Ключевые рынки. Утренний фокус. 24 октября 2014
ИЗМЕНЕНИЯ НА КЛЮЧЕВЫХ РЫНКАХ
Фондовый индекс США S&P500 вчера вырос на 1,2% до 1951 пункта. Нефть марки Brent подорожала на 2,5% и стоила $86,8. Цена российской нефти марки Urals снизилась на 0,5% до $85,4. Российский фондовый индекс РТС снизился на 1,1% до 1036 пунктов – минимальной отметки с сентября 2009 года.
Курс доллара вчера вырос 0,7% до 41,72 рублей за доллар. Курс евро – на 0,8% до 52,80 рублей.
ГЛАВНОЕ
Рубль: рубль вчера обновил исторический минимум, несмотря на массивные интервенции ЦБ
Денежный рынок: Ставки денежного рынка колеблются вокруг текущих уровней и остаются в коридоре 8,5-9%. На следующей неделе крупные выплаты, ожидаем сохранения ставки на том же уровне.
Рынок рублевого госдолга: Негатив валютного рынка передался долговому. Инфляция подливает масла в огонь.
РЕКОМЕНДАЦИИ
Рубль вчера вновь обновил исторический минимум против бивалютной «корзины» и доллара. При этом Центральный Банк, по-видимому, 8 раз сдвинул верхнюю границу плавающего коридора с 46,30 до 46,70. Регулятор вчера мог продать валюту в объеме $2,5-2,8 млрд. в виде интервенций в поддержку рубля.
Основным фактором продолжающегося снижения продолжает оставаться высокий спрос на валюту со стороны компаний для уплаты внешнего долга в условиях закрытых внешних рынков. Примечательно, что рубль вчера падал даже на фоне существенного роста котировок нефти (Brent: +2.5%). Тем не менее, пока это выглядит не более чем кратковременный отскок вверх в рамках существующего нисходящего тренда. При этом сохраняются ожидания, что он может продолжиться и дальше. Мы полагаем, что если сложившийся нисходящий тренд хотя бы перейдет в фазу бокового движения, это может привести к укреплению рубля. Но пока об этом говорить рано, в октябре снижение цен на нефть даже ускорилось.
Основным событием сегодня может быть пересмотр суверенного рейтинга России агентством Standard & Poor's. Многие участники рынка опасаются понижения рейтинга, что переведет Россию из инвестиционной категории в спекулятивную. Это, несомненно, может негативно отразиться на российских финансовых рынках и валютном курсе.
Последние еженедельные данные по инфляции показали существенное ускорение, что увеличиваем вероятность повышения ставки Банком России на ближайшем заседании 31 октября, тем не менее, мы полагаем, что это едва ли сможет переломить ситуацию с падением рубля, если нефть при этом продолжит падать. Это же можно сказать и об уплате налога НДПИ в понедельник 27 октября.
В ближайшей перспективе мы считаем вполне возможной стабилизацию курса рубля вблизи сложившихся уровней, но рекомендуем пока оставаться в валюте с целью анализа дальнейшего движения цен на нефть. Ключевым в текущей ситуации остается вопрос по динамике цен на нефть, мы ставим скорее на стабилизацию вблизи 85 долларов, что станет позитивным фактором для курса российской валюты.
ЭКОНОМИКА РОССИИ
Рубль
Рубль вчера вновь обновил исторический минимум против бивалютной «корзины» и доллара. При этом Центральный Банк, по-видимому, 8 раз сдвинул границы плавающего коридора с 46,30 до 46,70. При этом регулятор мог продать валюту в объеме $2,5-2,8 млрд. в виде интервенций в поддержку рубля.
Основным фактором продолжающегося снижения продолжает оставаться высокий спрос на валюту со стороны компаний для уплаты внешнего долга в условиях закрытых внешних рынков. Примечательно, что рубль вчера падал даже на фоне существенного отскока котировок нефти (Brent: +2.5%). Тем не менее, пока это выгляди не более как кратковременный отскок вверх в рамках существующего нисходящего тренда. При этом сохраняются ожидания, что он может продолжиться и дальше. Мы полагаем, что если сложившийся нисходящий тренд хотя бы перейдет в фазу бокового движения, это может привести к укреплению рубля. Но пока об этом говорить рано. Как видно на графике – в октябре снижение цен на нефть даже ускорилось.
Основным событием сегодня может быть пересмотр суверенного рейтинга России агентством Standard & Poor's. Многие участники рынка опасаются понижения рейтинга, что переведет Россию из инвестиционной категории в спекулятивную. В этом случае это, несомненно, негативно скажется на российских финансовых рынках и валютном курсе.
Последние еженедельные данные по инфляции показали существенное ускорение, что увеличиваем вероятность повышения ставки Банком России на ближайшем заседании 31 октября, тем не менее, мы полагаем, что это едва ли сможет переломить ситуацию с падением рубля, если нефть при этом продолжит падать. Это же можно сказать и об уплате налога НДПИ в понедельник 27 октября.
В ближайшей перспективе мы считаем вполне возможной стабилизацию курса рубля вблизи сложившихся уровней, но рекомендуем пока оставаться в валюте с целью анализа дальнейшего движения цен на нефть. Из более долгосрочных факторов риска - по-прежнему предупреждаем о существенном объеме погашений внешнего долга в декабре (31,9 млрд. долл.). В то же время, в условиях введения валютного РЕПО от ЦБ РФ и планов запуска валютных аукционов Минфина этот фактор становится несколько менее опасным, кроме того, текущий уровень курса рубля мы оцениваем, как перепроданный. Ключевым в текущей ситуации остается вопрос по динамике цен на нефть, мы ставим скорее на стабилизацию вблизи 85 долларов, что станет позитивным фактором для курса российской валюты.
ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК
Ставки денежного рынка колеблются вокруг текущих уровней и остаются в коридоре 8,5-9%. На следующей неделе крупные выплаты, ожидаем сохранения ставки на том же уровне.
Объем ликвидности в системе незначительно вырос и составляет сегодня утром 1,33 трлн. рублей. Этот уровень более чем комфортный для налогового периода и явно выше необходимого для усреднения обязательных резервов.
Вчерашнее размещение Росказны прошло с недоспросом, банки взяли 80 млрд. рублей из предложенных 100 млрд. рублей под средневзвешенную ставку 8,54% на срок 35 дней. Недоспрос на этом аукционе не говорит о низком спросе на ликвидность в целом. Банки взяли на депозиты 180 млрд. рублей на этой неделе, при том что возвратов в бюджет было только на 15 млрд. рублей.
На аукционе Пенсионного Фонда наблюдался двукратный переспрос,49 млрд. рублей пенсионных дененг разместились на депозитах на 17 дней под средневзвешенную ставку 8,88% годовых.
ДОЛГОВОЙ РЫНОК
Негатив валютного рынка передался долговому. Инфляция подливает масла в огонь.
Вчера из-за ослабления рубля на 0,8% ОФЗ ощутимо росли по доходности. Доходности бумаг с дюрацией от 3 до 10 лет выросли на 10-11 б.п. Пока ситуация на рынке валюты не стабилизируется ожидать положительной динамики на долговом рынке не приходится.
По последним опубликованным данным, инфляция в годовом измерении достигла уровня в 8,3%, это на 0,3% выше действующей Ключевой ставки, риск повышение ставок на заседании в конце октября растет. Но возможно ЦБ РФ станет ориентироваться на более долгосрочные тренды.