Август

ИЗМЕНЕНИЯ НА КЛЮЧЕВЫХ РЫНКАХ

По итогам вчерашнего дня индекс S&P500 умеренно вырос на 0,1% до 2000 пунктов. Цена на российскую нефть Urals выросла на 0,3% до $99,5. Нефть марки Brent подешевела на 0,1% — до $102,5

Российский фондовый индекс РТС потерял за день 0,6%, достигнув уровня 1259 пунктов. Курс российской валюты почти не изменился против доллара и укрепился против евро на 4 копеек. Вечером курс доллара составлял 36,10 рублей, а евро – 47,59 рублей.

ГЛАВНОЕ

Рубль: уже почти две недели остается в боковом коридоре 36,00-36,40. Евро снижается против рубля и доллара. Вчерашняя встреча президентов России и Украины оказала минимальное влияние, т.к. каких-либо договоренностей на ней достигнуто не было.

Денежный рынок: сегодня утром ставки денежного рынка остаются на уровне 8%. Мы ожидаем сохранения ставок на этих уровнях до конца недели.

Рынок рублевого госдолга: Долговой рынок показывает повышенную волатильность, новых драйверов пока не появилось.

РЕКОМЕНДАЦИИ

По итогам вчерашних торгов курс российского рубля к доллару показал незначительные изменения. Прошедшая в Минске встреча Владимира Путина и лидеров стран Таможенного союза с Петром Порошенко не принесла значимых результатов. По заявлениям президента России непосредственно мирный план на встрече не обсуждался т.к. такое обсуждение должно состояться непосредственно между противоборствующими сторонами. Россия же может лишь способствовать созданию условий для проведения таких переговоров.

Налоговый период, заканчивающийся на этой неделе, отчасти будет поддерживать рубль, но вряд ли переломит ситуацию. Вчера производилась уплата НДПИ и акцизов, а уплата налога на прибыль завтра — 28 августа.

Цена на нефть URALS остается ниже отметки в 100 долларов, это негативный фактор для российского рубля. Некоторую поддержку ценам на «черное золото» может оказать сезонное увеличение спроса в ближайшие недели.

Вчерашний день наглядно показал, что для укрепления рубля с текущих уровней необходим определенный прорыв в ситуации вокруг Украины говорить о котором пока рано. Кроме того, напомним, что в сентябре предусмотрен существенный объем погашений по внешним долгам компаний, что будет оказывать давление на курс российского рубля.

ЭКОНОМИКА РОССИИ

Министерство экономического развития пересмотрело свой макроэкономический прогноз на 2014 и последующие годы. Причина пересмотра — напряженная геополитическая обстановка. Так инфляция по итогам 2014 года составит уже 7-7,5% (6% в предыдущем прогнозе) и 6-7% в 2015 году (5% ранее), в качестве драйверов роста цен приводятся ответные санкции России по ограничению импорта ряда товаров. В большую сторону пересмотрен и прогноз оттока капитала: $100 млрд. в 2014 году (было $90 млрд.) и $40 млрд. в 2015 году (было $30 млрд.). Прогноз по росту ВВП в текущем году остался на прежнем уровне – 0,5%, и пересмотрен на 2015 год с 2% до 1%. Прогноз курса рубль/доллар остался прежним, 35,5 рублей в среднем за 2014 год 37 рублей в среднем за 2015 год.

Рубль

По итогам вчерашних торгов курс российского рубля к доллару показал незначительные изменения. Прошедшая в Минске встреча Владимира Путина и лидеров стран Таможенного союза с Петром Порошенко не принесла значимых результатов. По заявлениям президента России непосредственно мирный план на встрече не обсуждался т.к. такое обсуждение должно состояться непосредственно между противоборствующими сторонами. Россия же может лишь способствовать созданию условий для проведения таких переговоров.

Стоит отметить, что на фоне того как доллар торгуется в боковом коридоре и практически изменился по итогам неделе, евро продолжает существенно дешеветь. Это происходит из-за снижения курса единой европейской валюты против доллара. В последнее время давление на евро происходит сразу по двум фронтам. Во-первых, макроэкономическая статистика в Еврозоне остается чахлой (последние данные индексов деловой активности тому подтверждение, тогда как экономика США чувствует себя гораздо лучше (индексы ISM остается на максимумах за несколько лет). Во-вторых, риторика Центральных Банков противоположная. В конце прошлой неделе глава ФРС Джанет Йеллен подтвердила курс на сворачивание действующей программы и подъем ставки уже в 2015 году. При этом глава Европейского ЦБ Марио Драги наоборот обмолвился о готовности к началу программы выкупа обеспеченных ценных бумаг. Как следствие, евро продолжает дешеветь против доллара и против рубля.

Налоговый период, заканчивающийся на этой неделе, отчасти будет поддерживать рубль, но вряд ли переломит ситуацию. Вчера производилась уплата НДПИ и акцизов, а уплата налога на прибыль – 28 августа.

Цена на нефть URALS остается ниже уровня в 100 долларов за баррель, это среднесрочный негативный фактор для курса российского рубля.

На данный момент мы рекомендуем держать средства в валюте, поскольку негативный новостной фон и риск новых санкций остаются.

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Сегодня утром ставки денежного рынка остаются на уровне 8%. Мы ожидаем, что на этой неделе ставки будут удерживаться в пределах 8-8,5%% из-за налоговых выплат.

Объем ликвидности в системе со вчерашнего дня увеличился на 116 млрд. рублей за счет расходов бюджета и составляет 1,2 трлн. рублей. Этот эффект компенсируется налогом на прибыль, который уплачивается завтра (250 млрд. рублей).

Вчера ЦБ провел аукцион недельного РЕПО. Банки взяли весь предложенный объем - 2,51 трлн. рублей, при этом спрос составил 2,52 трлн. рублей, а средневзвешенная ставка размещения равна 8,08%. Таким образом, Банк России абсорбировал 169 млрд. рублей.

Вчерашний аукцион Росказны прошел с переспросом, спрос составил 219,8 млрд. рублей, по итогам аукциона четыре кредитные организации взяли 165 млрд. рублей на 14 дней под 8,1%.

ДОЛГОВОЙ РЫНОК

Долговой рынок отреагировал на встречу в Минске более позитивно, чем валютный. Доходности ряда выпусков ОФЗ показали снижение в рамках на 8-10 б.п. Однако, позитивный настрой на рынке вряд ли будет долгим, данные по инфляции в последнее время не радуют, а сентябрьское заседание ЦБ РФ приближается. Мы опасаемся, что регулятор может повысить ставки в сентябре, поэтому среднесрочно наши ожидания по долговому рынку — негативные. Данные по инфляции за последнюю неделю будут опубликованы сегодня.

Скачать обзор