Ключевые рынки. Дневной фокус. 5 сентября 2014
ИЗМЕНЕНИЯ НА КЛЮЧЕВЫХ РЫНКАХ
По итогам вчерашнего дня американские фондовые индексы умеренно снизились. Индекс S&P500 потерял 0,2% и опустился до уровня 1998 пунктов. Нефть Brent подешевела на 0,9% до $101,8. Цена на нефть Urals умеренно выросла на 0,3% до $100,0.
Российский фондовый индекс РТС вырос на 0,2% до 1242 пунктов. Курс российской валюты показал разнонаправленное движение против доллара и евро. Рубль снизился против доллара на 0,4%, против евро - вырос на 1,3%. Курс закрытия доллара в четверг составлял 37,01 рублей, а евро – 47,90 рублей.
ГЛАВНОЕ
Рубль: Евро существенно упал после решений ЕЦБ, тогда как доллар остается под давлением ожидающихся санкций со стороны ЕС.
Денежный рынок: Сегодня утром ставки денежного рынка на уровне 7%. До середины следующей недели возможен рост ставок.
Рынок рублевого госдолга: Вчера рынок рублевого долга показал существенное позитивное движение на ожиданиях принятия плана мирного урегулирования на Украине.
РЕКОМЕНДАЦИИ
Вчера на валютном рынке наблюдалась довольно необычная ситуация. Доллар подорожал на 14 копеек, при этом курс евро рухнул за один день на 63 копейки. Рост доллара, как и раньше, отражает существующие риски вложений в российскую валюту. При этом падение евро против рубля стало следствием существенного снижения евро против доллара, который вчера опустился ниже 1,30 и закрылся на уровне 1,294.
Столь существенное движение евро произошло из-за решений, озвученных по итогам заседания ЕЦБ. Европейский регулятор понизил ключевую ставку почти до нуля и объявил о программе выкупа ценных бумаг, обеспеченных активами, и ипотечных облигаций. Базовая ставка понижена с 0,15% до 0,05%. А ставка по депозитам была еще сильнее передвинута в отрицательной области: с -0,1% до -0,2%.
Несмотря на миролюбивые заявления сторон конфликта на Украине доллар продолжил дорожать на фоне ожидающихся новых санкций со сторон ЕС, о которых может быть объявлено сегодня. По информации Reuters Президент Украины Петр Порошенко в четверг пообещал отдать приказ о прекращении боевых действий против сепаратистов на востоке страны с 15.00 пятницы, если подтвердится минская встреча представителей Киева, юго-востока Украины и ОБСЕ, от которой Порошенко ожидает утверждения "пошагового мирного плана".
Пока ситуация все еще остается очень неопределенной. Будет ли план мирного урегулирования реализован и повлияют ли вчерашние переговоры глав России и Украины на принятие решение о санкциях в отношении России – предугадать сложно. Тем не менее, вероятность, что санкции все-таки будут объявлены, довольно высока. Основной вопрос - насколько жесткими они окажутся.
Сегодня представители стран ЕС будут обсуждать предложенный Еврокомиссией пакет санкций. Ранее сообщалось, что окончательное решение будет принято не позже сегодняшнего дня.
В последние месяцы из-за роста напряженности значительно выросла и стоимость хеджирования. В связи с этим мы считаем, что наличные средства имеет смысл хранить в валюте, при этом хеджироваться с помощью форвардов от дальнейшего ослабления рубля сейчас чрезмерно дорого.
ЭКОНОМИКА РОССИИ
ИНФЛЯЦИЯ
Инфляция в России в августе составила 0,2%, с начала года цены выросли уже на 5,6%. В годовом выражении инфляция вернулась к значению 7,6%. Продовольственные товары в среднем подешевели на 0,3%, благодаря дефляции плодовоовощной продукции. Продовольственные товары без учета овощей и фруктов подорожали на 0,9%. Сильнее всего выросли цены на мясо и птицу – 2,5%.
Рубль
Вчера на валютном рынке наблюдалась довольно необычная ситуация. Доллар подорожал на 14 копеек, при этом курс евро рухнул за один день на 63 копейке. Рост доллара, как и раньше, отражает существующие риски вложений в российскую валюту. При этом падение евро против рубля стало следствием существенного снижения евро против доллара, который вчера опустился ниже 1,30 и закрылся на уровне 1,294.
Столь существенное движение евро произошло из-за решений, озвученных по итогам заседания ЕЦБ. Европейский регулятор понизил ключевую ставку почти до нуля и объявил о программе выкупа ценных бумаг, обеспеченных активами, и ипотечных облигаций. Базовая ставка понижена с 0,15% до 0,05%. А ставка по депозитам была еще сильнее передвинута в отрицательной области: с -0,1% до -0,2%.
