Утренний фокус. 6 октября 2015
ЕЖЕДНЕВНЫЙ ОБЗОР:
По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подорожала на 2,3% до $49,3/барр. Курс доллара снизился на 1,9% до 64,75 руб., а курс евро на 2,2% до 72,41 руб. Индекс РТС прибавил 5,3%, закрывшись на отметке 805 п., индекс ММВБ прибавил 2,5% до 1652 п.
В МИРЕ. Рынки утонули в оптимизме – слабый отчет по рынку труда США за сентябрь и пересмотренные в худшую сторону данные за предыдущие месяца сдвигают сроки начала ужесточения монетарной политики ФРС. Плохие новости для ФРС действительно пришли не вовремя – финансовые рынки и представители регулятора сильно нервничают на тему того, как замедление роста китайской экономики и дорогой доллар повлияют на экономику США.
Фьючерсы на ставку по федеральным фондам США указывают на 35% вероятность ее повышения на заседании ФРС в декабре 2015. Теперь ожидания смещаются на март 2016 года. Индекс S&P 500 за пять дней вырос почти на 6%, показав самое продолжительное ралли в 2015 году. Азиатские рынки также могут показать самый резкий 5-дневный рост с 2011 года.
В РОССИИ. Данные по инфляции в РФ за сентябрь подогрели спрос на рублевый долг. Согласно данным Росстата, инфляция по итогам сентября составила 15,7% в годовом выражении против 15,8% в августе. На наш взгляд, это переломный момент и далее в годовом пересчете темпы роста инфляции продолжат замедляться – особенно этот эффект будет заметен в ноябре-декабре 2015 года на фоне «высокой базы» аналогичного периода прошлого года. Конечно, при условии стабильности на внешних рынках и особенно в нефтяных ценах.
Минфин ожидает инфляцию в октябре на уровне 15,5% г/г. Наша модель показывает уровни в 15,6-15,7%.
Хорошая новость вчера пришла и по факту публикации индексов деловой активности в секторе услуг России за сентябрь. Индекс PMI Services показал значение в 51,3 пункта. Напомним, значения PMI выше 50 пунктов означают расширение деловой активности. Сводный индекс по обрабатывающим отраслям и сектору услуг составил 50,9 пункта в сентябре против 49,3 пунктов в августе. Данные свидетельствуют о том, что экономика приспособилась к низким ценам на нефть, прошла пики своего снижения. Восстановление хоть и хрупкое, но это восстановление.
8 октября мы узнаем основные параметры бюджета РФ на 2016 год. Напомним, правительство должно одобрить его до 25 октября.
Важность этой информации сложно переоценить, т.к. она позволит нам рассчитать ожидаемую «бюджетную линию» 2016. Напомним, что в 2015 году правило «бюджетной линии» работалj весьма неплохо, т.е. курс достаточно редко опускался ниже, чем заложенные в бюджете 3075 рублей за баррель нефти.
Средняя цена нефти Brent с начала года составляет 3300 рублей за баррель. Сегодня – 3200 рублей за баррель. Это значит, что текущий курс рубля относительно нефти является равновесным.
ОСНОВНЫЕ СОБЫТИЯ:
7 октября 16:00 - недельная инфляция в России
7 октября - данные по запасам нефти в США от DOE
НАШИ ОЖИДАНИЯ ПО КУРСАМ ВАЛЮТ:
С точки зрения рублевой цены нефти в районе 3200 руб. за барр., текущий курс рубля является равновесным.
Довольно сильное укрепление рубля по итогам торгов в понедельник привело валютный курс ниже отметки в 65 рублей за доллар. Этот рубеж сегодня будет проверяться на прочность. Утром нефть торгуется около $49/барр. Весомых признаков для резкого роста котировок мы пока не видим. Возможно, ситуацию изменят данные по запасам и производству нефти в США от API (сегодня) и от DOE (завтра).
Мы считаем, что после небольшой коррекции, рубль все же сможет выполнить цель в 63-64 против доллара США. Следующей целью может стать отметка в 61 рубль за доллар. Ниже этих значений курс российской валюты в 2015 году мы не видим.