Ключевые рынки. Утренний фокус. 28 января 2015
ИЗМЕНЕНИЯ НА КЛЮЧЕВЫХ РЫНКАХ
Вчера американский индекс S&P500 потерял 27 пунктов (1,3%), и закрылся на отметке 2030 пунктов. Нефть марки Brent подорожала на 3%, и стоила $49,6 за баррель. Российская нефть Urals тоже выросла в цене, но не так сильно – на 1,6% до $45,9 за баррель.
Рубль по итогам вчерашних ощутимо укрепился: на 1 рубль 98 копеек относительно доллара и на 1 рубль 30 копеек относительно евро. Курсы закрытия все равно остались достаточно высокими: 66,82 рублей за доллар и 75,95 рубля за евро соответственно.
ГЛАВНОЕ
Рубль: Рубль вчера показал умеренное укрепление, однако о возвращении к уровням до снижения рейтинга речи не идет.
Денежный рынок: Ставки денежного рынка опускались к вечеру до 16,5%, но сегодня утром продолжают удерживаться на 17%. До конца периода усреднения (10 февраля) возможно снижение ставок.
Рынок рублевого госдолга: Долговой рынок слабо негативно отреагировал на снижение рейтинга РФ.
РЕКОМЕНДАЦИИ
По итогам вчерашних торгов российский рубль показал даже умеренное укрепление – на 1,98 рубля к доллару и 1,3 рубля к евро. Тем не менее, это не позволило курсу вернуться к уровням, наблюдавшимся до объявления о понижении рейтинга. Мы не ожидаем возвращения рубля в коридор ниже 65 по рубль/доллар в ближайшие месяцы.
Вчера Центральный Банк опубликовал обновленную оценку объема внешних погашений на 2015 год. В графике выплат произошли значимые изменения. Так, в первом квартале пик выплат придется не только на февраль, как ожидалось по более раннему графику, но и на март. Объемы погашений в феврале-марте равны соответственно $15,3 млрд. и $17 млрд.
На этой неделе состоится заседание ЦБ РФ по ставкам. Мы не исключаем возможности понижения ставок, больше ясности появится после выхода данных по недельной инфляции сегодня. Для курса рубля снижение ставок – отрицательный фактор.
Прогнозируем стабилизацию курсов вблизи достигнутых уровней. Ожидаем сохранения котировок российской валюты в коридоре 65-70 рублей за доллар и 72-77 рублей за евро.
ЭКОНОМИКА РОССИИ
Рубль
Решение о понижении рейтинга Росси от рейтингового агентства Standard and Poor’s не вызвало паники на рынке, тем не менее, курс рубля переместился в новый диапазон и мы подтверждаем свои ранее высказанные ожидания того, что пока рубль не вернется к ранее наблюдавшимся уровням. По всей видимости вчера ЦБР продавал на рынке валюту из резервов Минфина, как это происходило в предыдущие дни. По имеющейся информации всего на рынок вышло $3,2 млрд. с 18 декабря, когда после паники на рынке и было принято решение о возможности поддержки рубля при помощи имеющейся у Минфина валюты.
Вчера Центральный Банк опубликовал обновленную оценку объема внешних погашений на 2015 год. В графике выплат произошли значимые изменения. Так, в первом квартале пик выплат придется не только на февраль, как ожидалось по более раннему графику, но и на март. Объемы погашений в феврале-марте равны соответственно $15,3 млрд. и $17 млрд. Далее в течение года существенный объем погашений ожидается в июне. На 4 квартал пока нет расшифровки по месяцам, однако совокупный объем платежей за квартал не выглядит пугающе.
На этой неделе состоится заседание ЦБ РФ по ставкам. Мы не исключаем возможности понижения ставок, больше ясности появится после выхода данных по недельной инфляции сегодня. Для курса рубля снижение ставок – отрицательный фактор, а сохранение ставок на неизменном уровне поддержит курс российской валюты. Решение ожидается в пятницу 30 января в 13:30 мск.
Ожидаем стабилизации курсов вблизи достигнутых уровней. Ожидаем сохранения котировок российской валюты в коридоре 65-70 рублей за доллар и 72-77 рублей за евро.
ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК
Ставки денежного рынка опускались к вечеру до 16,5%, но сегодня утром продолжают удерживаться на 17%. До конца периода усреднения (10 февраля) возможно снижение ставок.
Вчера часть средств с депозитных счетов в Центральном Банке перешла на корсчета, но при этом суммарный объем ликвидности в системе вырос. Приток ликвидности обеспечивается расходами бюджета.
Вчера прошел аукцион недельного РЕПО, на котором регулятор предложил банкам 2,07 трлн. рублей. Спрос составил более 2,5 трлн. рублей, а средневзвешенная ставка поднялась до 17,44% годовых. ЦБ, таким образом, абсорбировал 130 млрд. рублей через сувой основной инструмент предоставления ликвидности. С недельного аукциона валютного РЕПО привлекли 1,074 млрд. долларов США, что на 1,46 млрд. долларов меньше чем неделей ранее и сокращает общую валютную задолженность перед регулятором.
С депозитного аукциона Росказны банки привлекли вчера не полный объем – 143,7 млрд. рублей из возможных 150.
Пенсионный Фонд предложит сегодня 45 млрд. рублей на 32 дня, так как ближайший возврат в ПФР предстоит на следующей неделе и незначительного объема – 10 млрд. рублей, то эти 45 млрд. обеспечат чистый приток ликвидности.
Сегодня уплачивается налог на прибыль 200-220 млрд. рублей. После этого основным фактором на денежном рынке станет период усреднения. Причем из-за высокого уровня ликвидности в январе, период усреднения будет толкать ставки денежного вниз.
ДОЛГОВОЙ РЫНОК
На долговом рынке после снижения рейтинга РФ наблюдался умеренный рост доходностей в основном на дальнем конце кривой ОФЗ
Как мы и ожидали, на рынке наблюдался умеренный рост доходностей после объявления о снижении рейтингов РФ, однако никаких панических действий не было. Как мы и отмечали ранее, у России остаются еще 2 рейтинга инвестиционного уровня, что позволит фондам не проводить автоматических продаж российских активов. В ближайшее время основное внимание участников будет обращено на результаты заседания ЦБ РФ в эту пятницу. Мы полагаем, что стоит дождаться сегодняшних данных по инфляции, после чего можно будет делать оценки с большей вероятностью. Данные по инфляции прошлой недели не исключают возможности снижения ставок, хотя это событие не выглядит высоко вероятным. До заседания ЦБ ожидаем бокового движения рынка.