Ключевые рынки. Дневной фокус. 7 октября 2014
ИЗМЕНЕНИЯ НА КЛЮЧЕВЫХ РЫНКАХ
Индекс США S&P500 за неделю снизился на 0,8% и закрылся на отметке 1968 пункта. Нефть Brent подешевела на 4,8% до $92,3. Цена на российскую нефть Urals упала: на 3,8% до $89,7.
Курс российской валюты вырос против доллара на 2,0% и против евро – на 0,6%. При закрытии курс доллара в пятницу составлял 39,96 рублей, а евро – 49,94 рублей.
ГЛАВНОЕ
Рубль: остается у верхней границы коридора ЦБ. ЦБ был вынужден приступить к продажам валюты в поддержку курса рубля. Снижение нефти давит на рубль.
Денежный рынок: Ставки денежного рынка 7,25%. Ожидаем, что ставки будут оставаться на низком уровне до конца недели.
Рынок рублевого госдолга: На долговом рынке наблюдается боковое движение.
РЕКОМЕНДАЦИИ
Вчерашние торги на валютном рынке начались на рекордных исторических уровнях по доллару. Курс американской валюта впервые в истории преодолел отметку в 40 рублей и доходил до 40,05 в первые минуты торгов. Затем, оттолкнувшись от этого уровня, доллар начал движение вниз, и это продолжалось в течение всего дня. Торги завершились снижением доллара до уровня 39,73. Между тем евро вчера действовал «самостоятельно» и вырос против рубля на фоне снижения доллара, что стало следствием заметного коррекционного роста евро против доллара.
Сдерживающим фактором от дальнейшего снижения курса российской валюты является то, что «бивалютная» корзина на прошлой неделе достигла верхней границы коридора ЦБ. Во вторник ЦБ приступил к продажам валюты в поддержку рубля. До прошлой недели верхняя граница коридора оставалась на уровне 44,40. Но вчера с утра она превышала уровень 44,55. Таким образом, ЦБ мог три раза сдвинуть коридор по 5 копеек, продав суммарно $1.05 млрд. за последние дни. Российский ЦБ на прошлой неделе объявил о намерениях запустить в течение октября валютное РЕПО сроком 7 и 14 дней. Когда этот механизм будет запущен, он должен поддержать курс российской валюты.
Нефть вчера умеренно выросла, но все равно остается в рамках тренда на снижения, который длится уже более трех месяцев. Таким образом, в целом по нефти ситуация не меняется, давление на нефтяные котировки остается. Доллар вчера терял позиции не только против евро, но и против валют других развивающихся стран. Отчасти это тоже не способствовало снижению курса российской валюты, которая с сентября снижалась сопоставимо (незначительно сильнее) по сравнению со сравнимыми валютами.
На наш взгляд в текущей ситуации рубль выглядит перепроданным и в октябре-ноябре может показать умеренное укрепление от текущих уровней. В декабре же предстоит существенный объем внешних выплат, который в 1,7 раза выше сентябрьского, это негативный фактор для курса в конце года. В самое ближайшее время рубль может продолжить умеренно терять позиции, поскольку новостной фон остается явно негативным и нефть продолжает снижаться.
ЭКОНОМИКА РОССИИ
Рубль
Вчерашние торги на валютном рынке начались на рекордных исторических уровнях по доллару. Курс американской валюта впервые в истории преодолел отметку в 40 рублей и доходил до 40,05 в первые минуты торгов. Затем, оттолкнувшись от этого уровня доллар, доллар начал движение вниз, что продолжалось в течение всего дня. Торги завершились снижением доллара до уровня 39,73. Между тем евро вчера действовал «самостоятельно» и вырос против рубля на фоне снижения доллара, что стало следствием заметного коррекционного роста евро против доллара.
Сдерживающим фактором от дальнейшего снижения курса российской валюты является то, что «бивалютная» корзина на прошлой неделе достигла верхней границы коридора ЦБ. Во вторник ЦБ приступил к продажам валюты в поддержку рубля. До прошлой недели верхняя граница коридора оставалась на уровне 44,40. Но вчера с утра она превышала уровень 44,55. Таким образом, ЦБ мог три раза сдвинуть коридор по 5 копеек, продав суммарно $1.05 млрд. за последние дни.
Российский ЦБ на прошлой неделе объявил о намерениях запустить в течение октября валютное РЕПО сроком 7 и 14 дней. Когда этот механизм будет запущен, он должен поддержать курс российской валюты. Еще неделей ранее ЦБ уже ввел обратный валютный своп, хотя и с небольшими лимитами и на условиях заметно хуже рынка.
Нефть вчера умеренно выросла, но все равно остается в рамках тренда на снижения, который длится уже более трех месяцев. Таким образом, в целом по нефти ситуация не меняется, давление на нефтяные котировки остается.
Доллар вчера терял позиции не только против евро, но и против валют других развивающихся стран. Отчасти это тоже не способствовало снижению курса российской валюты, которая с сентябре снижалась сопоставимо (незначительно сильнее) по сравнению со сравнимыми валютами.
В самое ближайшее время рубль может продолжить умеренно терять позиции, поскольку новостной фон остается явно негативным и нефть продолжает снижаться. В более долгосрочной перспективе на наш взгляд рубль выглядит перепроданным и в октябре-ноябре может показать умеренное укрепление от текущих уровней. В декабре предстоит существенный объем внешних выплат, который в 1,7 раза выше сентябрьского, это негативный фактор для курса в конце года.
ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК
Ставки денежного рынка 7,25%. Ожидаем, что ставки будут оставаться на низком уровне до конца недели.
Со вчерашнего дня суммарный объем ликвидности в системе немного снизился до 972,8 млрд. рублей. При этом остатки на корсчетах выросли до 620 млрд. рублей. Негативно на рублевой ликвидности сказываются возобновившиеся интервенции регулятора на валютном рынке.
Сегодня Росказна предложит к размещению 255 млрд. рублей на две недели под минимальную ставку 8,3%. Вероятно банки возьмут полный объем, так как завтра им предстоит вернуть средства с двух депозитов: на 225 и 30 млрд. рублей. Если банки в полной мере воспользуются предложением, то воздействие на ликвидность будет нейтральным.
По нашим расчетам, для выполнения требований по усреднению, банки будут вынуждены удерживать до конца недели чуть больший объем средств чем сейчас, что должно сдержать ставки денежного рынка от снижения к нижней границе процентного коридора ЦБ
ДОЛГОВОЙ РЫНОК
По итогам вчерашнего дня долговой рынок показал боковое движение на фоне минимального укрепления курса рубля к бивалютной корзине. Пока о развороте рубля речи не идет, т.к. не происходит стабилизации стоимости нефти. Дальнейшее движение будет в существенной мере зависеть от того, сможет ли рубль сегодня закрепить неуверенный вчерашний позитив.
Инфляция по данным за сентябрь достигла уровня Ключевой ставки, которая на данный момент остается на уровне 8%. Следующее заседание ЦБ РФ состоится в конце октября, таким образом, у рынка есть еще месяц для того, чтобы сформировать ожидания относительно возможного решения регулятора. Мы полагаем, что повышение ставок возможно, однако учитывая, что представители ЦБ РФ много раз отмечали тот факт, что будут ориентироваться на среднесрочные тренды по инфляции, на данный момент говорить с определенностью о повышении ставок не стоит.