Ключевые рынки. Дневной фокус. 19 сентября 2014
ИЗМЕНЕНИЯ НА КЛЮЧЕВЫХ РЫНКАХ
По итогам вчерашнего дня фондовый индекс США S&P500 вырос на 0,5% до 2011 пунктов и обновил исторический максимум. Цена на нефть Brent снизилась на 1,3% до $97,7. Аналогичная ситуация и с нефтью Ural, которая подешевела на 0,9% до $95,0.
Курс российской валюты умеренно снизился против доллара: на 0,2% и несколько сильнее против евро – на 0,6%. Курс закрытия доллара в среду составлял 38,48 рублей, а евро – 49,67 рублей.
ГЛАВНОЕ
Рубль: продолжение умеренного роста курса доллара и евро на фоне сохраняющегося негативного новостного фона
Денежный рынок: Сегодня утром ставки немного снизились до 8/8,5%. На следующей неделе выплата НДС, ожидаем небольшого роста ставок в начале недели.
Рынок рублевого госдолга: ОФЗ продолжают незначительно снижаться в доходности. Вчера основные выпуски 5 и 10 летних бумаг потеряли 2-4 б.п. доходности.
РЕКОМЕНДАЦИИ
Вчерашние торги на валютном рынке носили довольно спокойный характер. Ситуация во многом походила на то, что происходило в среду. После утреннего всплеска курса доллара до 38,60 произошло снижение к уровню 38,40 и далее большую часть дня торги протекали в диапазоне 38,40-38,50. При этом евро показал более существенный рост (на 0,6% против роста доллара на 0,2%) на фоне того, что евро скорректировался вверх против доллара.
Каких-либо прорывных новостей вчера не было и это было видно по отсутствию сильных движений валютного курса. В тоже время нельзя сказать, что настроения участников рынка меняются в лучшую сторону: новостной фон остается негативным. В частности история с арестом владельца с АФК «Система» Владимира Евтушенкова не способствует улучшению и так уже испорченного инвестклимата. Кроме того это несет риски и для оттока капитала.
Из-за изменившейся валютной политики российского ЦБ интервенции в поддержку рубля не происходят с середины лета. Согласно действующим правилам ЦБ приступит к поддержке российской валюты в том случае, если она попытается выйти за границы действующего коридора для бивалютной корзины 35,40-44,40. Верхняя граница в пересчете на доллар соответствует курсу 39,27 и для евро – 50,66. Соответственно, несмотря на уже случившееся сильное ослабление, доллар может вырасти еще почти на рубль без какого-либо сопротивления со стороны российского ЦБ. При этом напомним, что в планах российского регулятора совсем отказаться от валютного коридора с 2015 года. При этом ЦБ допускает свое вмешательство в виде интервенций в экстренных ситуациях (как это было в начале марта).
Нефть Brent приостановила падение в последние дни. Вместе с тем пока о стабилизации говорить преждевременно – котировки «черного золота» остаются в нисходящем тренде, который продолжается уже в течение трех месяцев.
Наш базовый прогноз на конец года – 37.8 рублей за доллар. В самое ближайшее время волатильность курса останется высокой, и рубль может продолжить падать.
ЭКОНОМИКА РОССИИ
Вчера Правительство России одобрило проект бюджета на 2015-2017 года, наиболее важным фактом является отказ от введения налога с продаж. Напомним, что ранее Центральный Банк отмечал, что видит в новом налоге угрозу роста инфляции и инфляционных ожиданий, что провоцирует повышение ключевой ставки в случае его введения. Помимо этого, в последнем пресс-релизе, после несостоявшегося подъема ставки, ЦБ напомнил, что его цели по инфляции среднесрочные, и он может не реагировать на краткосрочные всплески немонетарного характера. Таким образом, формально, Банк России может проигнорировать превышение целевых значений инфляции в 2014 году из-за девальвации рубля, что без давления со стороны налога с продаж не способствует дополнительному росту инфляционных ожиданий и риска повышения ключевой ставки.
Рубль
Вчерашние торги на валютном рынке носили довольно спокойный характер. Ситуация во многом походила на то, что происходило в среду. После утреннего всплеска курса доллара до 38,60 произошло снижение к уровню 38,40 и далее большую часть дня торги протекали в диапазоне 38,40-38,50. При этом евро показал более существенный рост (на 0,6% против роста доллара на 0,2%) на фоне того, что евро скорректировался вверх против доллара.
Каких-либо прорывных новостей вчера не было и это было видно по отсутствию сильных движений валютного курса. В тоже время нельзя сказать, что настроения участников рынка меняются в лучшую сторону: новостной фон остается негативным. В частности история с арестом владельца с АФК «Система» Владимира Евтушенкова не способствует улучшению и так уже испорченного инвестклимата. Кроме того это несет риски и для оттока капитала.
Из-за изменившейся валютной политики российского ЦБ интервенции в поддержку рубля не происходят с середины лета. Согласно действующим правилам ЦБ приступит к поддержке российской валюты в том случае, если она попытается выйти за границы действующего коридора для бивалютной корзины 35,40-44,40. Верхняя граница в пересчете на доллар соответствует курсу 39,27 и для евро – 50,66. Соответственно, несмотря на уже случившееся сильное ослабление, доллар может вырасти еще почти на рубль без какого-либо сопротивления со стороны российского ЦБ. При этом напомним, что в планах российского регулятора совсем отказаться от валютного коридора с 2015 года. При этом ЦБ допускает свое вмешательство в виде интервенций в экстренных ситуациях (как это было в начале марта).
Нефть Brent приостановила падение в последние дни. Вместе с тем пока о стабилизации говорить преждевременно – котировки «черного золота» остаются в нисходящем тренде, который продолжается уже в течение трех месяцев.
Наш базовый прогноз на конец года – 37.8 рублей за доллар. В самое ближайшее время волатильность курса останется высокой, и рубль может продолжить падать.
В последние дни валюты других развивающихся и сырьевых стран выглядят лучше российского рубля.
ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК
Сегодня утром ставки немного снизились до 8/8,5%. На следующей неделе выплата НДС, ожидаем небольшого роста ставок в начале недели.
Объем ликвидности в системе продолжает расти и достиг 1,41 трлн. рублей. Банки накапливают средства на корсчетах в ЦБ, готовясь к налоговым выплатам.
Позавчера аукцион ПФР как и все последние аукционы на пенсионные деньги прошел с высоким спросом: 291 млрд. рублей на 131 млрд. рублей предложения. Средневзвешенная ставка отсечения зафиксировалась на 10,87% годовых, что не особо выгодно для размещения сроком 76 дней (MosPrime Rate 3 месяца позавчера равнялась 10,24%). Аукцион Росказны вчера прошел с предсказуем переспросом в 60%, 50 млрд. рублей разместились под 8,98%. По итогам недели приток ликвидности по каналу Казначейства составляет 50 млрд. рублей. С учетом абсорбирования 100 млрд. рублей через РЕПО, страховых выплат (оценка 400 млрд. рублей) и размещения ПФР система претерпела отток 320 млрд. рублей, что лишь частично компенсировалось «тонкой настройкой», когда банкам предоставили 150 млрд. рублей на 6 дней, фактически вернув в систему средства недозалитые через РЕПО.
На следующей неделе, в понедельник уплачивается налог на прибыль.
ДОЛГОВОЙ РЫНОК
ОФЗ продолжают незначительно снижаться в доходности. Вчера основные выпуски 5 и 10 летних бумаг потеряли 2-4 б.п. доходности. Вероятно, цены продолжают корректироваться, так как были перепроданы в прошлом.