Ключевые рынки. Утренний фокус. 26 ноября 2014
ИЗМЕНЕНИЯ НА КЛЮЧЕВЫХ РЫНКАХ
Фондовый индекс США S&P500 снизился на 0,1% до 2067 пунктов. Нефть марки Brent подешевела на 1,7% до $78,3. Цена российской нефти марки Urals упала на 2,р5% до $78,0. Российский фондовый индекс РТС снизился на 2,0% до 1054 пунктов.
Курс доллара вырос на 2,8% до 46,26 рублей. Курс евро - тоже на 2,8% до 57,52 рублей.
ГЛАВНОЕ
Рубль: продолжается высокая волатильность, рубль терял позиции после пяти дней роста.
Денежный рынок: Ставки денежного рынка остаются на высоком уровне 10,5 - 11%. Основные налоговые выплаты прошли, но ощутимого снижения ставок на этой неделе не ожидается.
Рынок рублевого госдолга: Долговой рынок показал рост доходности на фоне скачка по ослаблению рубля.
РЕКОМЕНДАЦИИ
Рубль продолжает демонстрировать исключительно высокую волатильность, потеряв за день 2,8% против доллара при довольно существенном объеме биржевых торгов ($5,7 млрд.). Спрос на рублевую ликвидность вчера мог резко снизиться после вчерашнего осуществления выплаты по НДПИ, что и привело к росту доллара.
Одним из ключевых событий на этой неделе станет заседание ОПЕК 27 ноября, участники которого будут обсуждать снижение квот на добычу с целью воздействия на цену «черного золота». Вчера в преддверии саммита ОПЕК состоялись переговоры представителей России, Саудовской Аравии, Мексики и Венесуэлы в Вене, которые завершились без результата.
Наши фундаментальные оценки показывают, что сейчас рубль перепродан даже с учетом предстоящих выплат по внешнему долгу и цене на нефть в окрестности $80 за баррель. Мы ожидаем, что сегодня доллар может вырасти из-за неопределенности решения ОПЕК.
ЭКОНОМИКА РОССИИ
Рубль
Торги на валютном рынке вчера открылись снижением курса доллара до отметки 44,90. Затем последовал довольно активный рост, который продолжался в течение всего дня. В результате торги завершились на отметке 46,26. Рубль продолжает демонстрировать исключительно высокую волатильность, потеряв за день 2,8% против доллара при довольно существенном объеме биржевых торгов ($5,7 млрд.).
Вчера состоялась уплата НДПИ, совокупный объем выплаты мог составлять порядка 300 млрд. рублей. Завтра компаниям предстоит уплата последнего налога в этом месяце, – налога на прибыль, который может составить 30-50 млрд. Таким образом, основной объем налогов в этом месяце уже уплачен, и спрос на рублевую ликвидность вчера мог резко снизиться, что и привело ко вчерашнему росту доллара.
Основным вопросом в настоящий момент остается неопределенность в отношении цены на нефть. У рынка нет единого мнения об итогах завтрашнего заседания ОПЕК. Члены картеля могут согласовать изменение квот по добычи нефти с целью повлиять на цены. Заявления представителей стран, входящих в нефтяной картель, показывают, что ряд стран готовы мириться с текущим уровнем цен, тогда как некоторые другие призывают к активным действиям.
Вчера в преддверии саммита ОПЕК состоялись переговоры представителей России, Саудовской Аравии, Мексики и Венесуэлы в Вене, на которой предполагалось обсудить возможности повлиять на текущий низкий уровень цен. Встреча завершилась без конкретных результатов. При этом глава «Роснефти» Игорь Сечин упомянул, что снижение добычи нефти в России возможно. Нам кажется
довольно сомнительным, что это привело бы к реальному эффекту на котировки нефти, в то время как уменьшило бы выручку от продажи нефти.
Отметим, что ближе к концу декабря напряженность на валютном рынке может усилиться по причине, того что в этом месяце компаниям предстоит погасить объем внешнего долга примерно в три раза превышающий выплаты в ноябре. Кроме этого на 18 декабря намечен саммит ЕС, где снова может быть поднята тема расширения санкций против России.
Наши фундаментальные оценки показывают, что сейчас рубль перепродан даже с учетом предстоящих выплат по внешнему долгу и цене на нефть в окрестности $80 за баррель. Мы ожидаем, что сегодня доллар может вырасти из-за неопределенности решения ОПЕК.
ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК
Ставки денежного рынка остаются на высоком уровне 10,5 - 11%. Основные налоговые выплаты прошли, но ощутимого снижения ставок на этой неделе не ожидается.
Объем ликвидности в системе сегодня утром больше на 55 млрд. рублей чем вчера – 1,21 трлн. рублей.
Вчера уплачивались одни из самых крупных налоговых выплат - НДПИ и акцизы (оценка – 280 млрд. рублей). Центральный Банк поддержал денежный рынок и провел аукцион «тонкой настройки» на 200 млрд. рублей, спрос на аукционе составил более 500 млрд. рублей. Средневзвешенная ставка поднялась до 10,1%. На аукционе недельного РЕПО лимиты были увеличены, вопреки озвученному ранее намерению регулятора ограничивать рублевую ликвидность, но достаточно сдержанно – на 100 млрд. рублей, что все же можно рассматривать как ужесточение в сравнении с предыдущими периодами. Спрос на аукционе был высоким – 3,34 трлн. рублей на 2,79 трлн. рублей предложения. Средневзвешенная ставка - 9,93%, при этом максимальная ставка на аукционе – 10,5%, таким образом, часть банков взяла деньги на неделю по стоимости однодневного РЕПО с фиксированной ставкой.
Так как ЦБ предоставил вчера на день 200 млрд. рублей, а по недельному РЕПО предоставил только на 100 млрд. рублей больше чем неделей ранее, то сегодня систему ожидает даже отток 100 млрд. рублей.
На аукционе Росказны так же наблюдался более чем двукратный переспрос, банки хотели взять на депозиты 393 млрд. рублей. По итогам аукциона 150 млрд. рублей временно свободных бюджетных средств разместились на депозиты под ставку 11,05% годовых, срок размещения - две недели. Таким образом, на этой неделе приток ликвидности в систему со стороны Росказны незначительный - 22,5 млрд. рублей.
ДОЛГОВОЙ РЫНОК
Долговой рынок показал рост доходностей на фоне ослабления рубля
Вчера рынок ОФЗ показал скачок вверх по доходности на фоне резкого ослабления рубля. Рост доходности по основным выпускам составил 10-20 б.п. и произошел по всей кривой.
Вышедшие в пршлую среду недельные данные по инфляции в РФ оказались равными 0,2%, что соответствует годовому темпу роста цен в 8,9%. По итогам года можно ожидать ускорения инфляции до уровней свыше 9%.