Утренний фокус. 14 октября 2015
ЕЖЕДНЕВНЫЙ ОБЗОР:
По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подешевела на 1,2% до $49,2/барр. Курс доллара вырос на 1,2% до 63,04 руб., а курс евро на 1,6% до 71,84 руб. Индекс S&P500 снизился на 0,7%, до 2004 п. Индекс РТС потерял 1,1%, закрывшись на отметке 867 п., индекс ММВБ вырос на 0,6% до 1721 п.
В МИРЕ. Азия торгуется в минусе на фоне негативного закрытия американских индексов. Европа на открытии падает. По рынкам катится волна негатива, сменившая недавнюю волну бурного оптимизма, основанного на ожиданиях рынка относительно сохранения ФРС нулевых ставок вплоть до марта 2016 года.
На утренних торгах тон задает китайская статистика по индексам потребительских цен и ценам производителей за сентябрь. Годовой темп CPI замедлился до 1,6%, преимущественно из-за падения цен на свинину. Да, Китай потребляет половину от всей производимой в мире свинины и цены на этот товар являются определяющими в динамике потребительских цен. Без учета еды и топлива, инфляция в Китае показала рост всего на 1%. Индекс цен производителей под давлением низких цен на commodities составил -5,9%. Как реагировать на эти новости? С одной стороны, есть китайская дефляционная угроза, с другой – низкий CPI дает надежду на новые стимулы со стороны Народного Банка Китая в части снижения процентных ставок и норм резервирования. Китайские индексы на этих новостях кидает то в жар, то в холод.
Специалисты Blackrock отмечают, что текущая ситуация в EM отличается от того, что происходило в 80-х и 90-х: сейчас меньше валют EM привязано к доллару, курсы плавающие, основная часть долга приходится на внутренние заимствования. Мы согласны с этой точкой зрения. Относительно плавная девальвация валют сильно сглаживает кризис в EM, но продлиться нестабильность может еще не один год.
В РОССИИ. Вчера начался VII инвестиционный форум "Россия зовет!" на котором обсуждались перспективы развития экономики России на самом высоком уровне. Ключевые министры обменялись мнениями с представителями крупного бизнеса и банковского сектора. В целом и министры и бизнес сошлись на том, что экономике необходимы новые инвестиции, которые должны быть не государственными, а частными. При этом бизнес отметил, что при текущем уровне ставок корпорации не имеют возможности инвестировать, необходимо снижать ставки хотя бы до 5%. Глава ЦБ подтвердила приверженность регулятора курсу на снижение ставки, а глава второго в России банка по размеру активов отметил, что ожидает Ключевую ставку на уровне 10% уже к концу этого года. Мы полагаем, что вероятность снижения ставки до 10% к концу декабря довольно высока. Отметим особо, что данный прогноз предполагает снижение ставки на 50 б.п. и на заседании ЦБ 30 октября.
Вчера ЦБ РФ установил лимит предоставления ликвидности на недельном аукционе РЕПО до 1030 млрд. рублей с 760 млрд. неделей ранее. На аукционе наблюдался небольшой переспрос, однако ажиотажем это не назовешь. В связи с чем мы не расцениваем данный факт, как поддержку для курса рубля.
ОСНОВНЫЕ СОБЫТИЯ:
14 октября 15:30 – розничные продажи в США в сентябре
14 октября 16:00 – недельная инфляция в России
14 октября - данные по запасам нефти в США от DOE
НАШИ ОЖИДАНИЯ ПО КУРСАМ ВАЛЮТ:
Нефть вчера продавили ниже $50/барр., но рубль не сдает ключевые рубежи. Пока уровень в 63 руб./долл., на наш взгляд, остается водоразделом между сценарием нового цикла ослабления рубля плоть до уровней в 66 руб./долл. и сценарием похода до 60, а может и до уровня 58 руб./долл. Мы пока сохраняем сдержанный оптимизм, считая, что последняя волна ослабления рубля является просто коррекцией к недавнему укреплению курса с 67 до 61 руб./долл. Утром нефть Brent торгуется на уровне $49,3/барр. За баррель нефти дают 3100 рублей, средний за год уровень – 3300 руб./барр. Варианта два: или нефть отскакивает выше $50/барр., либо рубль уходит выше 63.