Утренний фокус. 17 сентября 2015
ЕЖЕДНЕВНЫЙ ОБЗОР
По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подорожала на 6,7% до $49,8/барр. Курс доллара снизился на 2,1% до 65,33 руб., курс евро на 1,9% до 73,73 руб. Индекс S&P500 прибавил 0,9%, закрывшись на отметке 1995 п. Индекс РТС вырос на 3,7% до 837 п., индекс ММВБ на 0,9% до 1732 п.
В МИРЕ. Глобальные рынки находятся в состоянии эйфории в преддверии публикации решения ФРС по процентной ставке сегодня в 21:00 мск и пресс-конференции Йеллен, намеченной на 21:30 мск. Американские и европейские индексы вчера показали рост в пределах полутора процентов, азиатские торги сегодня проходят в позитивном ключе. Полагаем, что сегодня день пройдет в спокойном ключе и волатильность вернется на рынки уже после закрытия основой торговой сессии в Москве после решения ФРС.
Рынок закладывается на сохранение ставки Феда на прежнем уровне и ждет «голубиных» комментариев от Йеллен. Еще раз подчеркнем, что принципиально важным для рынка станет комментарий регулятора по ожидаемым темпам ужесточения монетарной политики. С учетом текущего состояния мировой экономики, особенно негативной ситуации в экономиках развивающихся стран, ужесточение монетарных условий в США будет происходить очень медленно. Мы считаем, что развитые экономики находятся в состоянии «secular stagnation» (долговременная стагнация), предполагающей сохранение низких темпов экономического роста и низкой инфляции на годы вперед.
Рынок, кстати, вчера бурно отреагировал на публикацию достаточно негативной статистики по инфляции США в августе. Дефляционное давление, как мы писали ранее, в основном идет от низких цен на нефть и бензин. Низкая инфляция считается одной из причин, по которой Фед может несколько повременить с ужесточением монетарной политики.
Запасы нефти по данным DOE за неделю в США сократились на 2,1 млн. барр. – это больше, чем ожидал рынок. Добыча нефти в США продолжает активно сокращаться. Напомним, пики добычи нефти в США были пройдены в мае-апреле 2015 года. Нефть Brent вчера росла внутри дня более чем на 6%, выйдя за пределы $50/барр. Существенную роль в столь сильной волатильности нефти сыграла сентябрьская экспирация по срочным контрактам.
В РОССИИ. Инфляция за неделю выросла на 0,1%, накопленная с начала года составляет 10,1%. К концу года мы ожидаем инфляцию в пределах 12,5-13%, т.е. ее существенного замедления с текущих 15,8%. Основной фактор – высокая база для сравнения годовых темпов с аналогичным периодом прошлого года.
Вчера глава Минэка Улюкаев заявил, что недельная инфляция на уровне 0,1% даст возможность ЦБ пойти на снижение ставки до конца года. Мы согласны с его мнением.
Глава Минфина Силуанов сообщил некоторые детали относительно проекта бюджета РФ на 2016 год. Расходы бюджета предлагается сохранить на уровне 2016 года, дефицит бюджета составит около 3% ВВП – его профинансируют 2,5 трлн. рублей, которые планируется взять из Резервного фонда. При таком раскладе, с учетом прогнозной нефти Urals на уровне $50/барр., мы ожидаем, что среднегодовой курс доллара на 2016 год заложат на уровне 63-64 рублей.
Силуанов также отметил, что к концу 2018 года в резервах должно остаться не менее 2 трлн. рублей. Напомним, что на текущий момент суммарно в ФНБ и Резервном фонде находятся около 150 млрд. долл., или по текущему курсу – 9,5 трлн. рублей.
ОСНОВНЫЕ СОБЫТИЯ:
17 сентября, 21:00 мск – решение по процентной ставке ФРС США
17 сентября, 21:30 мск – пресс-конференция Джанет Йеллен
НАШИ ОЖИДАНИЯ ПО КУРСАМ ВАЛЮТ
Мы сохраняем наш прогноз по курсу доллара на уровне 63-64 рублей на ближайшее время. В случае роста нефтяных котировок в районе $52-53/барр., курс доллара опустится к 61-62 рублям.
Волатильность на мировых рынках, особенно на валютных, может резко повысится на итогах заседания ФРС, поэтому необходимо сохранять осторожность.