Ключевые рынки. Утренний фокус. 12 марта 2015
ИЗМЕНЕНИЯ НА КЛЮЧЕВЫХ РЫНКАХ
Вчера американский фондовый индекс S&P500 потерял 0,2%, закрывшись на отметке 2040 пунктов. Нефть марки Brent отскочила на 2% и стоила $57,5 за баррель. Российская нефть марки Urals подорожала на 1,7% и стоила $55,5 за баррель.
Российские индекс РТС подрос на 0,3% и торговался на уровне 848 пункта. Российский рубль укрепился на 91 копейку к доллару, до 61,62 рублей за доллар. Курс евро составил 65,08 рубля за евро, что на 1,90 рубля меньше позавчера вечером.
ГЛАВНОЕ
Рубль: В начале текущей недели рубль показал ослабление на фоне снижения нефти, однако, затем он стабилизировался.
Денежный рынок: Ставки денежного рынка сегодня утром на уровне 15% годовых. Рост ставок выше ключевой ожидаем с началом налогового периода на следующей неделе.
Рынок рублевого госдолга: Долговой рынок показывает позитивную динамику на фоне оижданий завтрашнего снижения ставок.
РЕКОМЕНДАЦИИ
По итогам вчерашнего дня курс рубля к доллару укрепился на 91 копейку к доллару и на 1,9 рубля к евро. Нефть подорожала на 2% по сорту Brent и на 1,7% по сорту URALS.
Сегодня утром цена на нефть показывает умеренный рост, это благоприятно для российского рынка. Завтра 13 марта состоится заседание ЦБ РФ. На рынке преобладают ожидания снижения ставок, которые были лишь подкреплены данными по инфляции, вышедшими на прошедшей неделе. Инфляция за эту неделю будет опубликована сегодня в 16:00, эти данные могут повлиять на ожидания по изменению ставок регулятора.
Сегодня вероятно умеренное укрепление рубля на фоне сильной нефти, на горизонте 1-1,5 месяца наши цели для рубль/доллар - 57 рублей и 61 для рубль/евро.
РУБЛЬ
Сегодня с утра рубль показывает укрепление на фоне отскока по нефти. Как мы и ожидали, коррекция не оказалась долгой.
До конца текущей неделе важным событием для курса рубля станет заседание ЦБ РФ по ставкам, пресс-релиз к которому будет опубликован в 13:30 завтра. Мы полагаем, что ставка может быть снижена на 100 б.п. Ранее мы не ожидали снижения, однако после выхода низкой инфляции на прошедшей неделе мы скорректировали наши ожидания. Сегодня будут опубликованы очередные данные по недельной инфляции, возможно, они могут оказать влияние на ожидания рынка.
Вышедшие окончательные данные по инфляции в Германии в феврале, рассчитанные по стандартам ЕС, показали снижение цен на 0,1% г/г. Дефляция в ведущей стране ЕС – это фактор в пользу продолжения программ поддержки экономики и, соответственно в пользу ослабления курса евро. Мы сохраняем свой прогноз достижения паритета по курсу доллар/евро в этом году.
По отношению к валютам основных развивающихся стран российский рубль продолжает демонстрировать неплохую динамику (см. график ниже).
Мы ожидаем умеренного укрепления рубля на этой неделе, на горизонте 1-1,5 месяца наши цели для рубль доллар - 57 рублей и 61,0 по рубль/евро.
ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК
Ставки денежного рынка сегодня утром на уровне 15% годовых. Рост ставок выше Ключевой ожидаем с началом налогового периода на следующей неделе.
Суммарный объем ликвидности в системе вырос до 1,56 трлн. рублей из-за чистого притока 200 млрд. рублей под залог нерыночных активов. Из-за притока ликвидности ставки денежного рынка вчера вечером снизились ниже 15% годовых.
На аукционе недельного РЕПО регулятор предоставил фактически такой же объем средств, как и неделей ранее – 1,35 трлн. рублей (на 20 млрд. рублей больше). Аукцион прошел с переспросом, средневзвешенная ставка поднялась до 15,72%.
Излишек ликвидности должен абсорбироваться МинФином, которому с депозитов возвращается суммарно 416,64 млрд. рублей на этой неделе. При этом Росказна пролонгирует только 50 млрд. рублей на неделю, депозитный аукцион пройдет сегодня.
Более того МинФин постепенно сокращает объем предоставляемой валюты: так на этой неделе вернутся 1,22 млрд. долларов США (в понедельник предложат 500 млн. долларов на месяц). Банки смогут компенсировать отток валюты на аукционах валютного РЕПО, но необходимо учитывать, что депозиты МинФина не требуют залога из ломбардного списка.
Завтра пройдет совет директоров Банка России по ключевой ставке. В ожидании долгосрочные ставки денежного рынка снизились, как и краткосрочные. Рост ставок на рынке выше ключевой возможен на следующей неделе с началом налогового периода.
ДОЛГОВОЙ РЫНОК
Долговой рынок демонстрирует умеренное снижение доходностей на неделе на фоне ожиданий снижения ставок.
Вчера Минфин провел аукцион по размещению ОФЗ 24018 на 10 млрд. рублей. Спрос на аукционе превысил предложение в 1,9 раза, такой ажиотаж говорит о выраженных ожиданиях снижения ставок ЦБ РФ на заседании ЦБ РФ 13 марта. Мы полагаем, что учитывая все имеющиеся данные сейчас более вероятно снижение ставок ЦБ РФ на 100 б.п.