Утренний фокус. 12 августа 2015
ЕЖЕДНЕВНЫЙ ОБЗОР
По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подешевела на 2,6% до $49,2/барр. Курс доллара вырос на 2,3% до 64,28 руб. на закрытии, а курс евро на 2,7% до 71,05 руб. Индекс S&P500 снизился на 1% до 2084 п. Индекс РТС потерял 2,1%, закрывшись на отметке 830 п., индекс ММВБ снизился на 0,2% до 1698 п.
В МИРЕ. Китай продолжает удивлять мировые рынки. Вчера курс юаня был снижен на 1,84%, сегодня еще на 1,6%. Это уже не единичный и не разовый случай, как нам обещал Народный Банк Китая. Одна часть рынка считает, что начался новый виток “валютных войн” (Китай пытается поддержать слабеющий экспорт), вторая – что это ответ Китая на не включение юаня в состав резервных валют – корзину SDR (мол, если нас не приняли, то пойдем своей дорогой), третьи полагают, что Китай просто идет по ранее намеченному пути либерализации финансового рынка (и валютного курса в том числе). Мы разделяем мнение третьей группы. Кроме того, обращаем внимание на то, что за последний год торгово-взвешенный курс юаня сильно укрепился из-за роста курса доллара на глобальном рынке, к которому привязана китайская валюта. Стоит ли ждать продолжения? Пожалуй, нет.
В опубликованном сегодня заявлении, китайский регулятор отмечает рост экономической активности – согласно опубликованным вчера данным, рост кредита в экономике достиг максимума за последний 31 месяц в июле и экономический базис не предполагает продолжения ослабления валюты. Рост кредитной активности с лагом в 3-6 месяцев положительно отразится на темпах роста экономики. Вообще стоит говорить о том, что своей политикой Китай может значительно смягчить кризис emerging markets.
Азиатские валюты падают утром вслед за юанем против доллара США. Нельзя сказать, что рынок сильно нервничает. Рубль не остается в стороне от валют EM, но на него прежде всего давят нефтяные котировки – Brent торгуется около $49/барр., хотя вчера днем в моменте достигал $51/барр. Мы по-прежнему считаем, что январские минимумы по нефти в районе $46/барр. могут быть протестированы не в самом далеком будущем. Это соответствует курсу в 65 рублей за доллар.
В РОССИИ. Вчера ЦБ РФ установил лимит операций рублевого РЕПО сроком на 1 неделю в объеме 900 млрд. рублей. В последний раз лимит на данном уровне устанавливался в 2013 году. Таким образом, регулятор пытается использовать данный инструмент для снижения спекулятивного давления на курс рубля. Переспрос на аукционе наблюдался, однако был довольно умеренным – только в 1,2 раза.
ЦБ РФ опубликовал данные по инфляционным ожиданиям населения, а также о трендовой инфляции. Инфляционные ожидания населения в июле практически не изменились, при этом снизилась доля тех, кто ожидал резкого роста цен. Медианная оценка ожидаемой инфляции на год вперед в июле снизилась до уровня апреля текущего года. Темпы роста трендовой инфляции остаются стабильными, в июле составили 11,6%, ЦБ ожидает постепенного снижения оценок трендовой инфляции. Эти факторы поддерживают ожидания сохранения тренда на снижение ставок ЦБ РФ до конца этого года.
ОЖИДАНИЯ. Курс рубля сегодня может показать повышенную волатильность на китайском факторе.
ОСНОВНЫЕ СОБЫТИЯ:
12 августа - Недельная инфляция в РФ