Ключевые рынки. Дневной фокус. 13 августа 2014
ИЗМЕНЕНИЯ НА КЛЮЧЕВЫХ РЫНКАХ
Индекс S&P500 вчера снизился на 0,2% до 1934 пунктов. Существенно снизились котировки нефти. Российская Urals подешевела на 1,7% до $101,8. Цена на нефть марки Brent снизилась на 1,6% до уровня $103,0.
Российский фондовый индекс РТС потерял за вторник 0,4% и опустился до 1199 пунктов. Рубль снизился против доллара на 25 копеек и против евро – на 28 копеек. Вечером во вторник курс доллара составлял 36,18 рублей, а евро – 48,35 рублей.
ГЛАВНОЕ
Рубль: рубль теряет позиции на фоне продолжающего конфликта на Украине и снизившейся цене на нефть
Денежный рынок: Ставки денежного рынка вблизи уровня в 8%.
Рынок рублевого госдолга: Вчера доходности рублевого долга показали снижение.
ЭКОНОМИКА РОССИИ
Экономический рост
Большинство экономистов отмечают, что без государственных инвестиций в инфраструктуру экономического роста в России не будет. Мы полагаем, что в перспективе ближайших лет основным источником инвестиций в основной капитал в стране будет бюджет и бюджетные фонды. Так, вчера стало известно о том, что РЖД провела конкурс на строительство первого участка в проекте по расширению БАМа, финансирование данного этапа составит 113,14 млрд. рублей. Общий же объем проекта запланирован в объеме 562 млрд. рублей. Напомним, что проекты по расширению БАМа и Транссиба не единственные крупные стройки, запланированные на ближайшие годы. Также в ближайшие 2 года планируется разработка новых месторождений в Восточной Сибири и строительство трубопроводов для поставок газа в Китай по контрактам, заключенным Газпромом в мае этого года.
Рубль
Коррекционное укрепление рубля, происходившее в пятницу и понедельник, не получило вчера продолжения. В результате доллар опять вернулся к уровням закрытия в пятницу. При этом сегодня с утра давление на рубль сохраняется, и российская валюта продолжает терять позиции.
Существенным фактором против рубля стало вчерашнее снижение цен на нефть. Цена на нефть Brent сегодня с утра опустилась до $102,5, что является минимальным значением за последние 13 месяцев. Одним из поводов этого снижения стало то, что Международное энергетическое агентство (МЭА) понизило прогноз мирового спроса на нефть в 2014 году на 180 тыс. баррелей в сутки – до 92,7 млн. баррелей/сутки. Агентство уменьшило прогноз роста спроса на нефть на фоне того, что Международный валютный фонд в конце июля понизил прогноз роста мировой экономики на 2014 год с 3,7% до 3,4% из-за худших, чем ожидалось, результатов первого квартала в США, Китае, России и развивающихся странах.
Определенные опасения участников рынка вызывает отправка Россией почти 300 грузовиков с гуманитарной помощью для жителей юго-востока Украины. Западные страны предполагают, что гуманитарная миссия может стать интервенцией в соседнее государство, что не способствует деэскалации напряженности.
Венская биржа вслед за индексным провайдером MSCI приняла решение оставить бумаги Сбербанка и ВТБ в одном из своих индексов.
Налоговый период начинается 15 августа уплатой страховых взносов во внебюджетные фонды. Отчасти это будет поддерживать рубль в конце недели, но вряд ли переломит ситуацию. В ближайшей перспективе мы рекомендуем держать средства в валюте, поскольку негативный новостной фон и риск новых санкций остаются.
В настоящий момент доллар (36,26 рублей) находится примерно на 54 копейки ниже зоны начала интервенций ЦБ. Согласно установленным правилам, российский ЦБ начнет поддерживать рубль выше отметки 36,80, продавая запасы валюты из золотовалютных резервов. В случае если доллар продолжит расти и попытается преодолеть уровень 37,70, интервенции ЦБ значительно увеличатся. В марте 2014 года ЦБ очень ясно показал, что он готов защищать рубль от чрезмерного падения.
ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК
Ставки денежного рынка, как мы и ожидали, повысились, вчера были существенно выше уровня в 8%. Мы полагаем, что они останутся вблизи данного уровня до конца недели.
Объем ликвидности в системе на сегодняшнее утро составляет 1150,8 млрд. рублей, это комфортный уровень, который обеспечивает платежные потребности банков. На этой неделе в пятницу будут уплачиваться страховые взносы в фонды, объем выплаты может составить порядка 400 млрд. рублей. Мы не ожидаем снижения ставок от текущих уровней на этой неделе, а с началом налогового периода можно ожидать роста ставок еще на 30-50 б.п.
ДОЛГОВОЙ РЫНОК
Вчера доходности ОФЗ вчера вновь показали снижение.
За последние две недели рост доходности по основным выпускам составил уже 30-40 пунктов, т.е. повышение ставок ЦБ РФ на 50 пунктов уже почти отыграно участниками. В ближайшей перспективе возможна коррекция к предыдущему негативному тренду, однако мы сохраняем негативный взгляд на рынок.