Ключевые рынки. Дневной фокус. 16 сентября 2014
ИЗМЕНЕНИЯ НА КЛЮЧЕВЫХ РЫНКАХ
По итогам вчерашнего дня фондовый индекс США S&P500 снизился на 0,1% до 1984 пунктов. Нефть Brent подешевела на 0,5% до 96,7. Нефть Ural осталась практически на прежнем уровне - $94,4.
Российский фондовый индекс РТС потерял 1,5% и закрылся на 1195 пунктах. Курс российской валюты вчера установил очередной исторический минимум. Рубль снизился против доллара на 1,6%, против евро - на 1,4%. Курс закрытия доллара в пятницу составлял 38,39 рублей, а евро – 49,64 рублей.
ГЛАВНОЕ
Рубль: новый антирекорд на фоне новых санкций ЕС/США и дешевеющей нефти
Денежный рынок: Сегодня утром ставки денежного рынка выросли до 8,25/8,35%, по причине налоговых выплат. До выплаты НДС на следующей неделе, мы ожидаем, что ставки будут удерживаться на уровнях близких к текущим и возможно выше.
Рынок рублевого госдолга: Доходности ОФЗ растут вслед за курсом доллар/рубль.
РЕКОМЕНДАЦИИ
Российская валюта продолжает падать. Вчерашнее движение по величине однодневного снижения даже превзошло падение курса в пятницу. Снижение продолжается и сегодня утром – в настоящий момент доллар торгуется уже по 38,75. Вчера и сегодня рынки продолжают отыгрывать негатив, связанный с введение санкций против России.
Цена на нефть продолжает снижаться. Мы полагаем, что рост доллара против корзины основных валют (в частности, против евро) приводит к тому, что нефть дешевеет. В пользу снижения цен на нефть играют последние экономические данные по Китаю - в августе произошло сильнейшее замедление темпов роста промышленного производства с 9% до 6.9% YoY. Хотя в абсолютных цифрах рост остается высоким, произошедшее замедление заставило многих экономистов вспомнить об опасности «жесткой посадки» китайской экономики. В частности это вызывает вопрос о поддержании спроса на нефть со стороны Китая. Кроме этого рост добычи таких стран как Ливия и Нигерия увеличивает совокупную добычу ОПЕК на фоне растущей добычи нефти в США. Стоит сказать, что в последние дни падение происходит именно по сорту Brent, тогда как нефть сорта WTI нефть признаки стабилизации.
Наложенные санкции напрямую влияют на рубль не только через негативных новостной фон, но и со стороны того, что российские компании столкнутся с большими сложностями при рефинансировании внешних долгов (при этом именно в сентябре объем погашений наибольший из ближайших трех месяцев). Это приведет к усилению оттока капитала. Все это происходит на фоне снижающейся цены на нефть, и рисков того, что сальдо торгового баланса снизится еще сильнее.
Наш базовый прогноз на конец года – 37.8 рублей за доллар. В самое ближайшее время волатильность курса останется высокой, и рубль может продолжить падать.
ЭКОНОМИКА РОССИИ
Росстат опубликовал данные по промышленному производству в январе-августе 2014 года. Данные нельзя назвать особенно положительными, так производство в августе осталось таким же как в августе прошлого года. При этом за январь-август производство выросло на 1,3% в сравнении с аналогичным периодом прошлого года. Снижение к предыдущему месяцу составило 0,2%. Ранее мы писали о том что в этом году наблюдается достаточно сильный рост в сфере производства потребительских товаров. Сейчас уже наблюдается замедление, так к примеру производство курток, которое выросло на 29% с начало года в августе показало снижение на 41,6% в сравнении с прошлым годом. С другой одеждой и обувью наблюдается такая же картина. Рост наблюдается в сфере производства мяса и субпродуктов (+11%).
Рубль
Российская валюта продолжает падать. Вчерашнее движение по величине однодневного снижения даже превзошло падение курса в пятницу. Снижение продолжается и сегодня утром – в настоящий момент доллар торгуется уже по 38,75.
Вчера и сегодня рынки продолжают отыгрывать негатив, связанный с введение санкций против России.
Цена на нефть продолжает снижаться. Мы полагаем, что рост доллара против корзины основных валют (в частности, против евро) приводит к тому, что нефть дешевеет. В пользу снижения цен на нефть играют последние экономические данные по Китаю - в августе произошло сильнейшее замедление темпов роста промышленного производства с 9% до 6.9% YoY. Хотя в абсолютных цифрах рост остается высоким, произошедшее замедление заставило многих экономистов вспомнить об опасности «жесткой посадки» китайской экономики. В частности это вызывает вопрос о поддержании спроса на нефть со стороны Китая. Кроме этого рост добычи таких стран как Ливия и Нигерия увеличивает совокупную добычу ОПЕК на фоне растущей добычи нефти в США. Стоит сказать, что в последние дни падение происходит именно по сорту Brent, тогда как нефть сорта WTI нефть признаки стабилизации.
Наложенные санкции напрямую влияют на рубль не только через негативных новостной фон, но и со стороны того, что российские компании столкнутся с большими сложностями при рефинансировании внешних долгов (при этом именно в сентябре объем погашений наибольший из ближайших трех месяцев). Это приведет к усилению оттока капитала. Все это происходит на фоне снижающейся цены на нефть, и рисков того, что сальдо торгового баланса снизится еще сильнее.
Наш базовый прогноз на конец года – 37.8 рублей за доллар. В самое ближайшее время волатильность курса останется высокой, и рубль может продолжить падать.
В последние дни снижение наблюдается также и по валютам других развивающихся и сырьевых стран.
ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК
Сегодня утром ставки денежного рынка выросли до 8,25/8,35%, по причине налоговых выплат. До выплаты НДС на следующей неделе, мы ожидаем, что ставки будут удерживаться на уровнях близких к текущим и возможно выше.
Со вчерашнего дня, после выплаты страховых взносов в фонды, объем ликвидности в системе уменьшился на 54 млрд. рублей до 1,127 трлн. рублей.
Сегодня Росказна предложит к размещению 50 млрд. рублей на 91 день. Так как возврат 50 млрд. рублей в пятницу компенсируется размещением в четверг, можно сегодняшний депозит рассматривать как чистый приток ликвидности в систему.
Сегодня проходит аукцион недельного РЕПО. ЦБ вы ставил лимит в 2,15 трлн. рублей и, таким образом, абсорбирует 150 млрд. рублей ликвидности. На прошлой неделе аукцион прошел с переспросом. На этой неделе, с учетом налоговых выплат, спрос должен быть высоким, что может вызвать рост ставок на денежном рынке.
ДОЛГОВОЙ РЫНОК
Вчера рынок ОФЗ закономерно отреагировал на снижение рубля ростом доходностей, в среднем на 4 б.п. В ближайшее время ожидаются размещения от МинФина, так как по словам Силуанова объем заимствований в 2014 году остается неизменным (значит до конца года министерство должно разместить облигаций еще на 230 млрд. рублей).