Ключевые рынки. Недельный фокус 30 июня 2014
ИЗМЕНЕНИЯ ЗА НЕДЕЛЮ НА КЛЮЧЕВЫХ РЫНКАХ
Индекс S&P500 по итогам недели остался практически на прежнем уровне - снизился на 0,1% и закрылся на уровне 1961 пункт. Нефть марки Brent отошла от максимумов последних месяцев - подешевела за неделю на 1,3%. Сейчас цена на нефть Brent составляет $113,3 за баррель.
Индекс российских акций РТС вырос за неделю на 1,5% и закрылся на уровне 1380 пунктов.
Рубль значительно укрепился против доллара на 2,1% и на 1,7% против евро. Курс российской валюты к вечеру в пятницу составил 33,74 рублей за доллар и 46,07 рублей за евро. ГЛАВНОЕ
Рубль: высокие цены на нефть, налоговый период и видимость движения сторон конфликта на Украине в сторону компромисса поддерживали рубль на прошлой неделе.
Денежный рынок: Ставки держатся вблизи уровня 8,5%%.
Рынок рублевого госдолга: ОФЗ показывают умеренное снижение доходности за неделю. Инфляция сохранилась на прежнем уровне 0,1% за неделю.
РЕКОМЕНДАЦИИ
На прошлой неделе рубль двигался неоднородно. За первые два дня укрепился почти на 2%, а затем закрепился на достигнутых уровнях. Основными факторами укрепления, скорее всего, являются выросшая в последние две недели цена на нефть, налоговый период и признаки движения сторон конфликта на Украине к компромиссу.
Говоря о нефти – основной вопрос в том, как долго цены на нефть будут оставаться на текущих уровнях. Если нефть продолжит торговаться на текущем уровне продолжительное время, это начнет положительно сказываться на курсе российской валюты с точки зрения увеличившейся валютной выручки экспортеров нефти. Вместе с тем, по нашей оценке, в случае если конфликт не перерастет в глобальное противостояние (а нам на данный момент не известно о планах третьих стран вводить войска в страну), его влияние на мировую цену на нефть может вскоре исчерпать себя. Рынкам свойственен «эффект привыкания», что может сказаться негативно на ценах.
На Украине по большому счету ситуация осталась прежней. Временное перемирие завершается сегодня, и вопрос о его продлении пока открыт, но на сегодня в Донецке запланированы переговоры об этом с участием всех заинтересованных сторон.
В конце прошлой недели усилились опасения объявления о новом пакете санкций против России. Это могло произойти по итогам встречи лидеров Европейского Союза в пятницу. Участники саммита ЕС не приняли решений по экономическим санкциям в отношении России. В полученном ИТАР-ТАСС итоговом заявлении Европейского совета по Украине говорится, что новые шаги в отношении РФ могут быть приняты в будущем, «если этого потребует обстановка на востоке Украины».
Учитывая в совокупности все факторы, пока мы рекомендуем оставаться в валюте.
ЭКОНОМИКА РОССИИ
Росстат опубликовал данные по обороту розничной торговли в мае. Прирост, в сравнении с прошлым годом, составил 2,1% (1,7% к апрелю). Эти данные нельзя считать позитивными, так как наблюдается замедление темпов роста (за январь-май прирост к прошлому году составил 3,1%). Прирост реальных доходов населения в мае составил, по предварительным данным, 5,8%. Возможно рост реальных доходов населения сможет подстегнуть розничные продажи в следующие месяцы.
Инфляция
На прошлой неделе Росстат опубликовал данные об оценке индекса потребительских цен с 17 по 23 июня. Прирост вновь составил 0,1% - это значение аналогичного периода прошлого года, поэтому в годовом выражении рост цен остается на уровне 7,6%. Но уже в ближайшие 2 недели мы ожидаем снижения ниже 7,5% (для справки: с 24.06.13 по 01.07.13 цены выросли на 0,4% из-за повышения тарифов).
Рубль
Динамика курса российской валюты на прошлой неделе оказалась очень неоднородной. Неделя началась с очень сильного укрепления рубля в понедельник и вторник. За эти дни рубль вырос против доллара на 2%. Затем по итогам периода со среды по пятницу курс рубля практически не изменился.
Напомним, что оптимизм на российском валютном рынке в начале недели был связан с объявлением о временном перемирии между силами Киева и юго-востока Украины. Отзыв президентом Владимиром Путиным права использования войск на территории Украины также положительно сказался на динамике российских финансовых рынков.
В конце прошлой недели усилились опасения объявления о новом пакете санкций против России. Это могло произойти по итогам встречи лидеров Европейского Союза в пятницу. Участники саммита ЕС не приняли решений по экономическим санкциям в отношении России. В полученном ИТАР-ТАСС итоговом заявлении Европейского совета по Украине говорится, что новые шаги в отношении РФ могут быть приняты в будущем, «если этого потребует обстановка на востоке Украины».
Ситуация на Украине остается неспокойной. Несмотря на объявленное временное перемирие, срок которого истекает сегодня, оно время от времени оно нарушается обеими сторонами конфликта. На сегодня запланированы продолжения переговоров лидеров России, Франции, Германии и Украины.
В пользу рубля на прошлой неделе играл фактор налоговых выплат, завершающихся сегодня. Кроме этого в июне сезонно происходит улучшение ситуации с оттоком капитала. Именно в этом месяце ситуация наиболее благоприятная: в предыдущие годы отток сменялся притоком, но уже в июле капитал опять начинал «убегать».
Учитывая в совокупности все факторы, пока мы рекомендуем оставаться в валюте.
Говоря о нефти – основной вопрос в том, как долго цены на нефть будут оставаться на текущих уровнях. Напомним, что рост нефтяных котировок произошел из-за начала военных действий в Ираке против сепаратистов и опасений перебоев поставок. Если нефть продолжит оставаться на текущем уровне продолжительное время, то это начнет положительно сказываться на курсе российской валюты с точки зрения увеличившейся валютной выручки экспортеров нефти. Вместе с тем, по нашей оценке, в случае если конфликт не перерастет в глобальное противостояние (а нам на данный момент не известно о планах третьих стран вводить войска в страну), его влияние на мировую цену на нефть может вскоре исчерпать себя. Рынкам свойственен «эффект привыкания», что может сказаться негативно на ценах.
Валюты развивающихся и сырьевых стран укрепились по итогами прошлой недели.
ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК
Объем средств в системе на сегодняшнее утро составляет 1262,8 млрд. рублей против 1111,5 млрд. рублей неделей ранее. Сегодня банки перечисляют последнюю налоговую выплату в этом месяце – налог на прибыль в оценочном объеме 80-100 млрд. рублей. На этой неделе баланс притока/оттока ликвидности по аукционам Росказны, ПФР и комитета финансов СПб составляет -69 млрд. рублей. В условиях окончания налогового периода данный фактор выглядит незначимым.
Ставки денежного рынка держатся вблизи уровня в 8,5%.
ДОЛГОВОЙ РЫНОК
На прошедшей неделе доходности основных выпусков ОФЗ показали снижение в рамках 10-15 б.п. Общий позитивный фон на валютном рынке, а также отсутствие ускорения инфляции сыграло в пользу умеренного снижения доходностей. Однако, если посмотреть на рынок на горизонте 1 – 1,5 месяца, то следует отметить, что доходности показывают плавное сползание на фоне частичного ухода из рыночных уровней доходностей геополитической премии. На этой неделе как всегда интересны данные по недельной инфляции, судя по всему ускорения ее темпов не произойдет.