Апрель

ИЗМЕНЕНИЯ НА КЛЮЧЕВЫХ РЫНКАХ

Американские акции вчера умеренно подросли. Индекс S&P500 прибавил 0,3% и закрылся на отметке 1869 пункта. Нефть марки Brent подешевела на 1,3% до $108,1.

Российский фондовый индекс РТС вырос на 1,8% до 1139 пунктов. Российская валюта тоже заметно укрепилась. Доллар снизился на 21 копейку до уровня 35,82. Курс евро оказался выше на 27 копеек – 49,63.

ГЛАВНОЕ

Рубль: новые санкции со стороны США оказались не такими жесткими, как опасались участники рынка. В результате рубль заметно укрепился.

События на внешних рынках: ожидается, что Европейский Союз сегодня обнародует свой перечень граждан России, подпадающих под санкции.

Денежный рынок: Уровень ликвидности остается комфортным, налоговый период завершен.

Рынок рублевого госдолга: Доходности выросли после повышения Ключевой ставки ЦБ РФ, ожидаем сохранения вблизи достигнутых уровней.

РЕКОМЕНДАЦИИ

Несмотря на более мягкие чем ожидалось санкции, ситуация на Украине осталась прежней. Давление на рубль будет сохраняться до тех пор, пока не будет объявлено о новом раунде переговоров между Россией и Украиной. В ближайшие дни мы рекомендуем оставаться в валюте. Между тем значительного ослабления мы не ожидаем. В начале марта ЦБ РФ ясно показал, что выше верхней границы коридора для бивалютной корзины (43,35) рубль не уйдет. Это соответствует примерно уровню 36,9 против доллара.

По итогам 2014 года мы, по-прежнему, прогнозируем падение рубля. В конце года рубль может достигнуть уровня 37 рублей за доллар и 51,4 рублей за евро. Т.е. в случае укрепления рубля через месяц, мы рекомендуем использовать этот момент для покупки валюты.

ВНЕШНИЙ ФОН

США

Завтра будет опубликована первая оценка ВВП за первый квартал 2014 года и состоится заседание ФРС. Кроме этого будут опубликованы данные о состоянии рынка труда и индекс ISM (подробнее см. Календарь статистики).

ЕВРОЗОНА

Завтра будет опубликована инфляция в Еврозоне, и эти данные могут повлиять на дальнейшую динамику евро против доллара. Ожидания в настоящий момент сформированы на уровне 0,8% год к году. В случае если уровень потребительских цен окажется ниже ожиданий, евро может пойти в сторону 1.38. В противном случае, если инфляция окажется выше прогнозов, единая европейская валюта может протестировать уровень 1,39.

ЭКОНОМИКА РОССИИ

Рубль

Большую часть вчерашнего дня доллар торговался на уровнях закрытия пятницы – выше 36 рублей за доллар. Около 17:00 появились новости о расширении санкций для России со стороны США. Судя по всему, многие участники рынка ожидали худшего т.к. сразу после появления некоторых подробностей акции и рубль существенно выросли. Под санкции попали семь граждан РФ и 17 российских компаний, сообщила администрация президента США Барака Обамы. В частности это глава "Роснефти" Игорь Сечин, а также компании и банки, подконтрольные либо Геннадию Тимченко, либо Аркадию и Борису Ротенбергам, либо банку «Россия». Основной позитив связан с тем, что санкции могли бы оказаться действительно жесткими в случае введения против некоторых секторов российской экономики (например, банковского). Европейский Союз сегодня тоже должен обнародовать аналогичный перечень российских граждан, подпадающих под новые санкции.

Между тем ситуация на Украине осталась прежней. Впереди длинные майские выходные, и именно на выходных события в последние недели развиваются наиболее активно. В Донецке и Луганске объявлено о проведении референдумов на 11 мая. Поэтому до этого времени ситуация может развиваться очень стремительно. Многие участники рынка могут решить не рисковать и оставаться в валюте на этот период.

Мы полагаем, что до тех пор, пока не будет объявлено о новом этапе переговоров по «украинскому» вопросу, давление на рубль и российские активы будет сохраняться. В ближайшие дни мы рекомендуем оставаться в валюте.

Благодаря вчерашнему укреплению рубль вернулся в подкоридор пониженных интервенций ЦБ (41,35-42,35).

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Со вчерашнего дня, после уплаты налога на прибыль, уровень ликвидности в системе снизился на 74 млрд. рублей и составляет 1,16 трлн. рублей.

Вчера ЦБ провел аукцион РЕПО на 2 дня. Регулятором были предложены 240 млрд. рублей, из которых банки взяли только 118,4 млрд. рублей. Сегодня ЦБ предоставит банкам ликвидность через недельное РЕПО, вновь выставив рекордные лимиты. На этой неделе у банков будет возможность взять 3,45 трлн. рублей, что на 10 млрд. рублей больше чем лимит на прошлой неделе и на 287 млрд. рублей больше чем банкам предстоит вернуть завтра, в рамках исполнения второй части недельного РЕПО. Учитывая приближающиеся праздники, банки могут взять данный лимит полностью.

Росказна проведет аукцион размещения свободных средств бюджета на депозиты. Объем предложения 30 млрд. рублей, срок размещения – 2 недели.

РЫНОК РУБЛЕВОГО ГОСДОЛГА

На фоне неожиданного объявления о повышении ставок ЦБ РФ доходности выпусков ОФЗ в пятницу показали скачок вверх по доходности на 30-40 пунктов по всей кривой и вчера торговались вблизи достигнутых уровней. Новые санкции от США оказались весьма умеренными, сегодня ЕС опубликует свой список «наказанных» российских чиновников. Несмотря на относительно легкие санкции, напряженность на рынках сохраняется, это будет способствовать сохранению доходностей вблизи достигнутых уровней.

Скачать обзор