Сентябрь

ИЗМЕНЕНИЯ НА КЛЮЧЕВЫХ РЫНКАХ

По итогам вчерашнего дня фондовый индекс США  S&P500 вырос на 0,1% до 2002 пунктов. Цена на нефть Brent  практически не изменилась - $99,0. Аналогичная ситуация  и  с нефтью Ural, которая выросла на 0,3% до $95,9.
Движения по доллару и евро вчера происходили в противоположных направлениях. Доллар вырос на 0,2%, при этом евро снизился на 0,5%. Курс закрытия доллара в среду  составлял 38,42 рублей, а евро – 49,39 рублей.

ГЛАВНОЕ

Рубль: разнонаправленная динамика евро и доллара после заседания ФРС

Денежный рынок: Сегодня утром ставки остаются на уровне 8,25/8,75%. До выплаты НДС на следующей неделе, мы ожидаем, что ставки будут удерживаться на текущих уровнях.

Рынок рублевого госдолга: Доходности ОФЗ продолжают медленно снижаться.

РЕКОМЕНДАЦИИ

На фоне того шторма на валютном рынке, который происходил во вторник, вчера был почти что штиль. За исключением некоторого утреннего всплеска курса доллара (доллар вырастал с 38,32 до 38,57), в остальное время он торговался в очень узком диапазоне вблизи уровня 38,35.  В итоге доллар незначительно (по меркам волатильности последних дней) вырос на 0,2%. Между тем направление движения по евро было противоположным. Единая европейская валюта подешевела на 0,5%, что стало следствием существенного движения в паре евро/доллар: за вчерашний день евро снизился против доллара на 0,7%. Такое ощутимое движение единой европейской валюты против доллара последовало после итогов заседания ФедРезерва США.

Судя по всему, некоторые участники рынка предполагали, что ФРС даст рынку некие сигналы о более раннем повышении ставки рефинансирования на фоне сильных экономических данных последних месяцев. Вместо этого глава ФРС Джанет Йеллен дала понять, что Федеральная резервная система США по-прежнему считает, что находящиеся около нуля процентные ставки будут востребованы в течение "значительного периода времени". Кроме этого она по-прежнему видит признаки слабости рынка труда США.

Другие решения ФРС были ожидаемы: ставка рефинансирования оставлена без изменений на уровне 0-0,25%. Совокупный объем ежемесячных покупок государственных и ипотечных облигаций снижен с $25 млрд до $15 млрд.
Нефть Brent приостановила падение в последние дни. Вместе с тем пока о стабилизации говорить преждевременно – котировки «черного золота» остаются в нисходящем тренде, который продолжается уже в течение трех месяцев.
Наш базовый прогноз на конец года – 37.8 рублей за доллар.  В самое ближайшее время волатильность курса останется высокой, и рубль может продолжить падать.

ЭКОНОМИКА РОССИИ

Инфляция

Росстат опубликовал данные по росту потребительских цен с 9 по 15 сентября. Индекс потребительских цен вырос на 0,1%, годом ранее было опубликовано нулевое значение. Таким образом, инфляция в годовом выражении ускорилась до 7,8%. Продолжает сильно дорожать мясная продукция, свинина выросла в цене на 0,8%, кура подорожала на 0,6%. При этом началось сезонное удешевление сахара (-1%), продолжается дефляция плодовоовощной продукции. Бензин подорожал на 0,3%.

Судя по публикующимся данным о ходе сбора урожая и наличии зерна, этот год достаточно плодородный и инфляционных рисков с этой стороны не наблюдается. Так, средний сбор зерна с га посевов на 18% больше чем в прошлом году, а в сельскохозяйственных, заготовительных и перерабатывающих организациях зерна на 19% больше чем годом ранее.

Рубль   

На фоне того шторма на валютном рынке, который происходил во вторник, вчера был почти что штиль. За исключением некоторого утреннего всплеска курса доллара (доллар вырастал с 38,32 до 38,57), в остальное время он торговался в очень узком диапазоне вблизи уровня 38,35.  В итоге доллар незначительно (по меркам волатильности последних дней) вырос на 0,2%. Между тем направление движения по евро было противоположным. Единая европейская валюта подешевела на 0,5%, что стало следствием существенного движения в паре евро/доллар: за вчерашний день евро снизился против доллара на 0,7%. Такое ощутимое движение единой европейской валюты против доллара последовало после итогов заседания ФедРезерва США.

Судя по всему, некоторые участники рынка предполагали, что ФРС даст рынку некие сигналы о более раннем повышении ставки рефинансирования на фоне сильных экономических данных последних месяцев. Вместо этого глава ФРС Джанет Йеллен дала понять, что Федеральная резервная система США по-прежнему считает, что находящиеся около нуля процентные ставки будут востребованы в течение "значительного периода времени". Кроме этого она по-прежнему видит признаки слабости рынка труда США.

Другие решения ФРС были ожидаемы: ставка рефинансирования оставлена без изменений на уровне 0-0,25%. Совокупный объем ежемесячных покупок государственных и ипотечных облигаций снижен с $25 млрд до $15 млрд.

Нефть Brent приостановила падение в последние дни. Вместе с тем пока о стабилизации говорить преждевременно – котировки «черного золота» остаются в нисходящем тренде, который продолжается уже в течение трех месяцев.

Наш базовый прогноз на конец года – 37.8 рублей за доллар.  В самое ближайшее время волатильность курса останется высокой, и рубль может продолжить падать.

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Сегодня утром ставки остаются на уровне 8,25/8,75%. До выплаты НДС на следующей неделе, мы ожидаем, что ставки будут удерживаться на текущих уровнях.

Сегодня остатки на корсчетах в ЦБ вернулись к нормальному уровню выше 1 трлн. рублей (1,12 трлн. рублей), объем ликвидности вырос на 176 млрд. рублей до 1,36 трлн. рублей. Приток ликвидности объясняется в том числе и расходами бюджета.

Банк России проведет сегодня аукцион «тонкой настройки». Банкам будет предоставлено 150 млрд. рублей на 6 дней, впервые столь длительный срок.

Росказна сегодня предложит к размещению 50 млрд. рублей на 95 дней под 8,3%. Учитывая, что это размещение компенсирует возврат завтра и достаточно высокий спрос на ликвидность, вероятнее всего банки воспользуются предложением в полной мере.     

ДОЛГОВОЙ РЫНОК

ОФЗ продолжают незначительно снижаться в доходности. Вчера основные выпуски 5 и 10 летних бумаг потеряли 4-5 б.п. доходности.

Скачать обзор