Ключевые рынки. Утренний фокус. 7 ноября 2014
ИЗМЕНЕНИЯ НА КЛЮЧЕВЫХ РЫНКАХ
Фондовый индекс США S&P500 вырос на 0,4% до 2031 пунктов. Нефть марки Brent осталась практически на прежнем уровне $82,9. Цена российской нефти марки Urals снизилась на 1,0% до $81,8. Российский фондовый индекс РТС обвалился на 3,5% до 1017 пунктов.
Курс доллара вырос на 4,3% до 46,87 рублей. Курс евро - на 3,5% до 58,05 рублей.
ГЛАВНОЕ
Рубль: отправляется в свободное падение
Денежный рынок: Ставки денежного рынка немного снизились, сегодня утром 10%.
Рынок рублевого госдолга: На неделе долговой рынок начнет отыгрывать жесткое решение ЦБ РФ по подъему ставки на 150 б.п.
РЕКОМЕНДАЦИИ
Сильнейшее падение рубля продолжилось после того, как в начале недели Банк России отпустил рубль в «свободное плавание», а вчера появились новости о возобновлении боевых действий на юго-востоке Украины.
Ключевым событием месяца для цены на нефть может стать заседание ОПЕК, которое должно состояться 27 ноября. С приходом ноября нефть перешла от уровня $86, в районе которого она находилась всю вторую половину месяца, к уровню $82-83. Так вчера вечером нефть сорта Brent торговалась чуть выше $83.
По словам Ангелы Меркель наложенные на Россию санкции вряд ли будут отменены, хотя этот вопрос и будет обсуждаться главами иностранных ведомств ЕС 17 ноября.
На данный момент наши расчеты показывают, что на текущих уровнях рубль перепродан даже с учетом предстоящих выплат по внешнему долгу в декабре и цене на нефть вблизи уровня в $86/барр. Однако, в сложившейся ситуации спекулятивное давление на рубль очень велико и если Центральный банк не предпримет мер, то ослабление может продолжиться. В ближайшей перспективе высоко вероятна повышенная волатильность, направление движения будет определяться действиями ЦБ РФ, которые пока не ясны. Мы рекомендуем оставаться в валюте в условиях того, что снижение цен на нефть пока продолжается.
ЭКОНОМИКА РОССИИ
Рубль
Сильнейшее падение рубля продолжилось. Российская валюта подешевела за вчерашний день еще почти на 2 рубля и против доллара, и против евро, что стало самым резким снижением за последние шесть лет. Сегодня с утра рубль продолжает падать, демонстрируя исключительную волатильность.
Падение рубля двух последних дней происходит после решения Банка России фактически отпустить рубль в «свободное плавание». Напомним, что в среду регулятор ограничил объем ежедневных интервенций $350 миллионами, тогда как на прошлой неделе ежедневные продажи валюты составляли $2.5-3 млрд.
При этом ЦБ оставил за собой право проведения дополнительных интервенций в случае появления угроз для финансовой стабильности. Говоря об угрозах для финансовой стабильности, первый зампред ЦБ К. Юдаева рассказала, что у ЦБ есть внутреннее правило, связанное с волатильностью и другими факторами. Банк России, по ее словам, будет смотреть на очень широкий круг факторов, принимая решения о дополнительных интервенциях. Центробанк России не будет раскрывать деталей описания угроз финансовой стабильности из-за возможных спекуляций. Регулятор опишет их в общих чертах, сообщила Ксения Юдаева.
В дополнение к изменениям валютной политике вновь поступают сообщения о возобновлении боевых действий на юго-востоке Украины, что ставит под сомнение выполнение Минских договоренностей и вызывает опасение введения новых санкций против России. Правительство Украины вчера сообщило, что на юго-востоке произошло 26 огневых столкновений украинских военных с ополченцами, которые, в свою очередь, заявили, что Киев перешел в наступление. Руководители иностранных ведомств ЕС встретятся 17 ноября для обсуждения ситуации на Украине и возможного принятия решения о пересмотре санкций против России.
С приходом ноября нефть перешла от уровня $86, в районе которого она находилась всю вторую половину октября, к уровню $82-83. Так вчера вечером она торговалась чуть ниже $83. При этом котировки «черного золота» уже более 4 месяцев остаются в нисходящем тренде. Ключевым событием месяца для цены на нефть может стать заседание ОПЕК, которое должно состояться 27 ноября. Сейчас участники рынка пытаются угадать: пойдет ли картель на снижение совокупной добычи, чтобы подтолкнуть нефтяные котировки вверх.
На данный момент наши расчеты показывают, что на текущих уровнях рубль перепродан даже с учетом предстоящих выплат и цене на нефть вблизи уровня в $86/барр. В ближайшей перспективе высоко вероятна повышенная волатильность, направление движения будет определяться действиями ЦБ РФ, которые пока не ясны. Мы рекомендуем оставаться в валюте в условиях того, что снижение цен на нефть пока продолжается.
ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК
Ставки денежного рынка немного снизились, сегодня утром 10%.
Суммарный объем ликвидности в системе сегодня утром – 1,25 трлн. рублей. На корсчетах в ЦБ 1,15 трлн. рублей. Задолженность по РЕПО с фиксированной ставкой снизилась со 190 млрд. рублей до 109 млрд. рублей, но при этом задолженность по валютному свопу с ЦБ продолжает расти (93,3 млрд. рублей сегодня утром). Повторяется уже знакомая ситуация: банки, набрав валюты для спекуляций, привлекают ликвидность под залог долларов.
Аукцион Росказны вчера прошел с высоким спросом – банки были готовы взять 376 млрд. рублей, в результате 200 млрд. рублей разместились на 35 дней под 10,15% годовых.
Сегодня ЦБ проведет аукцион «тонкой настройки», на котором примет на депозиты до 160 млрд. рублей на три дня, максимальная ставка размещения – 9,5%.
ДОЛГОВОЙ РЫНОК
На этой неделе долговой рынок отыгрывает новое повышение ставок ЦБ РФ
Вчера долговой рынок вышел из оцепенения в котором пребывал после повышения ставок ЦБ РФ на 150 б.п. в прошлую пятницу. Доходности основных выпусков ОФЗ показали рост на 10-15 б.п. Учитывая ситуацию на валютном рынке пока ждать улучшения положения не приходится.
Данные по инфляции в РФ на этой неделе пока не опубликованы из-за праздничных дней. Мы полагаем, что значимость инфляционных данных сейчас будет снижаться, т.к. вероятность того, что годовой темп инфляции превысит действующую Ключевую ставку в 9,5% довольно низкая.