Ключевые рынки. Дневной фокус. 3 сентября 2014
ИЗМЕНЕНИЯ НА КЛЮЧЕВЫХ РЫНКАХ
Возобновившиеся торги на американских фондовых площадках привели к тому, что фондовые индексы США незначительно снизились. Так S&P500 потерял 0,1% и опустился до 2002 пунктов.
Вызывает опасения цена на нефть, которая вчера существенно подешевела. Так баррель марки Brent подешевел за день на 2,4% и опустился уже до уровня $100,3 0 - минимума за 15 месяцев. Цена на нефть Urals опустилась ниже до $99.2.
Российский фондовый индекс РТС остался на прежнем уровне 1178 пунктов. Курс российской валюты снизился против доллара на 0,4%, против евро - 0,5%. Курс закрытия доллара во вторник составлял 37,46 рублей, а евро – 49,18 рублей.
ГЛАВНОЕ
Рубль: Риск новых санкций и нефть продолжают толкать рубль вниз.
Денежный рынок: Сегодня утром ставки денежного рынка на уровне 7,75-8,25%. Мы ожидаем, что до конца недели ставки будут оставаться на уровнях близких к текущим.
Рынок рублевого госдолга: Вчера долговой рынок показал минимальное изменение в отсутствие драйверов.
РЕКОМЕНДАЦИИ
Курс российской валюты во вторник продолжил снижаться, хотя темпы снижения несколько замедлились по сравнению с концом прошлой недели. Факторы остаются прежними: сложная ситуация на Украине и риск того, что в конце недели ЕС объявит о новом пакете санкций. Кроме этого сильное снижение нефти во вторник, цена которой опустилась до минимума за 15 месяцев, вызывает все большие опасения.
По словам главы внешнеполитического ведомства ЕС Федерики Могерини представители стран ЕС в четверг и пятницу будут обсуждать предложенный Еврокомиссией пакет санкций. Окончательное решение будет принято не позже пятницы. Источники Reuters сообщили, что может быть введен запрет на покупки новых государственных облигаций России. Кроме того европейские дипломаты отмечают, что рассматривается расширение запрета на доступ к рынку капитала всех госкомпаний РФ (в настоящий момент такой запрет действует только пяти крупнейших государственных банков). В то же время ЕС пока не собирается отключать Россию от системы международных платежей SWIFT.
На данный момент мы рекомендуем держать наличные средства в валюте, поскольку негативный новостной фон преобладает, и риск новых санкций увеличился. Наш базовый прогноз на конец года – 37.8 рублей за доллар. В самое ближайшее время, до появления официальной информации о новых санкция рубль, вероятно, продолжит оставаться в «боковике».
ЭКОНОМИКА РОССИИ
Рубль
Курс российской валюты во вторник продолжил снижаться, хотя темпы снижения несколько замедлились по сравнению с концом прошлой недели. Факторы остаются прежние: сложная ситуация на Украине и риск того, что в конце недели ЕС объявит о новом пакете санкций. Кроме этого сильное снижение нефти во вторник, цена которой опустилась до минимума за 15 месяцев, вызывает все большее опасение.
По словам главы внешнеполитического ведомства ЕС Федерики Могерини представители стран ЕС в четверг и пятницу будут обсуждать предложенный Еврокомиссией пакет санкций. Окончательное решение будет принято не позже пятницы. Источники Reuters сообщили, что может быть введен запрет на покупки новых государственных облигаций России. Кроме того европейские дипломаты отмечают, что рассматривается расширение запрета на доступ к рынку капитала всех госкомпаний РФ (в настоящий момент такой запрет действует только пяти крупнейших государственных банков). В то же время ЕС пока не собирается отключать Россию от системы международных платежей SWIFT.
Среди других идей, озвученных в понедельник, - полный запрет на экспорт в РФ товаров двойного назначения, которые могут использоваться как в гражданской, так и в военной сфере; расширение запрета на поставки передовых энергетических технологий, а также запрет на участие РФ в культурных, спортивных (чемпионат мира по футболу?) и экономических мероприятиях (источник: Reuters).
