Август

ИЗМЕНЕНИЯ НА КЛЮЧЕВЫХ РЫНКАХ

По итогам вчерашнего дня индекс S&P500 вырос на 0,3% до 1992 пунктов. Российская нефть Urals не изменилась в цене - $99,2. Нефть марки Brent подорожала на 0,3% - до $102,6.

Российский фондовый индекс РТС продолжил расти и прибавил вчера еще 1,4%, достигнув уровня 1276 пунктов. Курс российской валюты укрепился против доллара на 28 копеек и против евро – на 32 копейки. Вечером в четверг курс доллара составлял 36,02 рублей, а евро – 47,85 рублей.

ГЛАВНОЕ

Рубль: уже почти две недели остается в боковом коридоре 36,00-36,35. Вчера вечером произошло укрепления рубля после заявлений президента Порошенко и желании добиваться мира на востоке Украины.

Денежный рынок: Ставки денежного рынка несколько снизились после уплаты НДС и торгуются вблизи уровня в 8%.

Рынок рублевого госдолга: Долговой рынок показывает повышенную волатильность вблизи сложившихся уровней.

ЭКОНОМИКА РОССИИ

Рубль

Большую часть вчерашнего торгового дня доллар торговался в узком диапазоне 36,30-36,35 вблизи уровня закрытия торгов четверга. Вместе с тем ближе к концу дня рубль начал уверенно расти и с 17:30 до 18:30 укрепился на 20 копеек в район 36,10. После этого рубль продолжил умеренно укрепляться и закрылся на 36,02. Скорее всего, случившейся укрепление российской валюты связано с заявлениями украинского президента Порошенко, что на переговорах с президентом России 26 августа в Минске он намерен «договариваться о мире».

Довольно сложно предугадать исход этой встречи, учитывая диаметрально противоположные позиции России и Украины. Не исключено, что события будут развиваться по сценарию «продавай на фактах», в случае провала переговоров. Кроме этого впереди еще выходные, за время которых могут случиться новые обострения. В частности сохраняется неопределенность в отношении конвоя с российским гуманитарным грузом для Украины, который западные страны воспринимают как предлог для интервенции России на Украину. В остальном ситуация с конфликтом на востоке Украины не претерпела изменений. Поэтому, скорее всего, сегодня к вечеру участники рынка предпочтут не рисковать и уйдут на выходные в валюте.

Одним из факторов, давящих на рубль остается рынок нефти. Несмотря на то, что вчера падение котировок нефти Brent и российской Urals не продолжилось, еще одна индикативная марка – WTI – существенно снизилась в последние дни.

Спред (разница) между Brent и WTI остается на максимуме с мая 2014 года $8.7, что может привести к тому, что Brent опустится еще ниже в краткосрочном периоде.

Налоговый период, начавшийся на прошлой неделе, отчасти будет поддерживать рубль, но вряд ли переломит ситуацию. Уплата НДПИ и акцизов состоится 25 августа, а уплата налога на прибыль – 28 августа.

В ближайшей перспективе мы рекомендуем держать средства в валюте, поскольку негативный новостной фон и риск новых санкций остаются. В частности об этом на прошлой неделе предупреждали представили ЕС. По информации «Ведомостей», Россия тоже готова на ответные меры. Начавшиеся вчера проверки в сети «Макдональдс» - один из признаков продолжения взаимных санкций.

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Ставки денежного рынка несколько снизились и сегодня маркируются вблизи уровня в 8 %%.

Объем ликвидности в системе сохраняется вблизи уровня в 1,156 трлн. рублей. Ставки денежного рынка сохраняются вблизи уровня в 8%. Следующая налоговая выплата состоится уже в понедельник 25 августа, будут уплачиваться акцизы и НДПИ в суммарном объеме порядка 350 млрд. рублей. На следующей неделе запланировано несколько аукционов по предоставлению ликвидности от Федерального Казначейства, большинство из них должны заменить ранее размещенные депозиты, которые будут погашены на следующей неделе. В случае если банки возьмут весь предложенный к размещению объем, приток денег на рынок составит 67 млрд. рублей. Суммарный объем налоговых выплат за неделю составит порядка 550 млрд. рублей. Мы не ожидаем существенного обострения ситуации с ликвидностью и полагаем, что однодневные ставки денежного рынка останутся в коридоре 8 – 8,5%% до конца августа.

ДОЛГОВОЙ РЫНОК

По итогам вчерашнего дня долговой рынок показал минимальное снижение доходности. Движения рынка по-прежнему не имеют единого вектора, что вызвано отсутствием четких драйверов. Во-первых, пока не поступает новых сигналов по ситуации на Украине, что означает наличие неопределенности и значит это умеренно негативно для рынка.

Вышедшие данные по инфляции также оказались скорее негативными для рынка, т.к. прирост цен в августе догнал уровень прошлого года. Это усиливает ожидания по возможному дальнейшему повышению ставок ЦБ РФ, возможно даже на заседании в сентябре, что не может не оказывать давление на долговой рынок.

Скачать обзор