Ключевые рынки. Утренний фокус. 23 декабря 2014
ИЗМЕНЕНИЯ НА КЛЮЧЕВЫХ РЫНКАХ
Фондовый индекс США S&P500 вырос на 0,4% до уровня 2079 пунктов. Нефть марки Brent подешевела на 2,1% до $60,1. Цена российской нефти марки Urals снизилась на 1,3% до $56,4. Российский фондовый индекс РТС вырос на 5,6% до 811 пунктов.
Курс доллара снизился на 4,7% до 55,80 рублей. Курс евро - на 6,2% до 68,01 рублей.
ГЛАВНОЕ
Рубль: укрепился в ответ на меры российских властей стабилизировать валютный рынок
Денежный рынок: Ставки денежного рынка сегодня утром открылись на том же уровне 20-25%, при этом вчера из-за уплаты НДС ставки росли. Конец недели будет особенно тяжелым из-за уплаты НДПИ и акцизов в четверг и возврата 300 млрд. рублей с депозитов Росказны в бюджет.
Рынок рублевого госдолга: Ожидаем сохранения умеренного позитива на фоне предпринятых мер и стабилизации на валютном рынке.
РЕКОМЕНДАЦИИ
Рубль продолжает корректироваться в сторону укрепления из-за мер принятых российскими властями после сильнейшего падения в прошлый вторник. В частности в последнее время ЦБ очень существенно расширил предоставление валютной ликвидности посредством валютного РЕПО. Кроме этого Минфин продолжает продажи на валютном рынке в поддержку рубля (за 18-19 декабря продано 920 млн. долл.). На этой неделе дополнительным фактором поддержки для рубля станет налоговый период.
Из событий на этой неделе стоит отметить очередные встречи трехсторонней контактной группы по ситуации на Украине, которые состоятся в Минске 24 и 26 декабря.
Нефть остается фактором неопределенности для курса рубля. Вчера котировки сорта Brent вновь приблизились к уровню в $60, оставаясь в понижательном тренде.
Мы предполагаем, что сегодня и до конца текущей недели возможно укрепление рубля. В более долгосрочной перспективе пока рекомендуем оставаться в валюте из-з сохранения неопределенности о будущей динамике нефтяного рынка.
ЭКОНОМИКА РОССИИ
Рубль
Рубль продолжает корректироваться в сторону укрепления после сильнейшего падения в начале прошлой недели.
Декабрь, на который приходилось около $33 млрд. долларов внешних погашений, подходит к концу, и по большей части российские компании уже расплатились по своим обязательствам. Так Роснефть выплатила вчера около $7 миллиардов в счет погашения кредитов, взятых для приобретения ТНК-ВР.
Еще один крупный платеж в размере $6,9 миллиарда по другому кредиту Роснефть должна сделать в феврале 2015 года. Ранее у нас были опасения, что компания может столкнуться с определенными трудностями с декабрьской выплатой. В январе ситуация с внешними погашениями будет гораздо более благоприятная – компаниям нужно будет погасить $6,7 млрд.
Из событий на этой неделе стоит отметить очередные встречи трехсторонней контактной группы по ситуации на Украине, которые состоятся в Минске 24 и 26 декабря. Ранее переговоры неоднократно откладывались и переносились. В процессе переговоров принимали участие президенты России, Украины и Франции — Владимир Путин, Петр Порошенко, Франсуа Олланд и федеральный канцлер Германии Ангела Меркель. Пресс-служба канцлера Германии отмечает, что главными темами предстоящих встреч должны стать определение демаркационной линии, обмен пленными и «гуманитарная ситуация в районах, контролируемых сепаратистами». Мы полагаем, что если по итогам встречи наметится некоторый прогресс, то это может усилить ожидания отмены санкций против России в обозримом будущем.
В последние дни рубль укрепляется из-за мер принятых российскими властями. В частности в последнее время ЦБ очень существенно расширил предоставление валютной ликвидности посредством валютного РЕПО.
В качестве меры стабилизации курса российской валюты Минфин начал продажи валютных остатков федерального бюджета, которые на прошлую неделю составляли $7 миллиардов. Так 18 декабря продажи валюты ведомством составили $500 млн. На этой неделе дополнительным фактором поддержки станет налоговый.
Нефть остается фактором неопределенности для курса рубля. Вчера котировки сорта Brent вновь приблизились к уровню в $60, оставаясь в понижательном тренде.
Мы предполагаем, что сегодня и до конца наступившей недели возможно укрепление рубля. В более долгосрочной перспективе пока рекомендуем оставаться в валюте из-з сохранения неопределенности о будущей динамике нефтяного рынка.
ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК
Ставки денежного рынка сегодня утром открылись на том же уровне 20-25%, при этом вчера из-за уплаты НДС ставки росли. Конец недели будет особенно тяжелым из-за уплаты НДПИ и акцизов в четверг и возврата 300 млрд. рублей с депозитов Росказны в бюджет.
Вчера после уплаты НДС объем ликвидности в системе снизился до 1,65 трлн. рублей, остатки на корсчетах составляют 1,44 трлн. рублей.
Центральный Банк предоставлял вчера ликвидность через аукцион «тонкой настройки», объем предложения 740 млрд. рублей, из которых банки взяли только 368 млрд. рублей, но при этом задолженность по однодневному РЕПО с ЦБ по фиксированной ставке остается на уровне 255 млрд. рублей. Из предоставленной регулятором валюты (10 млрд. долларов США на год и 5 млрд. долларов США на месяц) банки взяли 3,9 млрд. долларов США на месяц. Лимит по операции валютный СВОП с ЦБ сохранен, но увеличен до 10 млрд. долларов США.
Так же регулятор попытался поддержать рынок в тяжелый период выдачей кредитов под нерыночные активы сроком 3 недели (как мы писали ранее, из-за пересмотра оценки обеспечения, у системы появилась возможность привлечь дополнительные 300-500 млрд. рублей под залог нерыночных активов), приток ликвидности составил 262 млрд. рублей из возможных 500 млрд. рублей.
Минфин продолжает активно управлять имеющимися в банках депозитами, так сегодня к размещению сегодня от Росказны предложат 150 млрд. рублей на 3 дня. Вероятно, так же как и на всех последних аукционах спрос будет высоким. Таким образом, сегодня эти средства обеспечат чистый приток ликвидности и компенсируют возврат 50 млрд. рублей завтра, но в пятницу с депозитов придется вернуть 300 млрд. рублей, что будет болезненно для денежного рынка после уплаты НДПИ и акцизов в четверг.
Из-за снижения цен на нефть, по нашим оценкам объем уплачиваемого НДПИ в этом месяце будет немного меньше чем обычно – 200-210 млрд. рублей.
ДОЛГОВОЙ РЫНОК
Ожидаем сохранения умеренного позитива на долговом рынке на фоне предпринятых мер и стабилизации на валютном рынке
Рублевый долговой рынок продолжает умеренно корректироваться вниз по доходности на фоне стабилизации валютного рынка. Мы предполагаем сохранение умеренного позитива на этой неделе. Однако стоит учитывать аномально высокие ставки на денежном рынке - это отрицательный фактор для долгов.