Ключевые рынки. Недельный фокус. 10 июня 2014
ИЗМЕНЕНИЯ ЗА НЕДЕЛЮ НА КЛЮЧЕВЫХ РЫНКАХ
Фондовый индекс США S&P500 продолжает обновлять исторический максимум. Вчера индекс вырос на 0,1% до уровня 1951 пунктов. Нефть марки Brent подорожала на 1,3% до $110,0 за баррель.
Индекс российский акций РТС завершил день ростом на 0,2% и закрылся на уровне 1362 пункта.
Рубль укрепился против основных валют: на 0,2% против доллара и на 0,7% против евро. Курс российской валюты к вечеру достиг 34,34 рублей за доллар и 46,66 рублей за евро.
ГЛАВНОЕ
Рубль: сегодня с утра рубль умеренно теряет позиции из-за неопределенности результатов газовых переговоров с Украиной.
Денежный рынок: уровень ликвидности вернулся к нормальному уровню.
Рынок рублевого госдолга: ОФЗ по всей кривой прибавили 3-4 пункта.
РЕКОМЕНДАЦИИ
Вчерашний раунд переговоров по поводу газа между Россией и Украиной завершился без результата, но сегодня вечером переговоры будут продолжены. Сегодня утром рубль снова падает. Это может быть связано с тем, что представитель Газпрома отметил, что, несмотря на продолжение переговоров, срок оплаты за российский газ, который истекает сегодня, остается в силе. Мы расцениваем вероятность договориться чуть выше, что может добавить позитива в новостной фон. Кроме этого стоимость нефти Brent, которая сейчас составляет $110, тоже играет в пользу роста российской валюты. Против рубля может сыграть то, что в среду перед длинными выходными часть инвесторов, возможно, предпочтет перейти в валюту, что может оказать давление на рубль. Сегодня мы еще рекомендуем оставаться в рубле, но быть готовым завтра выйти в валюту.
Последние экономические российские индикаторы (индексы PMI) и прогнозы не способствуют укреплению рубля в долгосрочной перспективе. Отметим, что даже в случае новых геополитических потрясений значительного ослабления рубля мы не ожидаем. В начале марта ЦБ РФ ясно показал, что выше верхней границы коридора для бивалютной корзины (43,40) рубль не уйдет. Это соответствует примерно уровню 37,3 против доллара. По итогам 2014 года мы, по-прежнему, прогнозируем падение рубля. В конце года рубль может достигнуть уровня 37 рублей за доллар и 50,4 рублей за евро. Т.е. в случае укрепления рубля через месяц, мы рекомендуем использовать этот момент для покупки валюты.
ЭКОНОМИКА РОССИИ
Из макроэкономических данных вчера появились неутешительные данные по количеству проданных автомобилей. В годовом выражении в мае продажи сократились на 12% (в апреле сокращение составило «только» 8%).
Рубль
Вчера российская валюта продолжила укрепляться. Доллар падал даже до отметки 34,25, но в итоге торги завершились на уровне 34,34. Вчерашний раунд переговоров по поводу газа между Россией и Украиной завершился без результата, но сегодня вечером переговоры будут продолжены.
Сегодня с утра рубль снова падает. Это может быть связано с тем, что представитель Газпрома отметил, что, несмотря на продолжение переговоров, срок оплаты за российский газ, который истекает сегодня, остается в силе.
Стоимость нефти Brent, которая сейчас составляет $110, тоже играет в пользу роста российской валюты.
Других драйверов для движения российской валюты не появилось. Валюты других развивающихся стран сегодня с утра показывают боковую динамику. Мы полагаем, что сегодня рубль будет колебаться на текущих уровнях или незначительно ослабляться, но если сегодня ночью Россия сможет договориться с Украиной по цене на газ, то завтра с утра может произойти ощутимое движение в сторону укрепления рубля. Мы расцениваем вероятность договориться чуть выше, что может добавить позитива в новостной фон.
Против рубля может сыграть то, что в среду перед длинными выходными часть инвесторов, возможно, предпочтет перейти в валюту, что может оказать давление на рубль. Сегодня мы еще рекомендуем оставаться в рубле, но быть готовым завтра выйти в валюту.
В разрезе месяца и более дальних горизонтов, мы продолжает смотреть на перспективы рубля негативно. Последние экономические российские индикаторы (индексы PMI) и прогнозы не способствуют укреплению рубля в долгосрочной перспективе. Напомни также, что в настоящее время Минфин ежедневно предъявляет спрос на иностранную валюту в объеме $100 млн. в день, что тоже играет не в пользу рубля, хотя этот объем сравнительно небольшой. Кроме этого «газовый вопрос» с Украиной остается неразрешенным и военные действия на востоке Украины продолжаются.
ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК
Сегодня утром объем ликвидности в системе составляет 1,15 трлн. рублей, на 226 млрд. рублей больше чем вчера. Такой всплеск и возврат остатков на коррсчетах и депозитах к нормальному уровню связан с тем, что сегодня начался новый период усреднения.
Вчера ЦБ провел кредитный аукцион по предоставлению кредитов, обеспеченных нерыночными активами. По результатам аукциона банки взяли все предложенные 500 млрд. рублей, срок кредита 3 месяца, средневзвешенная ставка (она же и ставка отсечения) 7,75%. Деньги поступят в систему завтра, с учетом возврата на 200 млрд. рублей с аукциона от 6 марта, чистый приток ликвидности в систему составит 300 млрд. рублей. С учетом срока кредитования, этот приток может положительно сказаться и в налоговый период.
Сегодня ЦБ проведет аукцион недельного РЕПО. Лимит на предоставление ликвидности – 2,46 трлн. рублей. Это на 250 млрд. рублей меньше чем ЦБ предложил в прошлый раз и на 94 млрд. рублей больше чем банки взяли.
Росказна сегодня размещает 30 млрд. рублей на 35 дней.
Если банки полностью воспользуются предложениями на этой неделе, то чистый приток ликвидности в систему составит 424 млрд. рублей.
Ставки денежного рынка на уровне 8.25 / 8.5%.
РЫНОК РУБЛЕВОГО ГОСДОЛГА
По итогам вчерашних торгов ОФЗ подешевели на всей кривой. Доходность равномерно выросла на 3-4 пункта.