Ключевые рынки. Утренний фокус. 18 декабря 2014
ИЗМЕНЕНИЯ НА КЛЮЧЕВЫХ РЫНКАХ
Фондовый индекс США S&P500 вырос на 2,0 % до уровня 2013 пунктов. Нефть марки Brent подорожала на 2,2% до $61,2. Цена российской нефти марки Urals снизилась на 0,7% до $58,7. Российский фондовый индекс РТС взлетел на 14,2% до 718 пунктов.
Курс доллара снизился на 10,8% до 60,22 рублей. Курс евро - на 11,8% до 75,10 рублей.
ГЛАВНОЕ
Рубль: по итогам среды укрепился почти на 11% на позитивном новостном фоне из-за действий российских властей
Денежный рынок: Напряжение на денежном рынке усиливается, ставки выросли уже до 25%. Напряжение из-за возвратов с депозитов Росказны в бюджет и налогового периода будет только нарастать ближайшее время.
Рынок рублевого госдолга: Ожидаем умеренного позитива на фоне предпринятых мер и стабилизации на валютном рынке
РЕКОМЕНДАЦИИ
Рубль по итогам среды укрепился почти на 11%. Факторами роста курса российской валюты для стали несколько факторов. Во-первых, новости о том, что Минфин РФ начал продавать валютные остатки федерального бюджета, которые на данный момент составляют $7 миллиардов. Кроме того, заявления премьера РФ Дмитрия Медведева о намерениях вести ежедневный мониторинг продажи валюты компаниями-экспортерами на рынке, а также вечерний пресс-релиз Центробанка о послаблениях, принятых регулятором, в сфере рублевой ликвидности, и о выдаче валютных кредитов под нерыночные активы.
Сегодня состоится ежегодная большая пресс-конференция Президента РФ В.В. Путина. Мы полагаем, что президент постарается успокоить население после волнений на валютном рынке в последние дни. Также сегодня и завтра пройдет саммит Евросоюза 18-19 декабря.
Мы предполагаем, что сегодня и самые ближайшие дни рубль продолжит укрепляться. В среднесрочной перспективе пока рекомендуем оставаться в валюте из-з сохранения неопределенности о будущей динамике нефтяного рынка.
ЭКОНОМИКА РОССИИ
Рубль
Рубль по итогам среды укрепился почти на 11%, благодаря действиям российских властей к нефти, которая вчера приостановила серию ежедневных снижений.
Банк России вчера объявил о мерах по поддержанию устойчивости российского финансового сектора в условиях волатильности на валютном рынке и резкого ужесточения денежно-кредитной политики. В частности Банк России введет временный мораторий на признание отрицательной переоценки по портфелям ценных бумаг кредитных организаций и некредитных финансовых организаций, что позволит снизить чувствительность участников рынка к рыночному риску, разрешит банкам для расчета нормативов временно использовать курс за предыдущий квартал, увеличит диапазон стандартного рыночного отклонения ставок по вкладам населения от средней максимальной ставки до 3,5 процентного пункта вместо 2 процентных пунктов в настоящее время. Также регулятор и правительство готовят меры по докапитализации кредитных организаций в 2015 году.
В дополнение к этому рубль поддержало заявление Минфина о продажах своих валютных остатков, которые на данный момент составляют $7 миллиардов. По словам глава департамента Минфина Максима Орешкина объем продаж будет зависеть от ситуации.
Кроме этого премьер-министр Дмитрий Медведев обнародовал вчера решение ввести "мониторинг" реализации валютной выручки компаниями: первый вице-премьер Игорь Шувалов "во взаимодействии" с ЦБ и Росфинмониторингом будет вести его в ежедневном режиме. Более того по информации газеты «Коммерсант» Минфин и ЦБ согласовали предложения, в рамках которых уже в 2014 году на собраниях советов директоров крупных госкомпаний может быть поставлен вопрос о снижении по согласованному с ЦБ графику к 1 марта 2015 года чистых валютных активов госкомпаний-экспортеров до уровня 1 октября 2014 года без возможности дальнейшего увеличения.
Сегодня состоится ежегодная большая пресс-конференция В. Путина. Мы полагаем, что президент постарается успокоить население после волнений на валютном рынке в последние дни. Также сегодня-завтра пройдет саммит Евросоюза 18-19 декабря.
Новостной фон заметно улучшился благодаря мерам, принятым российскими властями и нефти, которая пока приостановила снижение. Мы предполагаем, что сегодня рубль продолжит укрепляться. В среднесрочной перспективе пока рекомендуем оставаться в валюте.
ИНФЛЯЦИЯ
Инфляция по данным Росстата продолжает ускоряться. За неделю с 9 по 15 декабря цены выросли в среднем на 0,4% Накопленная с начала года инфляция - 9,4%, в годовом выражении 9,7%. При сохранении такой динамики индекс потребительских цен может к концу года превысить 10%. Сильнее всего продолжает дорожать гречка: на 4,2% за неделю, на 72% с начала года. Сахар подорожал на 3,1% (28,6% за 2014 год), яйца на 2,7% за неделю, но при этом подешевели на 1,4% в сравнении с декабрем 2013 года.
ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК
Напряжение на денежном рынке усиливается, ставки выросли уже до 25%. Напряжение из-за возвратов с депозитов Росказны в бюджет и налогового периода будет только нарастать ближайшее время.
Со вчерашнего дня объем ликвидности в системе снизился на 130 млрд. рублей до 1,78 млрд. рублей, остатки на корсчетах в ЦБ остаются на невероятно высоком уровне 1,45 трлн. рублей.
Ситуация на денежном рынке наблюдается сложная, банки привлекают через однодневное РЕПО с ЦБ по фиксированной ставке (18%) 250 млрд. рублей и в рамках операции валютный СВОП с ЦБ еще 144 млрд. рублей (близкий к максимальному объем). Рыночные ставки по однодневному СВОПу вчера доходили до 60%, а сегодня утром держатся на уровне 30%.
При этом вчерашний аукцион «тонкой настройки» прошел с переспросом, банки привлекли 150 млрд. рублей под 17,48%. Эти средства были необходимы банкам для возврата 200 млрд. рублей с депозитов в МинФин (150 млрд. рублей за вычетом размещения во вторник). В пятницу предстоит возврат 400 млрд. рублей, но сегодня Росказна проводит еще одно размещение на 150 млрд. рублей, таким образом, отток ликвидности завтра составит еще 250 млрд. рублей, что создаст ощутимое дополнительное давление на ставки денежного рынка.
ДОЛГОВОЙ РЫНОК
Ожидаем умеренного позитива на фоне предпринятых мер и стабилизации на валютном рынке
Правительство, Минфин и Центральный Банк вчера предприняли согласованные действия для стабилизации валютного рынка. Это позитивно сказалось и на рынке ОФЗ, большинство выпусков показали снижение доходности после пиковых уровней начала недели. Мы полагаем, что сегодня позитивное движение может быть продолжено. Рынок выглядит перепроданным и на фоне стабилизации курса может показать локальное снижение доходностей. Однако стоит учитывать аномально высокие ставки на денежном рынке, это отрицательный фактор для долгов. Ситуация с короткими (денежными) ставками может еще обостриться на фоне наступления налогового периода, поэтому позитив на долговом рынке может быть весьма ограниченным.