Таким образом, пока все это слухи или предложения, а не официальная информация. В то же время в прошлый раз, в конце июля, подобные слухи в итоге подтвердились. По информации The Wall Street Journal, представители США работают в тесном контакте с ЕС, чтобы координировать санкции по времени введения и жесткости.
В пятницу состоится очередная встреча представителей Киева, юго-востока Украины и ОБСЕ в Минске.
На данный момент мы рекомендуем держать наличные средства в валюте, поскольку негативный новостной фон преобладает, и риск новых санкций увеличился. Наш базовый прогноз на конец года – 37.8 рублей за доллар. В самое ближайшее время, до появления официальной информации о новых санкция рубль, вероятно, продолжит оставаться в «боковике».
В последние месяцы из-за роста напряженности значительно выросла и стоимость хеджирования. В связи с этим мы считаем, что наличные средства имеет смысл хранить в валюте, при этом хеджироваться с помощью форвардов от дальнейшего ослабления рубля сейчас чрезмерно дорого.
Нельзя исключать, что в случае если никаких новых обострений не случится, то доллар может начать постепенно снижаться в ближайшие дни. Снижение по евро может быть еще сильнее, учитывая то, что Европейский Центральный Банк может приступить к программе смягчения в Еврозоне, и это еще сильнее понизит курс евро против доллара. Напомним, что в последние месяцы уже были случаи, когда объявления о санкциях приводили к росту российских финансовых рынков, которые закладывали более негативные ожидания.
ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК
Сегодня утром ставки денежного рынка на уровне 7,75-8,25%. Мы ожидаем, что до конца недели ставки будут оставаться на уровнях близких к текущим.
Со вчерашнего дня объем ликвидности в системе увеличился на 81 млрд. рублей и составляет сегодня утром 1,28 трлн. рублей. Остатки на корсчетах поднялись до 1,09 трлн. рублей.
Аукцион недельного РЕПО прошел с небольшим переспросом: 2,17 трлн. рублей на 2,1 трлн. рублей. Сегодня, после исполнения первой части вчерашнего аукциона и второй части предыдущего, с рынка уйдет 310 млрд. рублей. Вчерашний аукцион Росказны прошел с переспросом, на предложенные 30 млрд. бюджетных рублей, пришлось 95 млрд. рублей спроса. Средневзвешенная ставка составила 8,7%, срок размещения 35 дней.
Поддержку денежному рынку оказывают расходы бюджета, после перечисления платежа по налогу на прибыль 28 августа из бюджета ежедневно приходит от 40 до 70 млрд. рублей. До конца периода усреднения (10 сентября), расходы бюджета будут оставаться примерно на том же уровне или немного ниже, судя по предыдущим годам. Банки будут стремиться удерживать остатки на корсчетах на уровне близком к сегодняшнему, что с учетом оттока по аукционам РЕПО и Росказны создаст дополнительный спрос на ликвидность. В следующий понедельник пройдет аукцион предоставления ликвидности от ЦБ РФ по 312-П на 700 млрд. рублей, что с учетом возврата 500 млрд. рублей дает приток в 200 млрд. рублей. Таким образом, приток по 312-П и расходов бюджета должен компенсировать отток по РЕПО и с депозитов Росказны. В связи с этим мы ожидаем сохранения ставок денежного рынка на текущих уровнях.
ДОЛГОВОЙ РЫНОК
По итогам вчерашнего дня доходности основных выпусков ОФЗ не показали существенного изменения. На рынке по-прежнему есть ожидания того, что новые санкции в отношении России могут коснуться возможности покупки российского государственного долга иностранными инвесторами. Новый пакет санкций возможно будет опубликован 5 сентября. Российский рубль остается под давлением, что повышает вероятность повышения ставок ЦБ РФ для поддержки российской валюты.
На прошлой неделе в среду вышли данные по инфляции с 19 по 25 августа, инфляция вновь составила 0,1%, как мы и ожидали. Данные за последнюю неделю августа будут опубликованы сегодня. Фактор инфляции является негативным для долгового рынка, т.к. рост цен показывает ускорение, что может привести к повышению ставок ЦБ РФ в сентябре.