка 200 млрд. рублей.
Коридор бивалютной корзины сохраняется в диапазоне 36,30 – 43,30, как мы и опасались рубль вышел вчера из первого интервенционного коридора и вошел во второй, где регулятор удваивает объем интервенций для поддержки курса рубля. В настоящее время курс рубля к корзине валют составляет 42,30 рублей за корзину, т.е. курс вновь вернулся в коридор пониженных интервенций, однако до верхней его границы остается только 5 копеек. Учитывая сохранение существенной геополитической напряженности, вероятность ослабления рубля на этой неделе остается существенной.
ЭКОНОМИКА РОССИИ
Вчера Росстат опубликовал данные по промышленному производству в 1 квартале 2014 года. Прирост составил 1,1% по сравнению с первым кварталом 2013 года. Так же как и в феврале одним из лидеров роста осталось производство бумаги и картона, наращивающее темпы роста. В марте произвели бумаги и картона в натуральном выражении в 8,9 раз больше чем годом ранее, в прошлом месяце прирост был 5,3 раз. Также выросло производство органических красителей, в 2,8 раз больше произвели кузовов для автотранспорта, производство лакокрасочных материалов увеличилось в марте на 34.
Хороший прирост показала пищевая промышленность, швейные производства, а также производство бензинов. Таим образом, некоторые отрасли, по всей видимости, смогли воспользоваться преимуществами от удорожания импортной продукции в результате произошедшей девальвации российского рубля.
ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК
Сегодня утром объем ликвидности в системе 1,16 трлн. рублей, что выше вчерашнего уровня на 51 млрд. рублей.
Вчера ЦБ провел аукцион недельного РЕПО с лимитом 2,8 трлн. рублей. Банк России ужал лимиты предоставления ликвидности, которая необходима системе в налоговом периоде. Поэтому , как мы и предполагали, прошел с переспросом в 11%. Средневзвешенная ставка составила 7,0773%, что ниже ставок на аукционах во время налогового периода в марте. Можно сделать вывод о достаточно комфортной ситуации с ликвидностью.
Вчерашний аукцион Росказны прошел с высоким спросом: 99 млрд. рублей на 50 млрд. рублей предложения. Деньги разместились на 35 дней под 8,2% годовых.
Ставки денежного рынка сегодня вблизи уровня в 7,7 -7,9%.
РЫНОК РУБЛЕВОГО ГОСДОЛГА
Вчера доходности основных выпусков ОФЗ вновь показали рост. Причина этого не нова – это новое ухудшение ситуации на Украине. На этой неделе ситуация будет во многом определяться результатами завтрашнего саммита в Женеве. Вероятность негативного сценария остается высокой.
Сегодня будет опубликована недельная инфляция. Инфляция на прошедшей неделе не показала замедления, мы неоднократно писали, что по всей вероятности начало замедления инфляции станет вторым важнейшим условием для начала снижения ставок ЦБ РФ с уровней, до которых они были подняты в начале марта. Пока что накопленная инфляция превышает уровень прошлого года и разрыв год к году только увеличивается. Начало замедления роста цен может произойти не ранее июня.