Марио Драги пока не привел параметров программы скупки, заявил, что конкретные детали будут объявлены после следующего заседания ЕЦБ 2 октября. В тоже время глава ЕЦБ отметил, что дальнейшего снижения ставки ждать не стоит.
Несмотря на миролюбивые заявления сторон конфликта на Украине доллар продолжил дорожать на фоне ожидающихся новых санкций со сторон ЕС, о которых может быть объявлено сегодня. По информации Reuters Президент Украины Петр Порошенко в четверг пообещал отдать приказ о прекращении боевых действий против сепаратистов на востоке страны с 15.00 пятницы, если подтвердится минская встреча представителей Киева, юго-востока Украины и ОБСЕ, от которой Порошенко ожидает утверждения "пошагового мирного плана".
Президент Путин накануне тоже возлагал надежды, что окончательные договоренности между властями Киева и юго-востоком Украины могли бы быть достигнуты и закреплены в ходе намеченной встречи контактной группы 5 сентября этого года.
Пока ситуация все еще остается очень неопределенной. Будет ли план мирного урегулирования реализован и повлияют ли вчерашние переговоры глав России и Украины на принятие решение о санкциях в отношении России – предугадать сложно. Тем не менее, вероятность, что санкции все-таки будут объявлены, довольно большая. Основной вопрос - насколько жесткими они окажутся.
Сегодня представители стран ЕС будут обсуждать предложенный Еврокомиссией пакет санкций. Ранее сообщалось, что окончательное решение будет принято не позже сегодняшнего дня. Источники Reuters сообщали, что может быть введен запрет на покупки новых государственных облигаций России. Кроме того европейские дипломаты отмечают, что рассматривается расширение запрета на доступ к рынку капитала всех госкомпаний РФ (в настоящий момент такой запрет действует только пяти крупнейших государственных банков). Среди других идей, озвученных в понедельник, - полный запрет на экспорт в РФ товаров двойного назначения, которые могут использоваться как в гражданской, так и в военной сфере; расширение запрета на поставки передовых энергетических технологий, а также запрет на участие РФ в культурных, спортивных и экономических мероприятиях.
В перспективе нескольких месяцев мы рекомендуем держать наличные средства в валюте, поскольку негативный новостной фон преобладает, и риск новых санкций увеличился. Наш базовый прогноз на конец года – 37.8 рублей за доллар. В самое ближайшее время, до появления официальной информации о новых санкция рубль, вероятно, останется в «боковике» или немного укрепится.
В последние месяцы из-за роста напряженности значительно выросла и стоимость хеджирования. В связи с этим мы считаем, что наличные средства имеет смысл хранить в валюте (на горизонте от одного месяца), при этом хеджироваться с помощью форвардов от дальнейшего ослабления рубля сейчас чрезмерно дорого.
ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК
Сегодня утром ставки денежного рынка на уровне 7%. До середины следующей недели возможен рост ставок.
Остатки на корсчетах со вчерашнего дня снизились еще на 72 млрд. рублей до 808,5 млрд. рублей. При этом суммарно остатки на корсчетах и депозитах выросли на 17 млрд. рублей. Таким образом суммарный объем ликвидности в системе даже увеличился, при этом банки удерживают объем средств, который кажется недостаточным для выполнения требований по усреднению обязательных резервов.
Вчера Росказна разместила 60 млрд. рублей на 35 дней в двух банка, под среднюю ставку 8,85% годовых, спрос составил 185 млрд. рублей. Сегодня в бюджет с депозитов вернутся 160 млрд. рублей, с учетом размещения во вторник отток ликвидности – 95 млрд. рублей. На следующей неделе Росказна проведет два размещения: 195 млрд. рублей на две недели во вторник и 50 млрд. рублей на 35 дней в четверг.
ДОЛГОВОЙ РЫНОК
Вчера долговой рынок вновь показал умеренное снижение доходности на фоне ожиданий подписания соглашения о прекращении огня на Востоке Украины. Вчера основные выпуски ОФЗ потеряли до 10 б.п. в доходности. Сегодня ожидается встреча в Минске, по ее итогам позитивное движение может продолжиться.
Инфляция по итогам августа показывает годовой темп в 7,6%, т.е. она ускорилась к июлю на 0,2%. Это негативный фактор перед следующим заседанием ЦБ РФ, которое состоится 12 сентября.