Сентябрь

ИЗМЕНЕНИЯ НА КЛЮЧЕВЫХ РЫНКАХ

По итогам вчерашнего дня фондовый индекс США  S&P500 вырос на 0,7% до 1999 пунктов. Нефть Brent  подорожала на 2,5% до 99,1. При этом цена нефти Ural выросла не так сильно: на 1,2% до $95,6.
Российский фондовый индекс РТС прибавил 0,6% и закрылся на 1202 пунктах. Курс российской валюты против доллара вчера внутри дня опускался до очередного исторического минимума. Но вечером рубль отыграл все утренние потери. По итогам дня курсы доллара и евро практически не изменились. Курс закрытия доллара во вторник составлял 38,33 рублей, а евро – 49,64 рублей.

ГЛАВНОЕ

Рубль: обновил внутридневной минимум, но восстановился вечером после новости о том, что ЦБ будет предоставлять долларовую ликвидность через «валютный своп».

Денежный рынок: Сегодня утром ставки денежного рынка выросли до 8,25/8,75%. До выплаты НДС на следующей неделе, мы ожидаем, что ставки будут удерживаться на уровнях близких к текущим и возможно немного выше.
Рынок рублевого госдолга: Доходности ОФЗ скорректировались на фоне незначительного укрепления рубля.

РЕКОМЕНДАЦИИ

Вчерашний день начался на крайне негативной волне. Доллар с самого утра вырос 35 копеек к уровням 38.75. Ближе к вечеру настроения участников рынка начали меняться, и доллар снизился к уровням закрытия понедельника. По итогам дня курс российской валюты практически не изменился. При этом волатильность была очень высокая. В моменте доллар достигал уровня 38,93.

Наблюдавшийся вчера утренний негатив был связан с продолжением реакции участников рынка на санкции, объявленные в пятницу. Вместе с тем после 20:15 доллар резко пошел вниз после новости о том, что ЦБ России будет предоставлять долларовую ликвидность через операцию «валютный своп».  Отметим, что совокупный объем долларов, который регулятор готов предоставить рынку составляет 3 млрд. Лимит на объем операций "валютный своп" сроками расчетов "сегодня/завтра" устанавливается в размере $1 млрд., на объем операций сроками расчетов "завтра/послезавтра" -$2 млрд.

Нефть Brent вчера приостановила падение и заметно выросла. Вместе с тем пока о стабилизации говорить преждевременно – котировки «черного золота» остаются в нисходящем тренде, который продолжается уже в течение трех месяцев.  Вероятно, на стоимость нефти повлияла своеобразная словесная интервенция со стороны главы ОПЕК, что в 2015 году картель может снизить плановый суточный объем добычи на 500 тысяч баррелей до 29,5 миллиона баррелей.

Наш базовый прогноз на конец года – 37.8 рублей за доллар.  В самое ближайшее время волатильность курса останется высокой, и рубль может продолжить падать.

ЭКОНОМИКА РОССИИ

Рубль   

Вчерашний день начался на крайне негативной волне. Доллар с самого утра вырос 35 копеек к уровням 38.75. Ближе к вечеру настроения участников рынка начали меняться, и доллар снизился к уровням закрытия понедельника. По итогам дня курс российской валюты практически не изменился. При этом волатильность была очень высокая. В моменте доллар достигал уровня 38,93.

Наблюдавшийся вчера утренний негатив был связан с продолжением реакции участников рынка на санкции, объявленные в пятницу. Вместе с тем после 20:15 доллар резко пошел вниз после новости о том, что ЦБ России будет предоставлять долларовую ликвидность через операцию «валютный своп».  Отметим, что совокупный объем долларов, который регулятор готов предоставить рынку составляет 3 млрд. Лимит на объем операций "валютный своп" сроками расчетов "сегодня/завтра" устанавливается в размере $1 млрд., на объем операций сроками расчетов "завтра/послезавтра" -$2 млрд.

Нефть Brent вчера приостановила падение и заметно выросла. Вместе с тем пока о стабилизации говорить преждевременно – котировки «черного золота» остаются в нисходящем тренде, который продолжается уже в течение трех месяцев.  Вероятно, на стоимость нефти повлияла своеобразная словесная интервенция со стороны главы ОПЕК, что в 2015 году картель может снизить плановый суточный объем добычи на 500 тысяч баррелей до 29,5 миллиона баррелей.

Наш базовый прогноз на конец года – 37.8 рублей за доллар.  В самое ближайшее время волатильность курса останется высокой, и рубль может продолжить падать.

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Сегодня утром ставки денежного рынка выросли до 8,25/8,75%. До выплаты НДС на следующей неделе, мы ожидаем, что ставки будут удерживаться на уровнях близких к текущим и возможно немного выше.

Остатки на корсчетах и депозитах увеличились на 60 млрд. рублей до 1,18 трлн. рублей. При этом остатки на корсчетах последние два дня удерживаются ниже 1 трлн. рублей (сегодня 959 млрд. рублей).

Вчера на аукционе РЕПО, как мы и ожидали, наблюдался переспрос. Банки были готовы взять 2,55 трлн. рублей, по итогам торгов предложенные Банком России 2,15 трлн. ушли под средневзвешенную ставку 8,11% годовых. ЦБ продолжает ограниченно предоставлять ликвидность на фоне низких ставок МБК. Вчера на аукционе Росказны так же наблюдался высокий спрос: 145 млрд. рублей на предложенные 50 млрд. рублей. Ставка размещения поднялась до 10,53%, что не так много для срока 91 день.

Пенсионный Фонд сегодня предложит к размещению 131 млрд. рублей на 76 дней под минимальную ставку 9% годовых. 131 млрд. рублей – чистый приток ликвидности.

Центральный Банк принял решение поддержать денежный рынок в условиях дефицита валюты, который наблюдается после ввода санкций. Теперь у банков есть возможность делать сделки валютного свопа с ЦБ по продаже долларов за рубли. Ставка по рублевой части сделки установлена на уровне ключевой ставки минус 1 п.п., т. е. 7%. Ставка по долларовой части - 1,5%. Таким образом, ЦБ будет предлагать своп по 5,5%, что ниже рынка (в последние дни ставка по валютному свопу опускалась минимум до 6%). С одной стороны дополнительная долларовая ликвидность (1 млрд. долларов по сделкам T/T+1 и 2 млрд. долларов по сделкам T+1/T+2) это положительный момент для денежного рынка, с другой стороны не выгодная в сравнении с рынком ставка делает этот инструмент не таким привлекательным.

ДОЛГОВОЙ РЫНОК

Вчера, на фоне незначительного укрепления рубля из-за введения долларовых свопов ЦБ, цены ОФЗ немного скорректировались. Так 10 летние бумаги потеряли в доходности 7 б.п.,  а 5 летние больше 6 б.п.

Скачать обзор